中信证券：MLF 降息和存款利率 “降息” 依然有空间

中信证券：MLF降息和存款利率“降息”依然有空间2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。中信证券首席经济学家明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空间。在进一步引导贷款利率下行的目标下，政策利率的下调引导仍然不可缺位。MLF利率的下调可能需要等到外部环境进入更为适宜的窗口期，存款利率下调的主动性和灵活性更大。（上证报）

中信证券明明：LPR 有望合理适度下行 金融对实体让利力度加大

中信证券明明：LPR有望合理适度下行金融对实体让利力度加大2月18日，人民银行开展5000亿元MLF操作，利率为2.50%，与前期持平。中信证券首席经济学家明明在接受记者采访时表示，即使MLF利率不动，本月20日公布的LPR也有可能下行。明明认为，未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系，较之于MLF利率，实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要，而在这方面LPR的实际指示意义更强。同时，LPR能否下降，取决于银行资金成本能否下行，存款成本是影响银行资金成本的重要因素。主要银行2022年以来四次下调存款利率，进一步打开了LPR下行和银行让利实体的空间。（中证网）

专家：MLF 连续 15 个月超额续作，LPR 可能迎单独下调

专家：MLF连续15个月超额续作，LPR可能迎单独下调2月MLF操作利率继续“按兵不动”，央行已经连续15个月超额续作MLF。综合央行前期对外表态释放的信号，市场分析人士普遍认为，2月20日公布的LPR报价有可能单独下调。中信证券首席经济学家明明表示，本月LPR有可能单独下调，由于此前降准和降低存款利率已经达到推动LPR下调的条件，LPR下降将有助于推动实体经济融资成本下降，支持经济稳定复苏。招联首席研究员董希淼表示，在谨慎情景下，本月1年期LPR不变，5年期以上LPR下降5个基点；在乐观情景下，本月1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点、10个基点。（第一财经）

中国民生银行首席经济学家温彬认为，3 月 LPR 报价持平前期，主要源于：一是 3 月 MLF 利率维持不变，LPR 报价的定价

中国民生银行首席经济学家温彬认为，3月LPR报价持平前期，主要源于：一是3月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。二是2月5年期以上LPR报价实现大幅下调，银行净息差延续承压，LPR报价短期无再度下调的空间。三是近期银行市场化负债成本小幅上行，LPR加点下调进一步受限。温彬认为，当前政策利率持稳，但后续政策性降息的必要性仍在。一是利率中枢整体下移，需进一步强化利率协同。二是为避免银行出现流动性风险。三是需降低实际负债成本，激发融资需求。四是当前外部掣肘减弱，内部也存多重需求。“若降准再度落地、政策利率调降，则会带动市场利率、LPR报价进一步下调。但‘统筹兼顾银行业资产负债表健康性’的要求下，后续LPR调降的空间也大幅收窄。为维持银行稳健可持续经营，存款利率进一步下调可期。”温彬表示。（新华财经）

中国LPR连续8个月保持不变

中国LPR连续8个月保持不变中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。中国LPR连续8个月保持不变。根据澎湃新闻报道，本月LPR按兵不动在市场预期之内。一方面，作为LPR报价基础的中期借贷便利（MLF）利率在本月并未调整，4月200亿元（人民币，约40亿新元）的MLF超额续做规模，为近段时间以来的最低水平；另一方面，在信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压的背景下，政策利率和银行LPR报价进一步下行的空间也在收窄。在中国人民银行货币政策委员会一季度例会新闻稿中，央行在提及利率时，在肯定“贷款利率明显下降”的背景下，将降成本的要求从“推动降低”转变为“稳中有降”。LPR在2022年的三个月份出现下调，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降15个基点和35个基点，去年8月下调后，MLF和LPR就一直保持不变。贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

人民银行增量平价续作 MLF，本月 LPR 预计维持不变

人民银行增量平价续作MLF，本月LPR预计维持不变按照以往惯例，本次人民银行维持MLF利率稳定，短期内LPR下调的可能性偏低。正如温彬指出，12月MLF利率保持稳定下，本月LPR报价预计维持不变。周茂华同样预测，MLF保持稳定，预示本月LPR报价维持稳定。目前整体情况看，根据LPR利率形成机制，LPR利率下调受三方力量影响，MLF利率、银行加点部分、LPR和存款利率改革潜力。目前看，MLF稳定、银行加点部分受净息差压力制约（经济与净息差恢复需要一定时间），因此在政策利率稳定情况下，需要继续挖掘LPR和存款利率改革潜力，引导金融机构加大对薄弱环节与重点领域让利力度，合理降低综合融资成本。（北京商报）