Big Debt Crises
Big Debt Crises
这是我看的桥水基金Ray Dalio写的第三本巨著 真是投资界宏观经济学的匠人 如果是伯南克的书努力在教会读者如何做美联储主席 那这本书就是在教全球央行和政策制订者如何应对债务危机
-介绍了经典的债务危机的周期 形成的原因 发展阶段 对应的特征和后果 各个阶段典型的工具
- 当系统性重要的金融机构快倒闭怎么办 政策制订者不能陷入道德陷阱 必须快速行动 1. 限制恐慌和担保债务 2.给危机银行提供流动性借款给它 3.支持健康银行收购危机银行 4. 注资/国有化/承担损失
- 人们普遍误以为印钱带来通胀 不是 花钱才会 整个金融市场的资金流通是由货币+信贷构成 在金融危机的时候由于人们的信心降低 信贷就会消失 央行印钱印钱是补足消失的信贷带来的资金缺口
- 在经济好的时候银行的资产估值很高 存款也稳稳的 所以看着很健康 但是当银行资金出逃 资产价值下降的时候 (硅谷银行)银行会有大麻烦了
- 最糟糕的泡沫不是来自高增长的通货膨胀 而是来自资产价格通胀的部分是由借贷和高速的债务增长带来的
- 在经济下行的时候贸易保护和反移民的情绪会高涨政府把责任责怪到其他国家 征收关税 并且限制移民胡弗政府也这么做过 移民如果失业了就要领救济 如果有工作就意味着本国人少了份工作领救济 不管怎样移民都是公众负担
-1930年前美国经济高速成长 带来了很多泡沫 央行收紧货币政策刺破了泡沫带来了经济的崩溃 那时候的美联储对于救援的反应还没那么快 导致了著名的Great Depression 由于巨大的经济问题和社会问题 代表民粹主义的罗斯福上台 他就废止了美元的金本位 允许美联储大量印钞给银行提供流动性 1933年国会通过了证券法来规范证券市场 及银行法案成立了FDIC 给储户提供银行存款担保额度$2500(08年金融危机提升到了现在的$250,000) 在大量货币政策和财政政策的刺激下美国开始进入美妙的去杠杆阶段 1935年黄金期经济复苏 1936年由于担心再度出现泡沫而收紧带来经济衰退
- 次贷危机是怎么开始的: 贷款合同里面有个条款 如果借款人无法偿付最初几期的贷款 那放贷人必须把贷款买回来 经济好时不会发生 但在2006年12月美国最大的放贷机构披露借款人无法支付首次贷款 当投资人要求他们买回贷款时 该机构无法筹措这么多现金 于是问题越演愈烈
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