3月20日市场情况。鲍威尔缓解经济衰退担忧

3月20日市场情况。鲍威尔缓解经济衰退担忧 ◎ 海外股票市场 FOMC 松口气，主要科技股反弹，三大指数上涨 特别值得注意的是，鲍威尔评估经济衰退的可能性较低。 美联储一致冻结利率。修订经济前景 增长率从2.1%下降到1.7%。失业率从 4.3% 上升至 4.4% 核心PCE 2.5%→2.8%。利率将比以前降低两次 量化紧缩将政府债务从 250 亿美元减少至 50 亿美元 也就是部分缓解市场流动性的吸收。 维持降息前景+减缓量化宽松步伐。 Dovey 评价 鲍威尔。经济和就业依然强劲，通胀仍然高企。 没有必要急于改变政策。雇佣合同将发生变化 目前很难预测关税的影响。增加不确定性评估 对关税通胀影响的临时评估。现在不存在任何程度的政策放松。 政策情绪减弱，但实体经济依然强劲 人们担心经济衰退，但实际发生的可能性很低。 查看近期消费放缓的指标 总体评价是，扩大增幅就可以了 简化。我觉得它几乎满足了我的期望，这让我松了一口气。 商业叉。当利率维持不变时，股市往往会上涨 市值前 15 只股票全部上涨。特斯拉 4.7%，英伟达 1.8% 特斯拉。加州自动驾驶出租车服务即将投入运营 领唱者菲茨杰拉德。机器人出租车，低成本汽车。关注自动驾驶等 最近的下跌是一个买入机会。目标价仍为 425 美元 作为参考，Cantor Fitzgerald 是由商务部长鲁特尼克 (Rutnick) 创立的，并由其首席执行官担任。 华尔街对黄仁勋演讲的评价尚可 洛佩兹研究。 NVIDIA 在 GTC 上没有什么大新闻 蟒蛇。对持续提升竞争力做出积极评价。目标 200 美元 城市。黄仁勋的领导力和AI技术领导力得到确认。维持 163 美元 埃弗科。与其他公司差距较大。疲软就是买入机会。目标190美元 大多数券商维持目标价，包括 Stifel 180 美元和 Keybank 190 美元 瑞银。投资者最终会关注基本面。必须购买人工智能股票 波音公司首席财务官表示现金流有所改善，股价飙升 邮轮等旅游股、超微等主要半导体股表现强劲 ◎ 主要指标 美元指数 103.46 (+0.21%) 国际油价67.23美元(+0.49%) 波动率指数 19.9 (-8.29%) 10年期利率4.24% MSCI 韩国指数 +0.47% 夜间礼物 +0.33% ◎ 展望与战略 短期影响事件一旦被消化 FOMC会议顺利通过，消除一个不确定性 美联储经济前景变化在一定程度上在意料之中 积极的因素是它缓解了人们对经济衰退的担忧。 另一个值得关注的变化是量化紧缩步伐的调整。 现在海外相互关税，美光科技表现 在国内，政治日程很重要。 下周中旬以后，相互关税可能再次产生更大的新闻影响力 从近期美国股市和政府官员的言论来看，他们似乎不会采取极端强硬的立场。 在韩国，宪法法院作出裁决的时间 不少证券公司认为，评估是为了解决不确定性。 分析称汇率下跌，国外需求和供应趋势发生变化的可能性较高 预计短期内波动态势仍将持续。 这种股市趋势已经展开 最近，半导体行业一直吸引买家，市场价格一直 考虑到KOSDAQ ADR，预计新增1~2个行业 随着交易量的增加，对机构股票的兴趣持续增加

3月12日市场情况。特朗普的关税、延期和强行推进措施令人不安

3月12日市场情况。特朗普的关税、延期和强行推进措施令人不安 ◎ 海外股票市场 关税不确定性持续，三大股指收低 市场前期由于短期下跌，出现反弹，买盘流入。 特朗普与各大企业首席执行官的会晤备受关注 与华尔街等主要经济体首席执行官会面 1 月份 JOLT 职位空缺 774 万，超过预期的 760 万 就业指标没有显示出经济令人担忧的程度，这也是积极的一面。 也有分析认为，股市短期下跌过度。 资本创投。消费者支出下降 3-4%，经济衰退担忧被夸大 但当特朗普提到对加拿大钢铁征收额外关税时， 加拿大安大略省将对输往美国的电力征收25%的附加费。 他们采取报复措施，征收某种关税，将关税总共提高了50%。 他们还表示，从4月2日起汽车关税将上调。 还发出警告称加拿大汽车业可能崩溃 安大略省回应称也将考虑切断电力输送 下午，安大略省决定停止征收附加费，暂时平息事态。 特朗普还表示不会征收额外的关税。 特朗普表现出推动政策的意图，股市反弹但再次下跌 他表示，即使市场动荡，国家也必须重建。 此后，关税等问题的负担持续存在，导致再次下滑 瑞银还表示，本周政府关门的可能性令人担忧。 花旗、汇丰等对美国持中性态度。在中国或欧洲购买 中国泄密后德国国防预算和投资资金涌入 彭博社。央行政策也导致了近期的下跌 即使股市暴跌，也不会进行货币政策干预。 与去年不同，今年美国经济增长可能低于预期 这与去年不同，因为它比预期的要强劲。 实际上摩根大通、高盛、摩根士丹利等均已发布警告预测 Wolf Research还将其增长预测从2.2%下调至1.6%。 美国股市呈现疲软趋势，增长预测在0-2%范围内。 当高盛预测增长1.7%时，平均降幅为-3.4%。 派珀·桑德勒。持续的不确定性导致 GDP、消费和就业恶化 投资者难以“对抗政策” 另一方面，德意志银行近期评估称，跌幅并不严重。 没有什么问题，因为公司的活动仍然稳固。 韦德布什。已出现调整的人工智能股票应被视为买入机会 仍有 2 万亿美元的资本支出收益。股价将会上涨 Nvidia、Apple、Tesla、Microsoft、Palantir 备受关注 摩根士丹利。特斯拉逢低买入机会。权重增加 430 美元 重要的是，人工智能、机器人出租车和自动驾驶是关键。 Meta已开始测试自己的AI芯片 如果成功的话，就有机会降低投资成本。预计需要 3 至 6 个月 苹果调整销售预期 股价下跌 罗森布拉特建议买入，超微股价飙升 博通、美光科技和 Nvidia 等主要半导体股上涨 ◎ 主要指标 美元指数 103.41 (-0.55%) 国际油价66.6美元(+0.86%) 波动率指数 26.92 (-3.37%) 10年期利率4.28% MSCI 韩国指数 +1.11% 夜间期货 -0.16% ◎ 展望与战略 市场材料从关税蔓延到经济衰退 不过，目前还没有指标可以证实当前的经济衰退。 美国就业、消费者和经纪前景依然良好 高盛将经济增长预期下调至 1.7% 失望情绪在很大程度上反映在执行关税政策的意愿上 另一方面，备用购买制度的运作并不容易。 CPI，同时到期，导致宪法法院作出裁决的部分 尤其国内政治变数是影响股市走势的决定性因素。 一旦轮廓清晰起来，市场就会逐渐找到方向。 与此同时，KOSDAQ 正在进入超卖区域。 股票可能反弹的区域 关注过去大幅下跌的股票 尽管有机构买入，但股价仍下跌的股票 机构抛售仍在继续，关注已完成抛售的股票

KOSPI 指数上涨 0.6%，至 2,577 便士。就业预期未大幅低于预期，鲍威尔对美国经济的担忧有所缓解

KOSPI 指数上涨 0.6%，至 2,577 便士。就业预期未大幅低于预期，鲍威尔对美国经济的担忧有所缓解 - 尽管存在①关税不确定性持续、就业预期下降以及②鲍威尔表达了对经济的信心，但美国股市仍出现大量逢低买入。 :①特朗普关税言论持续。非农就业人数增加15.1万人，失业率升至4.1%。低于预期（+159,000 人） :② 尽管鲍威尔发表鹰派言论，称不会调整降息步伐，但市场关注他关于经济状况良好的言论 ：博通半导体板块因业绩表现良好上涨。 Nvidia +1.9%，美光 +4.1%，费城半导体指数 +3.2% - 随着美国经济不确定性缓解，KOSPI 指数上涨。利润率改善预期及中国经济刺激措施推动相关行业上涨 ：缺乏明确的供需实体。随着鲍威尔讲话，经济不确定性缓解，美国股市反弹。继续按行业轮换 :(石油和化工）全国两会后，人们对中国经济复苏的预期很高。特朗普增加原油产量、液化天然气出口→利润率有望提高 :国防）美国和乌克兰本周将在沙特阿拉伯举行会晤。有关停战进展和欧洲国防开支增加预期的报道屡创新高 :金阳，被排除在KOSPI200指数之后，因被动资金流出而创下新低。永丰和韩国锌业，管理纠纷再起，上涨 ：本周 ①美国经济（消费者物价） ②弹劾案驳回/受理 ③需持续检查美中谈判三大中轴 科斯达克上涨 0.2%，至 729 便士。延续循环交易趋势。二次电池和美容仪器强劲。进入，HLB 集团股价疲软 - 美容设备在短期获利回吐后反弹，Hugel (+5.0%) 和 Parmar Research (+3.6%) 接近 52 周高点 ：二次电池（低价买家涌入导致反弹。EcoPro BM +3.9%）、玻璃基板（三星电子开始开发玻璃中介层） :HLB 集团股票，在 FDA 批准新的肝癌药物之前波动性加剧。娱乐媒体行业获利回吐抛售股票下跌 在美国2月就业数据放缓和鲍威尔主席对经济做出乐观评估的背景下，韩元兑美元汇率横盘整理。 1,448.4韩元，减少1.1韩元 亚洲股市涨跌互现。日本（日经）+0.2%，台湾（Gawon）-0.5%，香港（恒生）-0.5%，中国（上海）-0.2%

3月10日市场情况。外部因素包括关税；国内因素包括政治变量波动

3月10日市场情况。外部因素包括关税；国内因素包括政治变量波动 周末美股因鲍威尔言论反弹，博通走强 备受关注的就业指标，暂时评价为令人满意。 2月份非农就业人数15.1万。预计跌破16万~17万 失业率为 4.1%，超过预期的 4.0% 道明证券。这并不是人们担心的经济放缓的迹象。 虽然存在关税噪音，但鲍威尔的经济评论抵消了这一影响。 加拿大将对木材及木制品征收250%关税 关税担忧再度浮现，盘中指数下跌 鲍威尔。美国经济状况良好，这让人松了一口气 他指出，就业形势强劲，通胀率正在向目标水平迈进。 特朗普的贸易、移民、金融、监管等政策存在变数 在高度不确定的条件下观察经济影响 博通盈利推动半导体行业指数上涨逾 3% 特朗普称美国大部分半导体业务已输给台湾 至于韩国，他只提到了‘一点点’。注意这之后的影响 特朗普施压对俄罗斯实施制裁，油价上涨，能源市场反弹 上周全球股市走势不一 美国股市暴跌。德国和中国股市上涨 我们看到 KOSPI 上涨，KOSDAQ 下跌 与美国相比，其他国家的表现相对较好。 近期全球股市资金趋势也显示资金流入欧洲和亚洲。 目前尚无迹象表明关税会导致资金流出现重大分歧。 然而，如果对经济衰退的担忧变得严重，负担可能会增加。 小心经济放缓是否成为主要问题。 预计本周的波动将受到周内政治新闻的推动。 同时观察股市供求情况是否有变化。 截至上周外资连续11个交易日抛售期货 这是自去年一月以来首次发生这种情况。 是否会出现类似之前那样的反弹格局，还是会出现二次下跌？ 外资关注周初期货走势 科斯达克提醒关注大盘股引发的波动性 上周，Alteogen 等大型股股价飙升，影响了该指数。 是否会有替代股票可以恢复或抵消 Alteogen 的表现？ 关注行业变化 短期内，刺激该指数的因素有很多，例如国内政治问题。 指数和股票流动性发生很多变化的时期。 需要考虑绩效和供需的差异化方法

瑞穗：鲍威尔并不直接向特朗普汇报，所以（特朗普）实际上不能解雇他。他只能通过某些程序才能被免职，而这些程序通常存在极高的门槛。不

瑞穗：鲍威尔并不直接向特朗普汇报，所以（特朗普）实际上不能解雇他。他只能通过某些程序才能被免职，而这些程序通常存在极高的门槛。不过，特朗普可以动用各种手段来破坏美联储的独立性，他们甚至不需要立即让鲍威尔下台，只需要让人们相信，自己可以从根本上改变人们对美联储独立的看法。

3月19日市场情况。 FOMC 警报，日元+Te 疲软

3月19日市场情况。 FOMC 警报，日元+Te 疲软 ◎ 海外股票市场 反弹后，股市因抛售、经济增长前景下调和大型科技股疲软而下跌 连续两天上涨的股票占90% 过去的数据显示，房产倾向于在一周内售出。 经济放缓导致贸易战担忧再度浮现 美国银行经理人调查显示其对美国股票持低调态度。现金扩张 特朗普的关税政策被认为是最大的风险 沥青。受关税影响，美国经济增长预期从 2.1% 下调至 1.7% FOMC也是一个谨慎因素。利率可能冻结，但经济前景值得关注 我们需要检查点图、通胀和增长前景的观点 加沙地带、俄罗斯等地缘政治问题也日益凸显 尤其是以色列与哈马斯的停火陷入危机。 人们担心关税和其他因素将使不稳定局势进一步恶化。 特朗普与普京同意停火仅限于能源和基础设施 J 银行贝森特关于关税的言论也引发了人们对政府不确定性的质疑 贝森特表示，有关经济衰退的评论是一种误解。比经济媒体报道更好 15%从事不公平贸易的国家将占大部分关税 Nvidia、特斯拉等大型科技股领跌 特斯拉揭晓比亚迪充电技术。加拿大皇家银行目标评级下调后 红细胞。特斯拉的竞争愈演愈烈。 440 → 320. 维持投资意见 尽管黄仁勋发表主题演讲，但英伟达股价因材料曝光而走弱 鲁宾，以布莱克威尔为原型。预计明年下半年发布 是的，先生。 DeepSec 出现后，大规模支出的合法性受到质疑 受此影响，人们对主要大型科技股的预期已不再像以前那么高。 杰弗里斯。 Palantir 的技术很好，但它的价值却是一个负担。 60美元 红细胞。特斯拉的竞争愈演愈烈。 440 → 320. 维持投资意见 埃弗科。苹果能够稳步增长。 260 → 275 向上 高盛：Ralph Lauren 宏观风险评级稳定。起价 286 美元 摩根大通和其他公司在此次波动期间的投资回报可能大幅增加 人们认为，衍生品交易激增的原因在于股市的波动性。 不过摩根大通和高盛拒绝发表评论。 德意志银行和 Ultrasearch 的抛售仍未结束 摩根士丹利。除非恢复降息，否则牛市难以为继 波浪峡谷。 4 月 2 日关税公布前股市将波动 彭博社。公司利用股价下跌进行内幕收购的情况正在增加 买家与卖家比率从 1 月份的 0.31 降至 0.46 为六月以来最高。投资者可能将此解读为触底信号。 Roundhill 投资。对经济和企业业务的信心 今年宣布的库存股回购金额达 2980 亿美元，为史上第三高 2月新屋开工、工业增加值超预期 进口价格预计上涨 0.4%，超过 0%，引发通胀担忧 进口价格和工业生产提前对关税作出反应的分析 ◎ 主要指标 美元指数 103.27 (-0.1%) 国际油价66.82美元(-1.06%) 波动率指数 21.7 (+5.8%) 10年期利率4.285% MSCI 韩国指数 -1.54% 夜间期货 -0.11% ◎ 展望与战略 对时间表和短期上涨有所谨慎 GTC、FOMC、美光业绩、宪法法院裁决等。 从4月份开始，美国相互征收关税的消息也将不断 三星电子也遭遇历史性封杀 仍无法释放剩余的大型赠品销售 反弹后投资者可谨慎投资的部分 但判断这一趋势并未彻底改变。 美元指数较年初继续下跌 投资基金正在从美国向其他国家多元化。 中国经济复苏、欧洲额外刺激政策预期 分析称美联储年内还可能进一步降息 美元、欧元和人民币都可能进一步宽松 短暂的波动期过后，预计将恢复反弹尝试。 KOSDAQ 似乎处于股价将继续上涨的环境中 关注持续被购买的机构股票