欧元区服务业未留给人们太多乐观空间

欧元区服务业未留给人们太多乐观空间汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia表示，欧元区服务业在11月继续下滑。活动指数的小幅改善并不能让人对近期的迅速复苏感到乐观。新业务量连续第五个月出现萎缩，尽管11月的萎缩幅度略有收敛，但这一前景更加黯淡。企业预期也随之低迷，仍远低于长期平均水平，并略有下降。根据汉堡商业银行的GDP预测，考虑到最新的PMI指标，第四季度GDP将出现下降。如果连续两个季度出现负增长就意味着经济陷入技术性衰退，那么该地区目前正处于衰退的边缘。

德国服务业预计将经历一段较长时间的高通胀

德国服务业预计将经历一段较长时间的高通胀汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia评德国1月服务业PMI终值：服务提供商在维持利润率方面遇到了困难。需求在下降，而投入价格却在加速上涨。投入成本的飙升超过了产出价格的上涨，使利润承压。接受调查的企业表示，投入价格上涨主要是工资上涨幅度加大的结果。在过去几周和几个月里，更为激烈的罢工活动表明，工会在要求加薪方面重新找回了自信。这主要是由于结构性劳动力市场短缺。因此，我们预计严重依赖劳动力的服务业将经历一段较长时间的高通胀。

德国 3 月经济下滑略有缓解 制造业仍然低迷

德国3月经济下滑略有缓解制造业仍然低迷周四公布的一项初步调查显示，德国3月份的经济下滑略有缓解，原因是该国服务业的商业活动接近企稳。3月综合PMI初值从46.3升至47.4，高于市场预期。汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia表示:“总体而言，德国目前徘徊在技术性衰退的边缘。”服务业PMI初值从48.3升至49.8，主要受到服务业商业活动接近企稳的推动。然而，制造业PMI指数从42.5降至41.6，降至5个月低点。delaRubia说：“制造业在2024年第一季度以令人不安的收缩速度结束，与上个月的困境相呼应。”

德国 12 月经济活动恶化 预示年底将陷入衰退

德国12月经济活动恶化预示年底将陷入衰退本月德国经济衰退加剧，制造业和服务业活动双双萎缩，预示着经济将在今年年底陷入衰退。12月综合PMI连续第六个月下降，从11月份的47.8降至46.7。汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia说：“你不会在最新的德国PMI调查中找到好的迹象。这证实了我们的观点，即到今年年底，德国经济将连续第二个季度出现萎缩。”“服务业领域经济前景仍然笼罩着滞胀的阴霾。产出萎缩，而投入价格上涨。”制造业PMI从11月的42.6升至43.1，仍处于收缩区间。新订单继续快速萎缩。与此同时，通胀压力在第四季度末加大，企业报告的产出价格创下七个月来最大涨幅，而平均成本则有更明显的上升。

欧元区服务业近期复苏的可能性不大

欧元区服务业近期复苏的可能性不大汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia评欧元区1月服务业PMI终值：劳动力短缺是整个欧元区普遍存在的现实，欧元区四大国家显著的工资涨幅就是明证。这些经济体内部投入价格的通胀凸显了这一现象的影响。值得注意的是，企业明显不愿裁员，即使在服务业状况仍不佳的德国和法国，也能观察到这种趋势。商业预期有所改善，预示着未来会改善。然而，鉴于新业务连续7个月下降，近期复苏的可能性不大。

经济学家评欧元区 3 月 PMI 数据：制造业表现疲软，服务业连续两月增长

经济学家评欧元区3月PMI数据：制造业表现疲软，服务业连续两月增长汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia表示，如果希望制造业在第一季度出现复苏，那么现在是时候放弃了。3月制造业PMI证实了这一行业的明显疲软，而这似乎是由德国主导的。产出的下降速度与今年前两个月大致相同，新订单的下降趋势有增无减。不过，企业对未来的生产仍然保持乐观。此外，制成品库存指数已连续两个月上升，并接近持平的水平，意味着去库存化将不再拖累生产。服务业PMI进一步进入扩张区间（51.1）应被视为一个积极的发展，尤其是这是连续第二个月的增长。