警惕互联网泡沫重现 华尔街大空头Rosenberg称AI狂欢或很快破灭

警惕互联网泡沫重现华尔街大空头Rosenberg称AI狂欢或很快破灭Rosenberg认为，人工智能股票的飙升与1990年代末的互联网繁荣有着惊人的相似之处——尤其是在过去6个月纳斯达克100指数的涨势方面。“（这）看起来很奇怪，”Rosenberg表示。“上涨过头了。”本周，英伟达（NVDA.US）积极的季度业绩将市场对人工智能领域的乐观情绪推向了新的高度。这家芯片制造商在周三美股盘后发布了强劲的季度业绩和指引。英伟达首席执行官黄仁勋提到了对其人工智能芯片的旺盛需求。财报公布后，英伟达股价上涨逾24%，过去六个月累计上涨133%。其他涉足人工智能领域的公司，如微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）和Palantir（PLTR.US）的股价也在飙升。Rosenberg表示，这轮涨势是借来的。“标普500指数的一些广泛指标为1999年以来最差的水平。仅仅七只超级大盘股就占据了今年指数涨幅的90%，”Rosenberg表示。“标普500指数中科技股的权重高达27%，逼近2000年的水平，当时互联网泡沫达到顶峰，很快就以惊人的方式破灭。”虽然大型科技股表现优于大盘，但Rosenberg认为银行、非必需消费品和运输类股的交易活动是不祥的预兆。“它们对GDP的影响最大。它们比周期高点下跌了30%以上，”Rosenberg表示。“实际上，它们的行为模式与过去四次衰退时完全相同。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1361819.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1361819.htm

最新研究：东南亚互联网经济今年或面临2017年以来最慢增长

最新研究：东南亚互联网经济今年或面临2017年以来最慢增长最大的类别是电子商务，到2025年将仅达到1860亿美元，低于研究人员之前估计的2110亿美元。调整预期的原因是这个拥有6.5亿多人口的地区的消费者正在抑制支出，以应对通胀和利率的上升。与此同时，竞争也在加剧。亚马逊（AMZN.US）和阿里巴巴（BABA.US）等全球巨头，以及地区企业Grab（GRAB.US）、Sea（SE.US）和GoToGroup都在争夺从线上零售到外卖和叫车服务的市场份额。该报告称，到2025年，该地区的整个互联网经济规模将达到2950亿美元，低于此前预测的3300亿美元。这是该年度研究报告第二次下调预期，该报告涵盖了新加坡、印度尼西亚、马来西亚、泰国、越南和菲律宾。尽管越来越多的东南亚人使用线上服务，但该地区的大部分消费仍然来自大城市相对富裕的消费者。报告称，前30%的高价值用户占数字经济交易价值的70%以上，这表明互联网公司难以吸引更偏远地区的潜在客户。另外，随着投资者变得更加挑剔，资本变得更加昂贵，东南亚企业的私人融资已降至六年来的最低水平，较疫情期间的高点大幅放缓。报告显示，2023年上半年，该地区涉及科技公司的交易数量比上年同期减少了一半以上，降至564笔。该地区的投资者，其中许多人是在过去十年中期成立基金的，正面临着越来越大的压力，要求他们在一个充满挑战的公开上市市场中提供回报。该研究显示，过去五到七年在东南亚成立的基金平均回报率仅为4%，相比之下，中国和美国的回报率分别约为50%和40%。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1393619.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1393619.htm

人人都为AIGC狂 似2000年互联网泡沫重演？

人人都为AIGC狂似2000年互联网泡沫重演？“如果要说时隔20年的两次繁荣有何共同点，那就是无论资金还是人才都在涌入相关领域，场面热火朝天。”六禾创投合伙人陈璧葵在接受第一财经记者采访时表示。那么，人工智能带来的此轮热潮会否重蹈二十多年前的覆辙？创业热潮，AI成吸金兽陈璧葵现居美国加利福尼亚州，长期关注并投资包括软件即服务（SaaS）、硬科技等赛道，他于两年前投资了一家向量数据库初创企业，其产品可以处理复杂数据，进行大模型训练，是AI原生基础设施组件。“我刚投资时，那只是一个名不见经传的创业项目，如今因踩中AIGC风口，团队正面对绝佳窗口期，很多投资者纷至沓来。”陈璧葵说。据市场调研公司PitchBook的最新数据，2022年全年，约45亿美元资金注入AIGC初创企业，来到2023年，仅一季度该行业就宣布或完成规模逾120亿美元的风投交易，是去年全年的2.7倍。这些出手阔绰的金主包括科技巨头以及风投机构，前者押注头部AIGC企业，后者更多的是寻找优质的“AI+”项目。经典案例就是年初时，微软斥资百亿美元投资ChatGPT开发者OpenAI。获得资本垂青的初创企业迅速成长为独角兽——即估值超过10亿美元的初创公司。美国研究机构CBInsights数据显示，截至5月10日，全球AIGC独角兽约有13只，今年迄今就有加拿大Cohere、美国Runway等五家加入十亿美元俱乐部，上述13家企业从创立到成为独角兽平均历时3.6年，较历史平均值7年要缩减一半时间。而在上世纪90年代末，大量初创企业同样如雨后春笋，一份商业计划书，企业名带有前缀“e-”或后缀“．com”，就能轻易换取数千万美元的融资。陈璧葵认为，两轮繁荣的不同之处在于，当年，企业多数停留在讲故事阶段，各项应用并不成熟，许多商业模式未有得到验证，大家都在摸着石头过河。反观当前，AI和AIGC已给企业带来了实实在在的价值，例如工作效率的提升以及明确的盈利模式。“互联网的问世相当于开辟一片新大陆，上面一片荒芜，而AIGC的出现更像是在这片大陆上建设摩天大楼，而门槛也相对更高。”陈璧葵形容道。芯片股今年狂飙等待独角兽成长的同时，不妨碍投资者激情下单已经上市的概念股。科技板块尤其是芯片股一改去年颓势一飞冲天，其中，英伟达因其芯片可满足生成式AI的计算密集型需求，产品丰富性也居行业领先水平，成此轮AI热潮的最大赢家。今年首六个月，英伟达股价暴涨1.9倍，市值于6月首次站上万亿美元关口，成为继苹果、亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉之后，第七位美国万亿美元俱乐部成员，也问鼎全球市值最高芯片公司。投资者憧憬其他芯片公司也能复刻火爆行情，资金大肆炒作相关题材，华尔街成领头大哥，高调宣布allinAI的投资大佬不在少数。潘兴广场资产管理公司（PershingSquareCapitalManagement）创始人、亿万富翁投资人阿克曼（BillAckman）一季度向谷歌投资逾10亿美元；同期，知名对冲基金经理德鲁肯米勒（StanleyDruckenmiller）斥资4.3亿美元加仓英伟达及微软。在一众大佬加持下，其他芯片股同样狂飙，英伟达劲敌超威半导体（AMD）大涨75.9%，该公司于6月13日宣布推出用于训练大模型的AI处理器系列，向前者发起挑战；全球最大芯片代工制造商，同时也是英伟达代工厂的台积电今年以来累计上扬35.5%；博通（Broadcom）累计涨幅为55.1%。微软、谷歌、Meta等科技巨头争相增加算力储备、展开军备竞赛，三只个股今年涨势大幅跑赢大盘，微软上涨42.0%，谷歌涨幅为36.3%，Meta暴涨1.4倍；同期，标普500指数累计涨幅为15.9%。AI泡沫酝酿泡沫往往在一边倒的看涨声中酝酿。时间倒回2000年3月10日，纳指走向5049点巅峰，一年时间就实现翻番，然而，伴随着利率走高以及衰退声浪，纳指开启暴跌行情，股指下跌持续两年，其间叠加“911事件”影响，纳斯达克市值跌去5万亿美元，不及巅峰时的四分之一，历时15年才重回泡沫破裂前水平。科技企业多以估值自由落体以及公司清盘倒闭的悲剧收场，据外媒统计，52%的互联网企业在那次危机中破产，大多数公司的市值跌去75%。回忆起上述历史，纽交所交易员安德森（TimothyAnderson）告诉第一财经记者，在泡沫达到顶点直至破裂之前，市场繁荣可以持续数年。“上一轮市场危机以1995年8月网景（Netscape）上市为起点，一直持续至千禧年初，其间市场经历了3~4年的繁荣期，6~12个月的离谱期，最后泡沫才告破裂。不过今天，我们尚未见到一单AI领域的首次公开募股。”安德森提及的网景是一家浏览器公司，该公司于1994年成立，次年就成功上市，发行价为28美元，上市首日最高涨至75美元，收盘市值达27亿美元，要知道，创建于1899年的通用动力（GeneralDynamics）历时43年才达这一市值水平。“网景时刻”和“iPhone时刻”，分别是互联网和移动互联网发展的里程碑事件。然而，1998年11月，网景被美国在线（AOL）收购。而2015年，美国在线也已卖身给了电信企业威瑞森（Verizon）。以史为鉴，一些分析人士开始警告风险。“不得不质疑，我们是否有些操之过急。”嘉盛集团资深市场分析师辛科塔（FionaCincotta）对第一财经记者直言，“当股票涨势过快过猛，自然而然会引发担忧。我们绝对处于炒作时期，2023年的人工智能大热潮转眼就将变成人工智能大泡沫。”辛科塔表示，英伟达高于预期的盈利指引触发芯片股近期狂飙，同时，害怕错失的情绪也成强大动能，推动股价超越其基本价值。她认为，现在需要退后一步，试着了解人们寄予AI的厚望能否兑现。“这是又一波互联网浪潮吗？是iPhone时刻吗？现在下结论恐怕还为时过早，难言上述假设会否变成大量空话。我们应尽快加深对AI的认知，了解其对企业及更广泛经济的益处，这才是技术的意义和价值所在。”辛科塔说。与辛科塔观点不同，安德森对人工智能技术看法积极。“上世纪90年代初，无人能够预测互联网将如何重塑世界，更不用说预判，互联网普及会对微观的企业盈利乃至宏观的经济增长产生何种影响。人工智能革命的潜力与信息技术革命难分伯仲，我毫不怀疑华尔街最聪明的投资人都是这样想的。”安德森说。作为风险投资人、正处两轮科技风暴中心硅谷的陈璧葵表示，一个新兴、快速发展的技术或市场一定存在泡沫，不过他更关注创新的价值和想象空间。“何为颠覆性创新，就是能够显著降低人类行动的门槛。例如，移动电话对传统固话的颠覆，互联网对信息获取方式的颠覆……ChatGPT诞生之后，人类数十年的学习、积累以及上百万的资金投入，这些学习成本直降为电费，就是一项非常伟大革新。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1368575.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1368575.htm

法兴警告：现在和1990年代互联网泡沫没两样

法兴警告：现在和1990年代互联网泡沫没两样美股可能正在重蹈覆辙爱德华兹是华尔街为数不多在二十多年前预见到互联网泡沫的人之一。近年来，他一直警告说，美股可能处于类似的泡沫中，尤其是当前市场狂热追捧人工智能之际更是如此。他此前警告称，这表明股市可能会出现大幅回调，尤其是如果美国陷入经济衰退的话。爱德华兹指出，过去一年美股大幅上涨，标普500指数已经从2022年10月的低谷上涨了27%。但爱德华兹认为，这样强劲的涨势可能会对美联储构成警告，使其避免过于放松货币政策。爱德华兹还指出，美股目前对于人工智能的狂热追捧，和二十多年前的科技泡沫非常相似。“目前的市场焦点集中在对人工智能驱动的企业利润激增的预期上，市场人士一直以此为依据，试图证明当前的高估值是合理的。但对于我们这些经历过上世纪90年代末互联网泡沫的人来说，我们早就听过这些说法了，只会对天空翻白眼。”爱德华兹在报告中表示。市场乐观情绪已经在下降投资者将美股牛市与所谓的“人工智能革命”挂钩，但爱德华兹表示，有迹象表明，分析师的乐观情绪和企业盈利预期已经开始降温。他指出，在标普500指数成分股中，受到分析师上调盈利预期的公司数量比例已降至50%以下。爱德华兹警告说：“我只能说，分析师对标普500指数的乐观情绪仅达到50%就已经回落了，这不是正常的周期性复苏，更不用说人工智能的‘新时代’了。这种疲弱的利润背景真的与标普500指数一年内上涨近三分之一相符吗？也许这都只是美联储引发的流动性问题？”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1425882.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1425882.htm

欧盟准备重写互联网规则

欧盟准备重写互联网规则这可能会给人们用他们的设备和应用所做的事情带来重大变化，这也是对欧洲比美国更积极地监管科技公司的新提醒。曾在今年年初帮助通过DMA的欧盟资深官员GerarddeGraaf说道：“我们预计后果会将拥有重大意义。”上个月，他成为欧盟在旧金山的一个新办公室的主任，该办公室的成立部分是为了向大型科技公司解释该法律的后果。DeGraaf表示，他们将被迫打开他们的围墙花园。“如果你有一部iPhone，你应该不仅能从AppStore下载应用，还能从其他应用商店或互联网上下载应用，”deGraaf在旧金山爱尔兰领事馆里说道。据悉，DMA要求占主导地位的平台允许较小的竞争者进入，这还可能迫使Meta的WhatsApp接收来自Signal或Telegram等竞争应用的信息，或阻止亚马逊、苹果和Google优先考虑自己的应用和服务。虽然DMA在下周生效，但科技平台不一定要立即遵守。欧盟首先必须决定哪些公司的规模和地位足以被归类为“守门人”并受到最严厉的规定。DeGraaf预计，约有十几家公司将被列入该组并在春季公布。然后，这些守门人将有六个月的时间来遵守规定。DeGraaf预测，将有一波诉讼挑战欧洲对大型科技公司的新规则，但他说他在加州是为了帮助向硅谷巨头表明，规则已经改变。他表示，欧盟以前曾通过反垄断调查对Google、苹果和其他公司处以巨额罚款，这种机制将举证责任放在官僚身上。在DMA下，责任在企业身上，让他们服从命令。DeGraff说道：“关键信息是，谈判已经结束，我们处于合规状态。你可能不喜欢它，但这就是事实。”跟欧盟的数字隐私法GDPR一样，DMA预计将导致科技平台为欧盟4亿互联网用户以外的人服务的方式发生变化，因为一些合规的细节将更容易在全球范围内实施。科技公司也将很快不得不应对欧盟的这第二项全面法律。据了解，该法要求对一些算法进行风险评估并披露自动决策，另外还可能迫使TikTok等社交应用向外界审查开放其数据。该法也将分阶段实施，预计最大的在线平台必须在2024年中期遵守。此外，欧盟还在考虑通过有关人工智能的具体规则，这可能会禁止该技术的一些使用情况。DeGraaf认为，需要对科技巨头制定更严格的规则，不仅是为了帮助保护人民和其他企业免受不公平行为的影响，同时也是为了让社会获得技术的全部好处。他对白宫最近发布的不具约束力的《人工智能权利法案》提出批评，称缺乏坚定的监管会破坏公众对技术的信心。欧盟的新办公室是在该集团和美国最近采取了在技术政策方面进行更多合作的行动之后开设的。DeGraaf表示，双方都对寻找解决芯片短缺的方法及专制政府利用技术和互联网的方式感兴趣。另外，他还计划前往萨克拉门托会见加利福尼亚州的立法者，他称这些立法者在对抗大科技方面一直是开拓者。他们上个月通过了一项法案，要求对儿童进行严格的默认隐私设置并控制公司如何使用他们收集的儿童数据。近年来，美国国会通过的影响科技行业的立法相对较少，除了7月份支持半导体生产的520亿美元的《芯片和科学法案》。在公民自由组织欧洲非营利法中心(EuropeanCenterforNotforProfitLaw)负责科技工作的MarlenaWisniak认为，欧盟在科技行业后院的新存在是它认真塑造全球科技政策的新证明。她指出，deGraaf应该利用这种权力为美国和欧盟以外依赖大科技平台的人谋福利，而这些人在科技外交中很少有代表。另外，Wisniak还希望欧盟的数字使者能够避免落入一些陷阱，这使以前一些新来的硅谷人的计划脱轨，而这个地方的高管、企业家和投资者却要比政策专家多得多。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1331367.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1331367.htm

中国阻止南海互联网电缆项目

中国阻止南海互联网电缆项目随着北京寻求对传输全球数据的基础设施施加更多控制，中国已开始阻止通过南海铺设和维护海底互联网电缆的项目。据业内多个消息来源称，长期的审批延迟和更严格的中国要求，包括在其国际公认领海以外开展工作的许可证，已促使公司设计避开南海的路线。据两位行业高管称，由于中国的反对和冗长的许可问题，一条名为SJC2的正在建设中的电缆将连接日本与新加坡以及台湾和香港，已被推迟一年多。中国将香港附近领海的海缆海底勘探工作推迟了数月，该海缆由中国移动、中华电信和Meta等财团所有。一位直接参与该项目且要求匿名的人士表示，当局担心承包商可能会进行间谍活动或安装无关设备。“中国正试图对其地区的海底活动施加更多控制，部分原因是为了防止美国监视系统作为海底电缆部署的一部分安装，”前美国潜艇军官兼海军高级官员布赖恩克拉克说。“中国政府还想知道究竟在哪里安装了民用海底基础设施，以用于自己的测绘目的，”克拉克补充说，他现在在哈德逊研究所智库工作。自2020年美国政府开始阻止中国参与国际财团项目以来，关于谁拥有、建造和运营向全球传输互联网流量的光缆的紧张局势急剧升级。华盛顿还拒绝批准连接美国与中国大陆和香港的海底电缆。几位消息人士称，为避免在许可问题上陷入僵局，海底电缆财团目前正寻求开辟新路线，以绕过中国宣称拥有主权的水域。两条正在建设中的电缆，分别称为Apricot和Echo，将分别从新加坡向日本和美国传输数据，经印度尼西亚以绕过南中国海。“没有明确授权，没有人敢进行操作。..永远不会发生，”一位欧洲海底电缆高管表示。他补充说，由于这些问题，正在采购的其他项目将避开该地区。——