中信建投：信贷投放节奏回归常态 对公稳零售待改善

中信建投：信贷投放节奏回归常态对公稳零售待改善中信建投研报指出，在去年同期高基数+今年政策指导平滑信贷增量的情况下，一季度社融同比略有少增，符合预期。信贷投放节奏已经重回“4321”的常规投放节奏，有利于银行更好的实现量价平衡。结构上继续延续“对公稳、零售弱”的趋势，有效信贷需求的复苏进度仍需进一步观察。展望未来，随着高基数效应的减弱，一季度社融增速大概率为年内低点。期待后续经济复苏趋势逐步明朗，带动信贷投放进一步呈现出“量稳质优”的较好局面，利好银行板块的估值修复。

中信建投研报表示，在去年同期高基数+今年政策指导平滑信贷增量的情况下，一季度社融同比略有少增，符合预期。信贷投放已经重回“432

中信建投研报表示，在去年同期高基数+今年政策指导平滑信贷增量的情况下，一季度社融同比略有少增，符合预期。信贷投放已经重回“4321”的常规投放节奏，有利于银行更好地实现量价平衡。结构上继续延续“对公稳、零售弱”的趋势，有效信贷需求的复苏进度仍需进一步观察。展望未来，随着高基数效应的减弱，一季度社融增速大概率为年内低点。期待后续经济复苏趋势逐步明朗，带动信贷投放进一步呈现出“量稳质优”的较好局面，利好银行板块的估值修复。

中信建投：预计 2024 年信贷投放将逐步进入量稳质优的新阶段

中信建投：预计2024年信贷投放将逐步进入量稳质优的新阶段中信建投研报表示，1月信贷增量和结构均超预期，银行开门红信贷储备充裕。展望2024年，央行明确经济回升向好需要稳定、持续的信贷支持，预计全年信贷增量与2023年基本持平或仅略有少增。结构上，基建领域等对公中长贷仍能贡献扎实增量，同时信贷资源逐步向高端制造业等重点领域倾斜。零售信贷需求有望随居民收入水平改善逐步好转。节奏上看，2024年信贷投放将回归正常季节规律，因此第一季度2、3月份信贷或同比少增。预计2024年信贷投放将逐步进入量稳质优的新阶段，有助于统一市场对经济复苏的预期，利好银行大beta行情。

在金融监管部门多次提出“加强信贷均衡投放”“平滑信贷波动”等要求后，即将到来的2024年信贷“开门红”受关注度有所降温。多位受访

在金融监管部门多次提出“加强信贷均衡投放”“平滑信贷波动”等要求后，即将到来的2024年信贷“开门红”受关注度有所降温。多位受访的银行业人士透露，年底银行虽然仍在梳理明年年初的贷款投放项目的储备情况，但不会刻意压慢年底放款节奏留作冲刺明年信贷“开门红”。亦有分析观点认为，明年信贷社融投放或呈现量稳速降特点，一季度出现明显信贷“脉冲”的可能性降低，新增贷款有望较去年同期保持平稳，甚至不排除出现同比少增的可能性。（证券时报）

银河证券：信贷投放均衡化 企业贷款结构偏优

银河证券：信贷投放均衡化企业贷款结构偏优中国银河证券研报表示，社融和信贷数据同比少增主要受高基数和均衡投放的导向影响，但增量维持近年来较高水平，政府债发行节奏偏慢，对社融的驱动效应并不明显。从结构上看，居民融资需求尚待修复，企业中长期贷款增量仅次于2023年同期，结构偏优，对实体经济的支持力度加大，利好银行资产端稳步扩张。负债端，居民存款增速放缓，定期化问题或有缓解，有利于降低负债端成本刚性，助力息差改善。综合量价因素，继续看好银行板块配置价值。个股方面：推荐中国银行、成都银行、江苏银行和常熟银行。

从 “靠前发力” 到 “节奏平稳” 11 月社融信贷有望延续多增

从“靠前发力”到“节奏平稳”11月社融信贷有望延续多增在10月金融数据保持同期相对高位后，11月信贷有望实现同比多增。在监管统筹衔接岁末年初信贷工作的引导下，今年最后两个月信用扩张景气度仍可保持中性偏暖状态，市场预计2023年全年人民币信贷增量将达23.3万亿元左右，同比多增近2万亿元。多家机构发表观点称，11月社会融资规模增量将保持同比多增，政府债有望支撑11月和12月社融增速继续走高，并且推动经济进一步回稳向上。具体而言，银行在年底信贷投放中愈加注重平滑月度、季度间新增信贷波动，信贷投放已打破了传统“一季度开门红，二季度指标修补，三季度休息，四季度储备明年”模式，节奏愈加趋向平稳。(上海证券报)