华创证券：老四大酒企稳增驱动力底牌仍足

华创证券：老四大酒企稳增驱动力底牌仍足华创证券研报认为，在白酒板块，无论是短周期跟踪反馈，还是长周期白酒运行逻辑重构，老四大酒企稳增驱动力底牌仍足，但名酒向下挤压会更加明显，从回款、库存等都会显现剧烈分化。而市场对消费复苏预期普遍较弱，板块估值已极具性价比，短期蕴含超跌反弹机会，长线价值凸显。具体标的上：首先聚焦确定性核心龙头茅台（经营底牌充足，业绩稳若泰山，中长期价值凸显）、汾酒（动销有望延续惯性式较快增长）；其次算清底线价值，寻找超跌修复，推荐五粮液（动销优秀，价值底线较高）和老窖（经营稳健性和报表持续性仍确定）；持续推荐区域龙头，市场相对景气、业绩仍有确定性的古井、今世缘。

华创证券：白酒行业基本面韧性仍强，布局龙头估值切换

华创证券：白酒行业基本面韧性仍强，布局龙头估值切换白酒行业，基本面韧性仍强，布局龙头估值切换。目前万亿国债等各类政策、茅台涨价等催化剂均已落地，渠道库存、价盘等指标相对稳健，春节旺季序幕即将拉开，信心和预期有望进一步提振，估值切换空间具备。首选茅台（经营底牌充足，业绩稳若泰山，当前盈利预测对应明年25倍）；其次推荐业绩确定性与景气度兼具的汾酒（业绩及基本面景气有望延续）、五粮液（终端表现超预期，困境反转确定性强）、老窖（经营稳健性和报表持续性仍确定）；持续推荐区域市场相对景气、业绩仍有确定性的今世缘、古井等。

华鑫证券：观察估值切换节奏与春节开门红白酒动销情况

华鑫证券：观察估值切换节奏与春节开门红白酒动销情况12月5日消息，华鑫证券研报指出，白酒板块短期动销端未出现明显超预期情况，作为顺周期板块在明年经营环境不明朗的前提下市场偏好趋谨慎，以高端与地产酒的业绩确定性、高增速进行防御。同时，市场开始逐步切换明年视角，围绕增长考核目标、开门红等信号类指标对明年情况开始建立初步预期。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复。建议关注：泸州老窖，五粮液，洋河股份等。

平安证券：零食渠道动销亮眼 餐饮行业景气度正在改善

平安证券：零食渠道动销亮眼餐饮行业景气度正在改善平安证券研报指出，零食渠道动销亮眼，餐饮行业景气度正在改善。当前观察到零食渠道动销数据表现亮眼，同时餐饮行业景气度也正在环比改善。后续建议关注需求修复+竞争格局优化两条主线，休闲食品和软饮料有望维持高景气，同时预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。当前下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额。建议关注：千味央厨、东鹏饮料、盐津铺子等。

方正证券：未来白酒逐步呈头部集中态势

方正证券：未来白酒逐步呈头部集中态势方正证券2月2日研报指出，未来白酒逐步呈头部集中态势，品牌力较强的企业将会脱颖而出。当前酒企开门红运作积极、运营韧性较强。白酒作为顺周期优质资产，看好随宏观消费复苏的回弹弹性。新价格新产业周期下，关注以下几条投资主线：白酒香型竞争受益赛道快速发展或自身份额提升的优质企业；精耕区域稳步扩展、伴随地区消费升级的企业；高端白酒业绩确定性高，在过往白酒修复周期中均率先修复的公司；区域龙头受益于强劲品牌力或将表现亮眼，随政商务宴请及经济活动恢复。

方正证券：白酒新周期下行稳致远 关注四条主线

方正证券：白酒新周期下行稳致远关注四条主线方正证券研报指出，当前酒企开门红运作积极、运营韧性较强，而基本面+信心面+估值面筑底基本完成，估值切换空间充足，白酒作为顺周期优质资产，看好随宏观消费复苏的回弹弹性。新价格新产业周期下，关注以下四条投资主线：1）白酒香型竞争受益赛道快速发展或自身份额提升的优质企业；2）精耕区域稳步扩展、伴随地区消费升级的企业；3）高端白酒业绩确定性高，在过往白酒修复周期中均率先修复的企业；4）次高端库存压力趋缓，区域龙头增长积极，随政商务宴请及经济活动恢复，分化加剧中望受益的企业。建议关注：山西汾酒、五粮液、古井贡酒等。