空头依然在 伯恩斯坦：特斯拉是2024最佳做空对象

空头依然在伯恩斯坦：特斯拉是2024最佳做空对象美国投行伯恩斯坦公司分析师ToniSacconaghi在近期给客户的研究报告中写道，特斯拉为了在2024财年提振销量不得不继续降价促销，这会使其“利润率进一步下降，而销量也将同样令人失望”，Sacconaghi解释道：为了额外增加50万辆的交付量，特斯拉不得不降价16%，这将使整体营业利润率下降7.5%。目前尚不清楚特斯拉是否会进一步降价，来刺激需求，同时又不影响公司的自由现金流为负。但我们认为，特斯拉明年的交付量可能低于市场预期，且面临更低的利润率。Sacconaghi预计特斯拉2024年的交付量为215万辆，每股收益为2.59美元，远低于市场预期，市场普遍认为2024年特斯拉的交付量为230万辆，每股收益为3.30美元。Sacconaghi直言，在2023财年特斯拉的财务表现与股价之间出现脱节，股价收到了投资者对于其增长预期的支撑，但到了2024年，特斯拉销量放缓与利润率不及预期都将影响市场对特斯拉市盈率的看法：投资者可能会问，问什么是2024年，那时和现在有什么不同？现在，特斯拉的估值仍然受到市场对其增长前景的支持，这意味着投资者对特斯拉未来的盈利潜力保持乐观态度。但2024年和2025年，特斯拉的交付量和收入将经历显著的下降，投资者的乐观情绪将逐步消失。 市场对其“增长叙事”的消失可能会影响该股的市盈率（目前约为2023年收益的75倍，远高于利润率较高的成长型股票同行）。特斯拉需要继续降价促销？今年第三季度的财报显示，特斯拉营收同比增长9%，达到234亿美元。但特斯拉的营业收入、净利润、营业利润率都出现了较大下滑，特斯拉表示，净利润下滑是由于新工厂利用率不足，即将推出的电动皮卡Cybertruck导致运营费用增加，以及人工智能和其他项目支出导致。华尔街见闻此前分析称，今年特斯拉打响的价格战使其毛利率创下近4年来新低，仅为17.9%，较上年同期的25.1%减少7.2个百分点。但价格战也并未促使特斯拉的交付量提升，第三季度，特斯拉在全世界新车交付量达到约43.51万辆，较第二季度下降6%，结束了连续五个季度的销量增长趋势。今年第三季度，特斯拉降价策略促进销量的效果大大减弱。即便在8月进行了又一轮降价，但销量和利润的表现仍然不佳。值得确定的是，降价保量策略很难在独自扛起特斯拉销量增长的大旗，后续要看Model 3焕新版对市场的冲击，以及市场千呼万唤始出来的Cybertruck的上市能否成功接棒销量主力位置，将特斯拉重新拉回正轨。但Sacconaghi认为，特斯拉存在需求问题，将在2024年之前拖累其股价，他们认为，对于这家电动汽车公司来说，2024年华尔街对其销量的预期“太高”。德意志银行分析师EmmanuelRosner认为，由于特斯拉2024年的销量前景远低于市场预期，该公司的盈利预期存在相当大的下行风险，Rosner预测，特斯拉明年的交付量将达到210万辆左右，也低于共识是230万辆，但他认为，由于该公司不再试图推动那么多的销量，明年的定价压力可能会减轻。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1403159.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1403159.htm

伯恩斯坦下调特斯拉目标价至120美元 称未来增长率将低于比亚迪

伯恩斯坦下调特斯拉目标价至120美元称未来增长率将低于比亚迪特斯拉股价周三上涨1.22%，收于179.83美元。伯恩斯坦以托尼·萨科纳吉（ToniSacconaghi）为首的分析师写道：“与传统汽车制造商和高增长汽车制造商相比，特斯拉的股价在几乎所有估值指标上都保持高位，而且与科技公司相比，相对于其下调的增长预期而言，它的股价看起来也很贵。”伯恩斯坦表示，尽管特斯拉股价已大幅下跌，但相对于其他汽车公司，其估值仍有巨大的溢价，是其他汽车制造商的六倍。这是因为特斯拉历史上的增长率要高得多，但如今情况有所不同。萨科纳吉写道：“目前特斯拉的利润率与美国的原始设备制造商（OEM）相当，在某些情况下低于美国和日本的原始设备制造商，其未来增长率更接近丰田和本田，低于比亚迪。”伯恩斯坦补充说，尽管特斯拉的市盈率高于大型科技公司，但其利润率在这类公司中也要低得多。该报告称，随着欧洲和美国的电动汽车普及率放缓，需求走软正在削弱特斯拉的产量，而Model3焕新版在中国的推出未能显示出需求的“阶梯式变化”。伯恩斯坦将特斯拉今年的产量预期下调至198万辆，低于市场普遍预测的206万辆。不温不火的增长将持续到2025年。不过，特斯拉仍有望成为全球销量最高的汽车制造商。尽管乐观的投资者可能会指出，特斯拉的全自动驾驶（FSD）技术是一项变革性的冒险，应该会长期证明其股价是合理的，但伯恩斯坦指出，其他制造商也在这个领域展开竞争。该券商表示，特斯拉也不太可能在机器人出租车服务方面取得进展，因为Waymo已经在该领域占据主导地位。其他人还指出了特斯拉在机器人和人工智能领域的冒险，包括Optimus和Dojo的发布。但伯恩斯坦指出，就像在自动驾驶领域一样，特斯拉已经落后了，马斯克此前曾在财报会上称Dojo“希望渺茫”。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1425317.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1425317.htm

美国投行伯恩斯坦：比亚迪与特斯拉估值将趋同

美国投行伯恩斯坦：比亚迪与特斯拉估值将趋同尽管今年以来盈利有所下降，但特斯拉的市值仍在7300亿美元左右。相比之下，比亚迪今年的利润增长了一倍多，而市值只有840亿美元。伯恩斯坦的分析师认为，特斯拉的前景黯淡，并给予其150美元的目标价，这意味着该公司股价可能会下跌36%。相比之下，他们为比亚迪设定了46美元的目标价，意味着未来一年该股将上涨60%。伯恩斯坦的分析师预计，未来特斯拉和比亚迪的估值将趋同，而不是分化。他们在报告中表示：“从长期来看，估值很重要，基于基本面，特斯拉和比亚迪的估值更有可能趋同，而不是分化。”他们质疑，为什么这两家看似朝着“相反方向”增长的公司，却继续以截然不同的水平交易。特斯拉和比亚迪尽管有着相似的财务轨迹，但在市场估值上却形成了鲜明对比。这引发了一个问题：市场是高估了特斯拉的潜力，还是低估了比亚迪的成就。伯恩斯坦的分析强调了市场调整的可能性，这可能会导致估值趋同。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1400275.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1400275.htm

伯恩斯坦分析师抨击特斯拉试图“过度自动化其面向客户的功能”

伯恩斯坦分析师抨击特斯拉试图“过度自动化其面向客户的功能”据Wccftech报道，人们并不是每天都能读到来自华尔街资深人士对特斯拉的愤怒抨击，特斯拉是支撑大量高贝塔投资组合的关键性股票。然而，伯恩斯坦分析师的最新投资报告正是这样写的：一系列的抱怨，偶尔夹杂着赞美之词。伯恩斯坦的ToniSacconachi在其最新的投资说明中首先指出，他最近完成了特斯拉LongRageModelY的提车--这是他自2016年以来的第三辆特斯拉电动汽车--在忍受了11个月的交付等待时间之后。PC版：https://www.cnbeta.com/articles/soft/1322831.htm手机版：https://m.cnbeta.com/view/1322831.htm

伯恩斯坦分析师上调评级后 苹果股价上涨

伯恩斯坦分析师上调评级后苹果股价上涨评级上调后，苹果录得两周多来最大单日百分比涨幅，这是伯恩斯坦公司（Bernstein）的托尼·萨科纳吉（ToniSacconaghi）自2018年初以来首次对该股给予“买入”评级。Sacconaghi将苹果股票评级从“市场表现”上调，并写道，苹果受到iPhone15销售周期疲软的影响，同时担心其中国业务受到结构性损害。但这位分析师认为，中国市场的疲软“更多是周期性的，而不是结构性的”，苹果在中国的业务“表现出比苹果整体业务高得多的波动性”。Sacconaghi写道：“更换周期的有利因素和渐进式人工智能功能为苹果的iPhone16强劲周期做好了准备。”展望2025年，他预计苹果营收将达到4169亿美元，每股收益将达到7.40美元，高于市场普遍预期的4121亿美元营收和每股收益7.13美元。他还说，iPhone的销量可能同比增长10%，达到2.48亿部。Sacconaghi表示，虽然人们对苹果将于周四公布的第二财季业绩预期不高，但他指出，苹果股票正“进入季节性强劲的交易期”，因为在过去17年里，有15年苹果在iPhone发布前的三个月表现优于苹果。Sacconaghi将目标价维持在195美元，而苹果周一的收盘价为173.50美元，日高为176.03美元。根据LSEG的数据，该股的目标价中值为200美元。自2018年2月将苹果评级从“跑赢大盘”下调以来，这位分析师一直保持对苹果的市场表现评级。2006年11月，他开始对该公司的评级为“市场表现”，2008年10月，他将其评级调回。苹果股价今年迄今下跌了9.9%，而在2023年上涨了48%。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1429107.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1429107.htm

【伯恩斯坦：对Robinhood进行跑赢大盘的评级】

【伯恩斯坦：对Robinhood进行跑赢大盘的评级】2024年03月15日08点17分老不正经报道，伯恩斯坦表示，今年和明年将出现“加密货币周期的怪物”，该研究公司开始对RobinhoodMarketsInc.进行跑赢大盘的评级。分析师GautamChhugani表示，投资者应该抓住“加密货币卷土重来的机会”，他预计该在线经纪公司的加密货币交易量在未来两年内将增长九倍。我们认为，现在是进入Robinhood的最佳时机，有18至24个月的时间窗口，迎接加密货币的复苏。该分析师为该股设定了30美元的目标价。在彭博社追踪的分析师中，有6名分析师将该股评级为买入，10名分析师建议持有，3名建议卖出。