中金美联储议息前瞻：继续暗示明年降息两次 鲍威尔将驳斥激进降息预期

中金美联储议息前瞻：继续暗示明年降息两次鲍威尔将驳斥激进降息预期本周四美联储将公布12月利率决议，我们预计联储将按兵不动，维持利率不变。官员们或小幅上调2023年底GDP增长预测，小幅下调总体和核心PCE通胀预测。点阵图方面，美联储或继续暗示明年降息两次，至明年底的利率中值预测或将下移至4.8%（9月为5.1%），鲍威尔或反驳市场对于明年降息的激进预期，并称目前讨论降息时机尚不成熟。当下美联储货币政策处于“舒适区”，最优策略是耐心等待更多数据，而非急着暗示转向宽松。另外当前市场已经计入了非常多乐观的降息预期，且资本市场已“狂欢”一月有余，如果释放更多的鸽派信号，或将导致金融条件进一步宽松，经济“不着陆”和二次通胀风险加剧，这些都是美联储不愿看到的。

不顾政策制定者的轮换，市场坚信美联储明年降息的预期

不顾政策制定者的轮换，市场坚信美联储明年降息的预期美联储票委的年度轮换意味着，其2024年有投票权的成员比2023年即将卸任的成员略微偏鹰，但这不会改变明年转向降息的前景。事实上，许多分析师认为，如果通胀继续以快于预期的速度下降，美联储政策制定者将希望降息幅度超过上周公布的最新预测所暗示的75个基点。而今日公布的PCE数据只是强化了这种观点。该数据是美联储偏爱的通胀衡量指标。总体指标和核心指标的下降幅度均低于经济学家的预期，使过去三个月和六个月的年化利率达到或低于美联储2%的目标。此外，有分析师表示，明年降息还有另一个理由，即随着通胀下降，保持基准利率不变会推高实际借贷成本，因此美联储必须下调政策利率，以防止过度紧缩。

中信证券：美联储 “鸽” 声嘹亮 预计降息时点或在明年年中前后

中信证券：美联储“鸽”声嘹亮预计降息时点或在明年年中前后中信证券研报指出，美联储2023年12月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。会议声明、点阵图和经济预测均传递鸽派信号，点阵图显示明年目标利率中枢为4.6%，相比9月议息会议下调明后年利率目标水平，经济预测方面则继续提升今年增长预测，略微下调明年增长预测，同时调降今后三年通胀预测。鲍威尔讲话总体偏鸽，提及本次会议讨论了降息时点问题。我们维持此前判断，即预计本轮美联储加息或已结束，首次降息时点或在明年年中前后。短期来看，预计美元指数和美债利率将偏弱震荡，美股或延续上涨，但需警惕经济放缓、业绩下修带来的调整风险。

鲍威尔鸽超预期 华尔街投行纷纷提前对美联储降息时间的预期

鲍威尔鸽超预期华尔街投行纷纷提前对美联储降息时间的预期美联储发表鸽派言论后，目前华尔街券商提前了对美联储首次降息时间的预期，高盛目前预计，美联储将在3月开启降息周期。摩根大通预计，6月将首次降息，而此前的预测是7月，到2024年底指标利率料将下调125个基点。巴克莱也预计明年6月首次降息，然后再降息两次，每隔一次会议降一次。他们之前的预测是只在2024年12月降息一次。巴克莱认为，如果月度通胀数据继续低于预期，降息可能会早于预期中的6月。不过，巴克莱仍担心通胀会再次上升。贝莱德的投资部门预计，美联储将在“春末夏初前后”降息。

巴克莱经济学家：现在预计美联储 2024 年将降息三次，每次降息 25 个基点

巴克莱经济学家：现在预计美联储2024年将降息三次，每次降息25个基点在美联储12月13日的会议后，巴克莱经济学家调整了对美联储货币政策的预测，现在预计明年将降息三次、每次25个基点，从6月份开始，每隔一次会议就会降息一次。此前该行预计美联储仅在2024年12月降息一次。MarcGiannoni和JonathanMillar说，调整预测是基于“意外疲软的PPI数据及其对PCE通胀演变的影响，以及鲍威尔对降息预期没有予以回击”。“如果月度通胀数据继续弱于我们的预期，那么降息可能提前启动。然而，我们预测的利率路径面临上行风险，因为近期金融环境放松可能促进经济增长并最终导致通胀下降停滞。”过去一个月“金融环境显著放松”，“可能破坏联邦公开市场委员会(FOMC)的目标”，而美联储在这一点上保持沉默令人意外。

中金：美联储对降息的信心已有所动摇 “鸽派偏好” 增加不着陆风险

中金：美联储对降息的信心已有所动摇“鸽派偏好”增加不着陆风险中金公司研报指出，美联储3月会议维持政策利率不变，符合预期。官员们上调了对GDP增长和核心PCE通胀的预测，但点阵图却保留了年内降息三次的指引，这被市场解读为鸽派。进一步看，点阵图并非没有变化，只是变化的幅度没能改变利率中值的位置。我们认为，美联储对降息的信心已有所动摇，但因为存在“鸽派偏好”（dovishbias），不愿意对利率路径做大的改变。往前看，这种鸽派偏好或将增加经济不着陆风险，一种可能是美联储越鸽，经济越好，降息时间点越往后推。美联储还上调了对未来两年及长期利率的预测，这意味着低利率时代或已一去不返，利率在高位停留更久（highforlonger）将是不得不面对的现实。