美股的“大问题”：英伟达逼近万亿 AI已经是泡沫了吗？

美股的“大问题”：英伟达逼近万亿AI已经是泡沫了吗？自1月份以来，这七大科技股的涨幅中位数高达43%，几乎是标普500指数的五倍；七大科技股的平均涨幅高达70%，而标普500其余股票平均涨幅仅为了0.1%；七大科技股的平均市盈率为35倍，比市场水平高出了80%。与此同时，分析师们认为，科技股巨头们与小盘股的分化愈演愈烈，现在纳斯达克的涨幅远远超过了罗素2000小盘股指数，来到了30年来美股指数背离趋势最严重的时候，与互联网泡沫时期惊人的相似。瑞银场内交易负责人ArtCashin在此前接受CNBC表示，目前这股AI热潮，将会变成互联网泡沫的“微缩版”：“你听到的每件事，都会涉及到人工智能的影响，从生物制药到医学，再到金融等一切需要预测的领域，我认为AI将成为一个新的迷你版的互联网泡沫。”七大巨头股价狂飙因英伟达的业绩指引大超预期，其市值连续几日大幅飙升，按市值计算，目前英伟达已近万亿，达9620亿美元，成为世界第五大上市公司，今年以来英伟达的股价已涨超167%。豪赌OpenAI大获成功的微软，在ChatGPT的加持下今年一直是全球的焦点，一举一动皆牵动着市场的心，今年来微软的股价涨近39%。面对“咄咄逼人”的微软，Google也不断祭出“AI杀器”迎战，今年以来，Google的母公司Alphabet股价也一路水涨船高，今年以来股价涨近40%。开启了生成式AI“Android时刻”的Meta，尽管风头不及Google，微软，但其今年以来股价“悄悄”大翻身，涨幅达到了110%。亚马逊也不断发布消息称，正在研发家用机器人及智能音箱的升级版，不断升级的AI硬件也让亚马逊的股价水涨船高，今年来涨幅近40%。作为AI“狂热”粉丝的马斯克，很早就在特斯拉驾驶辅助系统中使用了人工智能，今年以来特斯拉的股价涨幅达到了78%。随着苹果公布稳定的收入和庞大的现金流，投资者趋之若鹜，该公司股价今年已飙升35%，市值增加近6900亿美元，将其市值带回了一个历史性门槛的附近：3万亿美元。当围绕AI的炒作结束，市场该怎么走？不少分析师都对当前的科技股的高估值发出了警告：当围绕AI的炒作周期结束，市场将会“崩溃”，现在并非入场时机。摩根士丹利策略师，美股“大空头”MikeWilson认为这正是未来美股不可持续上涨的原因之一。现在纳斯达克的涨幅远远超过了罗素2000小盘股指数，来到了30年来美股指数背离趋势最严重的时候。从历史上来看，上一次纳斯达克指数与罗素2000小盘股差距如此之大之时，并不是一个好势头。知名经济学家，投研机构RosenbergResearch总裁DavidRosenberg周四警告称，投资者盲目涌入AI概念的股票可能会付出高昂的代价，AI概念存在泡沫：我认为当前Ai概念毫无疑问存在泡沫，现在的人工智能的热浪与上世纪90年代末的互联网泡沫有着惊人的相似之处——尤其是在过去6个月纳斯达克100指数的上涨。（在互联网泡沫时期，即1995年至2000年，纳斯达克100指数涨幅惊人，从1995年1月1日到2000年3月10日，纳斯达克100指数上涨了近400%。）自去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师MichaelHartnett表示，AI概念目前为一个处于“婴儿期的泡沫”，过去的泡沫形成通常是因“宽松货币政策”而起，以加息结束。Hartnett以上世纪90年代的互联网泡沫为例，当时互联网股的上涨和强劲的经济数据促使美联储开启了紧缩的周期，而9个月后科技股泡沫破裂：历史教训：过于集中不是好事RandallForsyth曾说：“这次会不一样——是投资里最危险的一句话。”华尔街见闻在此前的多篇文章中提到，美股今年的涨幅也靠“AI”，做多大型科技股是美股最拥挤的交易，科技股已接近超买，难以继续领跑市场，高盛分析师更是将其市场宽度创纪录崩塌的警戒级别提高至11级：一季度美股反弹的广度“以某些指标衡量是有史以来最弱的”，领涨股票的数量是自1990年代以来最少的。高盛首席股票策略师DavidKostin此前曾指出：“最近市场宽度的急剧缩窄表明，撤资风险上升。”摩根大通和法国兴业银行也发出了类似警告。Kostin观察了Alphabet、苹果、微软、Meta和亚马逊近期的表现，并警告称，自2020年以来，市场宽度首次收缩至平均水平一个标准差以下的位置。从历史上看，过于集中并不是好事，每当美股由单一行业或者少数巨头主导后，往往会伴随一轮调整：1980年代能源板块占标普500指数的比重最高时达到26%，但伴随着油价的下跌，能源股独领风骚的时代也过去了。随后登场的是科技股，2000年科网泡沫破裂前，科技板块占标普500指数的比重飙升至30%以上。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1362307.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1362307.htm

美银策略师：科技股主导地位日益上升 美股表现似“互联网泡沫”时期

美银策略师：科技股主导地位日益上升美股表现似“互联网泡沫”时期美国银行策略师MichaelHartnet及其团队在一份报告中写道，这种波动通常只会发生在经济衰退之后，比如2009年、或1999年的互联网泡沫时期。该策略师团队指出，人们的普遍心态是，尽管货币政策在收紧，但预计经济仍将表现强劲。Hartnett点明，事实上投资者并不是太在意美联储是3月降息还是5月降息，他们更关心的是一些关键指标的走势。例如，在通胀率再次回升之前，市场都会认为美联储的决策是利好资产价格的；此外，若失业率上升，则可能会很大程度上改变宏观市场环境。科技股引领涨势在降息预期、经济稳定、以及对人工智能持乐观态度的多重利好因素下，科技股“七巨头”引领了纳斯达克100指数在去年大涨54%。如今，随着投资者继续押注大型科技股，这一涨势将延续至2024年全年。在最新财报季的表现来看，Meta和亚马逊公司强于预期的业绩可能会提供更多动力。美股时间周五，Meta股价飙升了20%，亚马逊的股价也拉高了近8%。此外，今年1月标普500指数的涨幅中，有近一半来自“七巨头”的贡献。与Hartnett对科技股主导地位日益上升的看法相呼应，本周早些时候摩根大通的策略师KhuramChaudhry也发出了类似的警告。Chaudhry认为，美国股市与互联网泡沫时期越来越相似。由于担心通胀仍将继续高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周打消了市场对3月份降息的押注。Hartnett在报告中还指出，目前75%的投资者预计美国经济会软着陆，而20%的投资者预计经济将不着陆。“不着陆”的情景是指尽管美联储大幅加息，但经济保持增长、劳动力市场强劲和通胀难以消退。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1416007.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1416007.htm

美银警告称，目前的价格走势是泡沫市场的典型特征

美银警告称，目前的价格走势是泡沫市场的典型特征美国银行策略师说，科技股和大宗商品罕见地同时上涨，再加上债券收益率飙升，这让人想起了泡沫形成的时期。这种不寻常的价格波动与人们押注利率将在更长时间内保持较高水平，同时经济增长保持强劲——即所谓的“不着陆”情景——是一致的。但以MichaelHartnett为首的策略师写道，尽管这种说法“确实很流行”，但也存在通胀上升和资本成本上升的风险。Hartnett认为，这种价格走势是“典型的泡沫市场”，他将其与1999年科技泡沫之前的时期进行了比较。目前的情况意味着投资者应该卖出债券和美元，买入纳斯达克股票以及黄金、大宗商品和加密货币等通胀对冲工具。

法兴警告：现在和1990年代互联网泡沫没两样

法兴警告：现在和1990年代互联网泡沫没两样美股可能正在重蹈覆辙爱德华兹是华尔街为数不多在二十多年前预见到互联网泡沫的人之一。近年来，他一直警告说，美股可能处于类似的泡沫中，尤其是当前市场狂热追捧人工智能之际更是如此。他此前警告称，这表明股市可能会出现大幅回调，尤其是如果美国陷入经济衰退的话。爱德华兹指出，过去一年美股大幅上涨，标普500指数已经从2022年10月的低谷上涨了27%。但爱德华兹认为，这样强劲的涨势可能会对美联储构成警告，使其避免过于放松货币政策。爱德华兹还指出，美股目前对于人工智能的狂热追捧，和二十多年前的科技泡沫非常相似。“目前的市场焦点集中在对人工智能驱动的企业利润激增的预期上，市场人士一直以此为依据，试图证明当前的高估值是合理的。但对于我们这些经历过上世纪90年代末互联网泡沫的人来说，我们早就听过这些说法了，只会对天空翻白眼。”爱德华兹在报告中表示。市场乐观情绪已经在下降投资者将美股牛市与所谓的“人工智能革命”挂钩，但爱德华兹表示，有迹象表明，分析师的乐观情绪和企业盈利预期已经开始降温。他指出，在标普500指数成分股中，受到分析师上调盈利预期的公司数量比例已降至50%以下。爱德华兹警告说：“我只能说，分析师对标普500指数的乐观情绪仅达到50%就已经回落了，这不是正常的周期性复苏，更不用说人工智能的‘新时代’了。这种疲弱的利润背景真的与标普500指数一年内上涨近三分之一相符吗？也许这都只是美联储引发的流动性问题？”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1425882.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1425882.htm

沃顿商学院教授力挺“AI热潮”：将推动大型科技公司迈向繁荣

沃顿商学院教授力挺“AI热潮”：将推动大型科技公司迈向繁荣在对全新人工智能技术驱动的聊天机器人和用于在超级计算机上训练聊天机器人的高性能图形处理单元(GPU芯片)强劲需求的推动下，投资者掀起对于人工智能芯片的投资狂潮，投资者纷纷涌入GPU芯片巨头英伟达(NVDA.US)等芯片股票，一些分析人士担心会出现泡沫，类似于互联网泡沫时期。“就目前来看，这还不是泡沫。”西格尔在回答这是否会导致上世纪90年代末互联网泡沫的重演时表示。“首先，市场对人工智能这一革新技术感到兴奋，而英伟达以井喷式的盈利数据证实了这种兴奋。因此，这是一种双重推动。”西格尔表示。英伟达公布了高于预期的业绩和业绩展望后，其股价上周四涨幅高达24%。在人工智能技术布局中使用的英伟达GPU芯片需求激增的背景下，英伟达的股价创下了历史新高，这次超级反弹也使这家芯片巨头的市值达到近1万亿美元。英伟达首席执行官黄仁勋在财报电话会议上表示，该公司看到其人工智能GPU芯片主导的数据中心产品“需求激增”。今年以来，英伟达股价涨幅高达惊人的170%，远远超过标普500指数。“尽管从长期来看，我认为英伟达的股价可能被略微高估了，但就短期而言，我们知道动量趋势可以使股票价值远远高于其基本价值。不过没有人能预测这些热门股票究竟会涨到多高。”英伟达北京时间周一宣布了一款新型大内存人工智能超级计算机，旨在为生成式人工智能语言应用程序开发下一代大型模型。由英伟达GH200GraceHopper超级芯片驱动的超级计算机预计将提供比2020年推出的上一代英伟达DGXA100系统多近500倍的存储空间。“生成式人工智能产品、大型语言模型和推荐系统是现代经济的数字引擎，”英伟达CEO黄仁勋在新闻发布会上表示。“DGXGH200人工智能超级计算机集成了英伟达最先进的加速计算和网络技术，以拓展人工智能的前沿。”黄仁勋称，谷歌(GOOG.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)等科技巨头是首批获得DGXGH200访问权限、用于生成式AI工作负载的公司。此外，英伟达还打算将DGXGH200设计蓝图提供给云服务商及其他超大规模计算厂商，以便他们可以进一步为其基础设施定制DGXGH200。标普500指数可能是美国银行业危机的大赢家沃顿商学院的西格尔表示，这些人工智能热门股票帮助提振了美股大盘——标普500指数，该指数可能成为“银行业危机的大赢家”。“我们都知道，标普500指数的所有涨幅都是由排名前八、九家公司所贡献。今年，其他490家公司的股价相对没有那么耀眼。是的，纳斯达克指数在2022年被超卖，如今它确实反弹了，我认为这些人工智能热门股票推动了那些大型科技股的上涨趋势。”西格尔表示。“记住，任何类型的大盘股，无论它们是不是科技股，都不必担心信贷状况。但是他们必须担心利率。我认为信贷状况将影响的是那些中小型企业。”“因此，标普500指数实际上可能成为美国银行业危机的大赢家。”西格尔表示。最新的MarketsLivePulse调查显示，随着美国经济衰退的风险促使投资者买入在经济低迷时期能带来盈利强劲增长的股票，大型科技股今年的涨势还将继续。在接受调查的492名市场参与者中，约41%群体表示，今年的最高回报将来自于买入专注于盈利能力的基本面优质股票，而卖出那些在这些方面令人失望的股票。这包括持有标普500指数的主要成分公司苹果(AAPL.US)和微软(MSFT.US)等公司多头头寸。随着市场拥抱增长、避开经济敏感行业，这些公司股价飙升。散户投资者对标普500指数更加乐观，认为标普500还有上涨空间AI带来的是投机泡沫吗?有分析人士看好科技股长牛行情，也有人唱衰向来以持相反观点而闻名的经济学家大卫·罗森伯格(DavidRosenberg)曾预测，当前的人工智能投资狂潮可能会像上世纪90年代末的互联网股票泡沫一样崩溃。当时互联网泡沫破裂的主要原因在于，随着互联网的大规模普及，以及大量可用的风险资本涌入以互联网为基础的公司，尤其是那些没有成功记录的初创公司，最终资本大面积枯竭。有着“华尔街最准分析师”之称的美国银行策略师迈克尔•哈特内特在最近给客户的一份报告中表示，美股科技股和人工智能概念股的估值过高，就像正处泡沫化的“婴儿期”。他还表示，如果美联储犯下政策失误，人工智能泡沫可能会如同本世纪初的互联网泡沫一样破裂。不过，对于AI类科技股，也有不少分析人士持有与西格尔相类似的乐观观点。知名市场研究机构DataTrekResearch近日在一份报告中表示，对人工智能(AI)的炒作尚未形成“股市泡沫”，随着散户投资者进一步涌入，AI投资热潮所推动的“AI科技股”以及更广泛的科技股还有更多上涨空间。DataTrekResearch联合创始人JessicaRabe表示:“市场对科技股的兴趣远不及新冠疫情时代投机性科技泡沫时期的水平。”根据Rabe的说法，这意味着机构投资者可能一直在推动近期人工智能相关科技股的上涨，这意味着如果散户投资者更多地参与到这一领域，AI科技股以及更广泛的科技股还有很大的上涨潜力。闻名全球的亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯最近在接受媒体采访时表示，人工智能技术将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网这样的“技术革命”分别在20世纪80年代和90年代所做的那样。琼斯表示:“我确实认为，大型语言模型和人工智能的引入，将创造一种生产力的繁荣，这种繁荣在过去75年里我们只见过几次。”他补充表示，全球股市最终可能会实现15%的平均年化涨幅。华尔街知名大多头、市场研究机构YardeniResearch的创始人EdYardeni近日发布报告称，ChatGPT等一众生成式AI产品的强势崛起可能会为全球股市带来一个崭新的“咆哮的20年代”(Roaring20s)，并巩固最近的全球股市反弹趋势，同时开启新一轮牛市。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1362451.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1362451.htm

AI 繁荣被低估？投行 Wedbush：科技股明年还能涨 20%

AI繁荣被低估？投行Wedbush：科技股明年还能涨20%美国投行Wedbush分析师DanIves在报告中表示，随着公司加大对人工智能和云技术的投入，科技股有望在2024年继续飙升。在Wedbush看来，这两个领域的支出将超过IT领域的预算。Ives写道：“我们认为，新的科技牛市已经开始，科技股将在2024年迎来强劲增长。随着人工智能支出浪潮冲击更广泛的科技行业，我们预计明年科技股将在大型科技公司的带领下上涨20%以上。”