里昂：下调中国旺旺目标价至 4.5 港元 维持 “跑输大市” 评级

里昂：下调中国旺旺目标价至4.5港元维持“跑输大市”评级里昂发表报告指，中国旺旺截至3月底止2024财年利润率高过市场预计，原因是90%的销货成本降低，包括奶粉、包装等原材料和劳动力成本。该行预计公司2025财年毛利率继续扩张，因为较低的奶粉成本在2025财年将持续6至9个月，而且在新渠道和海外市场的支持下，预期销售额将温和增长。里昂认为，该股6%至7%的收益率将为股价表现提供支持。以市盈率为估值基础，目标价由5.25港元下调至4.5港元，维持“跑输大市”评级。

里昂：上调瑞声目标价至 26.1 港元 评级上调至 “跑赢大市”

里昂：上调瑞声目标价至26.1港元评级上调至“跑赢大市”里昂发表报告指，瑞声去年下半年业绩胜预期，主要因为光学业务亏损收窄，以及所有产品线的利润率均改善。光学业务毛利率较上半年提升7.8个百分点，并目标于今年下半年获利。声学业务受惠去年下半年高端需求强劲，机械业务亦受惠金属外壳需求增长及新产品推出。该行预期车载声学业务将于今年开始提供贡献，认为瑞声重返增长轨道，并具合理估值，将其目标价由16港元上调至26.1港元，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”。

里昂升中芯国际目标价至 18.6 港元 评级跑赢大市

里昂升中芯国际目标价至18.6港元评级跑赢大市里昂发表研究报告指，由于客户需求改增强和利用率提高，中芯国际(00981.HK)2024年首季的营业收入和毛利率高过指引预期。公司上调2024年全年收入的指引，主要受到智慧型手机和其他消费性电子产品的推动。平均售价仍然受压，而折旧的负担仍在持续。报告又指，晶圆代工或因供应过剩，中芯国际料行业从2025年开始减少资本支出。该行将中芯H股目标价从16.3港元上调至18.6港元，并维持跑赢大市评级。

里昂：下调敏实目标价至 15.5 港元 评级下调至 “跑赢大市”

里昂：下调敏实目标价至15.5港元评级下调至“跑赢大市”里昂发表研究报告指，受新型电池壳业务的规模效应和量产所推动，敏实去年业务稳步增长，收入及纯利分别按年增长18.6%和26.8%，基本符合市场预期。该行指出，通过本土化发展，敏实已完成全球布局，力争中期在北美、欧洲和中国三大市场实现稳健增长。考虑到中国以外市场的电动车渗透率低于市场预期，以及港股汽车零部件板块交投趋紧，将目标价从29.07港元下调至15.5港元，评级从“买入”下调至“跑赢大市”。

中信里昂降联想目标价 12% 至 9.6 港元 评级降至跑赢大市

中信里昂降联想目标价12%至9.6港元评级降至跑赢大市中信里昂发表研究报告指，将联想集团(00992.HK)目标价从10.9港元下调12%至9.6港元，并将评级从买入下调至跑赢大市。报告指，联想集团2024财年第三季净利润较市场预期高出10.5%。然而，该行认为该公司由于先前研究投资和缺乏可扩展性的影响，表现仍受到伺服器业务拖累。个人电脑业务趋势稳固，包括份额增长和更好的产品组合。从2025年开始，AIPC将做出有意义的贡献。

里昂：下调百威亚太目标价至 14.5 港元 评级 “跑赢大市”

里昂：下调百威亚太目标价至14.5港元评级“跑赢大市”里昂发表报告，指百威亚太去年末季业绩大致符预期，收入略胜预期，惟受累税率较高，正常化纯利略逊预期。该行料在组合升级下，其中国市场业务及销售均价持续增长，但由于缺乏疫情重新开放的刺激，以及通缩环境可下加价空间有限，料增长率将放缓。南韩市场销量及销售均价料持续改善，市占趋稳及加价效果展现。该行料其今年收入及正常化纯利按年分别升6%及15%，由于原材料成本下降及销售均价上升，料利润率可扩张。而派息比率升至82%意味股息率4%，提供一些下行保护。该行调整对其估算，目标价由17.2港元降至14.5港元，评级“跑赢大市”。