【防绕标套现！头部券商明确“禁止融资买入证券用于偿还融券负债”，下周一生效】

【防绕标套现！头部券商明确“禁止融资买入证券用于偿还融券负债”，下周一生效】近期，有头部券商发布了调整融资融券负债偿还规则的通知。根据通知，公司决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。本次调整自2024年1月15日起生效。对于其目的，前述通知表示，是为加强#风险管理，防范两融业务风险。不过，据进一步了解，此举是该券商为了响应风险管理及绕标套现等不当交易的要求。（每经网）

广发证券：维持越秀地产 “买入” 评级 合理价值 9.12 港元

广发证券：维持越秀地产“买入”评级合理价值9.12港元广发证券发布研究报告称，维持越秀地产(00123)“买入”评级，预计24-25年归母净利润35亿元/40亿元，同比+10/+14%，合理价值9.12港元。越秀地产是Top30中唯一一家21年市场下行以来仍维持销售规模正增长的房企，近年来拓展积极、土储充足优质，“517新政”及后续核心城市的政策跟进，叠加股东的大力支持和自身优秀的运营管理能力，公司规模、收入、业绩具备较大弹性。

广发证券：维持李宁 “买入” 评级 合理价值 27.8 港元

广发证券：维持李宁“买入”评级合理价值27.8港元广发证券发布研究报告称，维持李宁“买入”评级，预计2023-25年归母净利润31.6/37.1/43.4亿元，合理价值27.8港元。根据公司2023年中报，公司将对库龄结构及库存周转率方面进行把控，叠加2023Q4双十一电商节等清货窗口期，该行预计，截至2023Q4公司库销比或将环比进一步下降，公司窜货现象进一步得到缓解。该行认为，窜货现象及库存清理任务或将于2024年中得以彻底解决。报告称，公司2023年9月至今持续回购公司股份，回购金额共约9.61亿港元，彰显管理层对公司长期发展的信心。此外，公司于2023年12月12日发布公告，拟根据股份购回计划动用不超过30亿港元的资金购回股份。若公司持续回购股份，有望强化市场信心、加速恢复市场情绪。该行表示，考虑2023H2公司会对库存进行把控，2023年收入增长或受拖累，同时经营杠杆效应减弱或将导致经营利润率承压，但认为公司目前整体库销比及库龄仍处于健康可控的水平，同时本次窜货现象有望成为公司重新审视和梳理渠道管理的契机，2024年随着清理库存到达尾声，折扣有望改善，毛利率具备向上改善空间，期待2024年轻装上阵。中长期来看，我国运动鞋服行业仍将保持较高景气度，公司聚焦专业运动品类，盈利向上空间可期。

广发证券：予药明生物 (02269)“买入” 评级 合理价值 27.4 港元

广发证券：予药明生物(02269)“买入”评级合理价值27.4港元广发证券发布研究报告称，予药明生物(02269.HK)“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为33.57/38.24/50.78亿元，经调整归母净利润分别为46.74/53.57/70.07亿元。参考可比公司以及公司于行业地位与增长情况，予合理价值27.4港元。根据公司2024年度医疗健康大会公告，公司爱尔兰基地产能爬坡好于预期，预计于2024年实现盈亏平衡，爱尔兰工厂将于2024年起有大量商业化生产需求，2025年产能接近满产。目前公司涵盖创新靶点的潜在重要物数量众多，签署了4个独家CMO协议；拥有7个项目2亿美元+的商业化项目，10个项目每年有望贡献1-2亿美元的商业化收入，8个项目每年有望贡献5000万-1亿美元的商业化生产收入。