国泰君安点评美联储 2024 年 5 月议息会议：降息预期回落半程 紧缩交易仍在途中

国泰君安点评美联储2024年5月议息会议：降息预期回落半程紧缩交易仍在途中国泰君安研报认为，2024年5月美联储议息会议维持利率不变，放缓缩表节奏，鲍威尔表达了年内存在不降息的可能，整体表态相较于前期偏“鹰”。我们认为后续随着通胀的环比下行趋势更为确定，以及美国消费受到制约、地产和库存向上乏力，降息可能在四季度开启。降息次数不是关键，是否开启更为关键，预计短期内仍会博弈年内是否有降息行动，但是通胀仍有粘性，降息时点难以确定，美国股债或仍处于紧缩交易中，预计美股二季度仍有向下风险，美债利率仍存上行风险。

国泰君安：美联储降息预期摇摆，不改金价长牛

国泰君安：美联储降息预期摇摆，不改金价长牛国泰君安研报指出，美联储4月FOMC政策会议纪要放鹰、甚至有关于加息的讨论，显示联储对于抗通胀进展缓慢的担忧，启动降息的信心不足。同时，美国5月标普全球制造业PMI为50.9、突破荣枯线，服务业PMI创12个月新高至54.8。降息预期回调，据芝商所，截至5月25日市场认为降息大概率延后至11月份。但美国经济韧性随着居民超额储蓄的耗尽，消费就业市场走弱，已经有所松动。美联储维持高利率政策直至实现2%的通胀目标尚需时日，也令经济软着陆难度增大，甚至激化危机暴露，此背景下，金银将有亮眼表现。此外，近期地缘政治事件频发，全球经济的不确定性增加，避险情绪将助力贵金属价格上行。

国泰君安国际：“降息交易” 仍然会是今年上半年的主题

国泰君安国际：“降息交易”仍然会是今年上半年的主题国君国际宏观发布报告称，如市场所料，美联储在3月议息会议中给出了更加明晰的降息指引。这让市场进一步确认5月暂缓或放缓缩表，6月开始降息，年内降息三次是2024年降息路径的基准情形。在当前的降息共识下，未来降息之路注定是颠簸的，市场仍然会在美联储真正的首次降息前维持对降息的押注，从这个角度而言，“降息交易”仍然会是今年上半年的主题。短期而言，美元走强是欧元区提前布局降息以及日本央行加息效果不及预期共同作用的结果。往前看，在欧美央行降息预期时间差已基本消弭，以及日元汇率短期内进一步恶化可能性并不显著的情况下，上半年美元恐难再现近期的强力走势，区间震荡或将是基准情景。

国泰君安：格力电器业绩符预期，维持 “增持” 评级

国泰君安：格力电器业绩符预期，维持“增持”评级国泰君安研报指出，格力电器(000651.SZ)2023、24Q1业绩符合预期，家空业务受益行业高景气稳健增长，稳定分红，匹配低估值仍具配置价值。考虑到当前白电龙头估值中枢上行趋势以及公司自身历史估值水平，给予24年10xPE，上调目标价至55.2元，维持“增持”评级。2023年空调/生活电器/工业制品/智能装备/绿色能源分别营收同比+12%/-12%/+32%/+55%/+51%，空调业务仍是公司绝对核心主业。C端家电多元化进程依旧较慢，B端高端制造表现相对更好。24Q1公司合同负债达到204.9亿元，相较23年末+69亿元，显示出经销商仍有良好的提货意愿，保障后期收入平稳增长。

国泰君安：中国船舶租赁 23 年盈利稳健增长，维持 “增持” 评级

国泰君安：中国船舶租赁23年盈利稳健增长，维持“增持”评级国泰君安研报指出，维持中国船舶租赁(1.29,-0.05,-3.73%)（3877.HK）“增持”评级，2023年盈利稳健增长，基本符合预期。2024-25年净利预测22/24亿港元，新增2026年预测26亿港元，目标价2.06港元，维持“增持”评级。考虑成品油运市场产能利用率已超阈值，未来景气上升与持续或超预期。公司将充分受益成品油运景气上升，盈利可持续性或超预期。分红率初现提升趋势，未来数年或继续谨慎下单，分红率有望逐步提升。

国泰君安：上调中国黄金国际目标价至 56.1 港元 预计净利润将稳步增长

国泰君安：上调中国黄金国际目标价至56.1港元预计净利润将稳步增长国泰君安发表报告指，由于市盈率估值水平较高，将中国黄金国际目标价由32.06港元上调至56.1港元。该行预测，公司净利润将在2024至2026年稳步增长，主要受金属价格上涨和矿产品产量增加的推动。国泰君安预测，随着美联储降息，金价将在今年上涨。在美联储降息期间，黄金资产具有较高价值。市场普遍预计美联储将在今年降息，唯一的分歧是降息的时间和次数，但这两个因素不会影响金价走势。国泰君安指，中国黄金国际预计甲玛矿的生产将于年中恢复正常。去年公司按要求完成尾矿库坝体修复和加固工作。公司预计甲玛矿复产可能在5月份获得政府批准。公司计划在今年生产43,200至44,500吨矿产铜和148,536至157,861盎司矿产金。