中信证券：行业估值修复，更建议关注龙头高确定性

中信证券：行业估值修复，更建议关注龙头高确定性中信证券研报指出，快递行业高质量发展某种形式上反映为获取“有质量收入”的能力，依托管理和核心资源布局形成快人一步的物流网络；且政策端的加持有望加速快递龙头的分化。料2024Q1快递行业件量或增20%左右，超预期；直播电商通过低价策略有望持续贡献快递业务增量，维持全年行业件量同增12%~14%的判断，头部企业件量增速或超行业4~5pcts。《快递市场管理办法》或提升部分低端件终端价格，商家选择快递服务或向头部集中。建议短期关注行业量价边际变化推动上市公司估值修复，头部企业加速追求更优的客户服务体验，行业估值修复过程中更建议关注龙头的高确定性。

【CoinShares研究主管：监管确定性将成为数字资产参与者的关键因素】

【CoinShares研究主管：监管确定性将成为数字资产参与者的关键因素】根据CoinShares研究主管JamesButterfill发布博客称，我们预计监管确定性将成为数字资产参与者的关键因素。欧盟、瑞士、阿联酋和香港等地正在努力开发定制的加密框架。SEC与币安和Coinbase诉讼及其潜在结果虽然意义重大，但并不会给加密行业带来厄运。相反，他们强调迫切需要强有力的监管来保护投资者和维护市场诚信。未来，我们预见到全球加密领域将出现二分天下。在美国，我们预计传统金融凭借其现有的合规性和熟悉度，有望在加密领域发挥主导作用。监管限制可能会以这样一种方式塑造加密行业，使其有可能反映现有的金融体系，以及其完善的法规和制度。另一方面，在欧盟和其他国家开发定制的加密框架时，我们的前景是创新的加密原生金融实体可能会继续蓬勃发展并塑造金融业的未来。

OPPO 于昨日突然宣布将终止ZEKU业务，OPPO官方称，面对全球经济、手机市场的不确定性，经过慎重考虑，公司决定终止ZEKU

OPPO于昨日突然宣布将终止ZEKU业务，OPPO官方称，面对全球经济、手机市场的不确定性，经过慎重考虑，公司决定终止ZEKU业务。哲库公司直接解散，3000人的研发团队直接原地失业。OPPO在芯片方面的投入已经超过了预期。一方面是由于芯片的研发的人员在不断增加，同时做芯片适配的人员也在增加；另一方面，OPPO的芯片让台积电代工，搭载到手机当中，但并未让手机产品涨价，这也是一笔不小的费用。虽然OPPO在今年的第一季度上，以18%的份额位列安卓品牌第一，但其销量还是出现了同比下滑。事实上，手机行业已经连续几年都在持续落地趋势，主要原因是经济大环境的不好，改变用户对于电子消费品的认知，换机周期不断拉长，可以说手机厂商的日子都不好过，也许及时自损，才是OPPO最好的做法吧。

胡锡进：疫情防控面临不确定性 今日记者会备受关注

胡锡进：疫情防控面临不确定性今日记者会备受关注中国《环球时报》前总编辑胡锡进星期六（11月5日）发文说，中国的疫情防控很可能站在关键的十字路口上，无论如何，中国人对无差别的超长大规模封城已经不能接受了，那样做在经济上也无疑是不可持续的。中国卫健委今天下午将举行新闻发布会，虽然大家在网上议论纷纷，主意很多，但说到底，国家才是大家真正的主心骨，究竟该怎样做，期待今天的记者会带来重要的方向性信息。胡锡进微信公号发布文章说，超长封控违背动态清零的基本宗旨，如果今冬把大规模静态管理作为对付疫情的主要手段，一些地方的经济就会垮掉。那也是老百姓身心无法承受的。然而由常态化大规模核酸支持的精准防控能否挡得住今冬这波疫情的猛烈冲击，将面临非常严峻的考验。如果理想的精准防控无法将疫情控制在较低传播水平上，那么它能否将疫情控制在不引发公众恐慌、不造成医疗资源挤兑的水平上呢？是否意味着只要不尽全力、包括使用封城手段实现清零或者接近清零，就一定要面对疫情大规模扩散的风险呢？中间的选择究竟是否存在呢？这个关键的问题恐怕需要时间做出回答，更需要社会用自己的努力来塑造答案。胡锡进特别提到，今天下午国家卫健委将举行新闻发布会，它的主题就是“科学精准做好疫情防控”。现在是社会面对疫情新一轮猛烈冲击，人们有很多困惑、焦虑和期待的时候。虽然大家在网上议论纷纷，主意很多，但说到底，国家才是大家真正的主心骨，究竟该怎样做，期待今天的记者会带来重要的方向性信息。胡锡进星期二晚在微博发文说，把大量阴性市民长时间一刀切地封控在社区里，这不科学，也没有法律依据。那样做副作用肯定是巨大的，并会不断积累。近日市场接连传出中国要进一步加速开放的消息。路透社星期五引述中国疾病预防控制中心前首席流行病学家曾光说，中国对2019年冠状病毒疾病的“动态清零”政策，很快将出现实质性变化。彭博社同天引述知情人士称，中国政府据报正研议取消国际客运航班熔断机制，以设法减缓“动态清零”的疫情防控政策带来的经济影响。...发布：2022年11月5日2:28PM

华为苹果同日对决，背后还有中韩面板之争

华为苹果同日对决，背后还有中韩面板之争根据调研机构Canalys最新发布的数据，今年一季度，苹果以35.6%的份额仍然位居全球平板市场第一，但出货量同比大跌13.9%，而华为以8.3%的份额排名第三，出货量猛涨超70%。就在上个季度，华为平板10余年来首次超越苹果成为中国市场第一，0.3个百分点的份额差距让竞争白热化。而不为外界所熟知的是，华为苹果两家巨头同日对决背后，还隐藏着一场面板产业战争。两个月前，三星投资超200亿的8.6代OLED面板产线举行了设备搬入仪式，想以此应对中国面板厂商的步步紧逼。而仅仅20天后，京东方投资630亿的8.6代OLED面板产线也宣布奠基，凸显出对三星的紧追不舍。而两大巨头此次投建的产线，都聚焦平板和PC等IT领域。不仅如此，市场上近期还传出，与京东方并称“国产面板双子星”的TCL华星，也将在年内投资630亿加入8代OLED生产线的竞逐。但TCL方面5月6日回应观察者网称，该公司目前没有8代OLED产线投资计划，考虑到下游需求和产业链等因素，会秉持审慎态度推进。华为和苹果平板产品京东方再砸630亿，紧追三星此次京东方630亿投建的第8.6代AMOLED产线，是中国首条高世代产线。所谓世代，指的是面板玻璃基板尺寸，世代越高尺寸越大。在此之前，京东方已在国内投建四条柔性AMOLED产线，分别是鄂尔多斯的5.5代线，以及成都、重庆和绵阳的6代线，总投资近2000亿元。受制于良率和成本，平板和笔记本应用OLED面板要比手机更晚。直到去年9月，华为才在国内推出全球首款大尺寸柔性OLED平板，而后又在今年4月推出全球首款柔性OLED笔记本。这其中平板的屏幕由京东方和维信诺供应，市场普遍认为京东方也将供货华为OLED笔记本。从投建时间来推断，京东方向华为、苹果、vivo等厂商供应的OLED面板，应该都来自于已投产的四条AMOLED产线。这就不免让外界产生疑问，既然这些产线已经可以为手机、平板和笔记本供货，为何还要斥巨资建设更大尺寸的8.6代生产线？答案在于切割效率：玻璃基板面积越大，制造大尺寸面板的效率越高。也就是说，相比现有的6代线，8.6代线的切割效率更高。以13.3英寸面板为例，如果6代产线每年可以生产450万片13.3英寸平板电脑面板，那8.6代设备就可生产高达1000万片，产能实现翻番。图源：三星官网京东方也在公告中提及，第8.6代AMOLED生产线能大幅提升中尺寸OLED产品切割效率，降低生产成本，“通过投资本项目，京东方将建设全球首批高世代AMOLED半导体显示生产线，有望同步国际同业所推出产品，抢占高世代AMOLED半导体显示‘蓝海’的战略机遇。”京东方所说的“国际同业”，指的应该就是韩国面板龙头三星。去年4月，三星宣布将投资4.1万亿韩元（约合人民币215亿元）建设8.6代OLED面板产线。今年3月初，三星显示举行了8.6代IT用OLED面板设备搬入仪式，计划在年内完成蒸镀机等主要设备的安装调试。按照三星的预期，该公司第8.6代IT用OLED产线将在2026年2月量产，而京东方的产线预计将在2026年底量产，双方量产的时间差距在一年内。而三星目前的投资规模之所以小于京东方，一大原因可能是三星的产线是由过去生产液晶显示器（LCD）的生产线改造而来。中企步步紧逼，韩国还想做“第一”在电视用的大尺寸OLED领域，三星之前已经布局，这次投建IT用8.6代线，则有多重考虑。一方面是想率先开拓OLED面板的更多应用领域，形成全尺寸覆盖，守好苹果这个大客户。长期以来，苹果在新技术导入方面走在行业前列，许多中尺寸OLED技术的开发与讨论也与苹果在中尺寸产品采用OLED面板的计划高度相关。随着华为、苹果相继将OLED应用到iPad等IT产品上，面向IT用的8.6代OLED技术已成为下一个重要战场，三星自然想抢占先机。中国电子视象协会秘书长董敏向观察者网指出，苹果和华为是全球性消费电子领导品牌，随着两家相继发布OLED平板等产品，意味着未来领先品牌的旗舰产品一定会是OLED面板。而随着三星、京东方重金投入8.6代线，未来上游和终端侧都会全力推动OLED产品的应用。三星显示举行8.6代IT用OLED面板设备搬入仪式调研机构Omdia数据显示，2022年OLED笔记本面板出货量约600万片，同比增长19%；2027年OLEDIT市场的占比预计将提升到23.6%。DSCC的数据显示，到2026年OLED在高端IT市场将以51%的年复合增长率提升至4400万片，ITOLED市场规模预计将达36亿美元。三星的另一考虑，则是想通过抢先布局应对中国厂商的步步紧逼。在液晶显示（LCD）领域取胜后，中国厂商正迅速攻向三星主导的OLED领域，其中手机用的小尺寸OLED首当其冲。早在2019年，三星AMOLED智能手机面板全球市占率高达85.2%，LGD为2.7%，彼时两家韩企曾向华为P40和Mate40系列供货。然而4年过去，在京东方、维信诺、天马等中企冲击下，2023年韩企份额收缩至56.8%，中企的份额暴涨至43.2%，双方分庭抗礼之势已现。也正因此，在去年三星宣布将投建8.6代OLED产线时，韩媒就分析称随着中企不断增强市场竞争力，三星在中小尺寸OLED方面压力骤增，三星此举意在应对中国面板厂商的挑战。甚至韩国政府也表现出很大期待。韩国总统尹锡悦表示，该投资计划为显示行业的“新飞跃”铺平道路；三星电子会长李在镕称，三星将开拓显示行业的新未来；韩国产业通商资源部部长李昌阳更宣称，到2027年，韩国显示产业将实现世界第一，并带动显示面板出口的扩大。但随着京东方跟进对8.6代OLED产线的投资，韩国想像的市场格局能否实现，仍存变数。根据CINNOResearch统计数据，今年一季度全球AMOLED智能手机面板出货分地区来看，韩国地区份额已缩窄至46.6%；中国厂商出货份额占比53.4%，同比增加15.6个百分点，环比增加8.5个百分点，份额首次超越五成；京东方、维信诺、TCL和天马份额之和已超三星。不难想象，未来在平板和笔记本等IT领域，如果京东方、维信诺和华为甚至苹果等上下游厂商继续携手，很可能会复制手机OLED的格局演变，进一步挤压韩国面板企业的市场空间。图源：CINNOResearch巨头押注，8.6代线仍是冒险一步从行业普遍观点来看，IT用第8代OLED已经成为继刚性OLED、柔性OLED、硅基OLED、TVOLED之后，另一个崭新的行业“赛点”。但TCL华星却明确表示目前没有8代产线的投资计划，另外维信诺、天马等主要面板玩家，目前也没有明确表示会投资8.6代OLED产线。多数玩家保持观望，首先可能是技术风险。根据行业分析，相比传统LCD在笔记本电脑上的表现，OLED寿命跟价格明显处于劣势，建设IT面板产线的技术挑战也随之升高；另外无论是IT用还是TV用，技术路线都存在不确定性，进而导致企业的“投资选择困难”，毕竟谁都不想投产即落后。去年底，天马在回应投资者时提到，行业上8.x代OLED产线的目标市场更多聚焦IT类产品，IT等中尺寸产品向OLED技术过渡需要一定时间，这些新线产能释放速度、放量规模、良率等短期内或会存在一定不确定性，将对这些领域产品供应格局、技术规格等有一定影响。第二大原因是投资回报难以评估。从三星和京东方来看，建设8.6代OLED产线的投资动辄数百亿元。例如，一台OLED产线的核心设备——佳能Tokki蒸镀机的价格在8000亿韩元左右（约合人民币43.2亿元），ULVAC蒸镀设备至少要5000-6000亿韩元（约合人民币30亿元）。面对高昂投资，厂商势必要权衡未来市场潜力。目前来看，尽管IT用OLED面板增速可观，但规模总量较小，再加上OLED屏幕目前大概率还是被用于旗舰产品，导致出货量会更低。即使将华为、苹果等厂商的IT产品全部换成OLED，...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1429991.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1429991.htm