中信证券：下调天齐锂业的评级至 “增持” H 股目标价 49 港元

中信证券：下调天齐锂业的评级至“增持”H股目标价49港元中信证券发表报告指，Greenbushes锂矿定价机制以及锂价下跌拖累天齐锂业2023年业绩，认为公司仍然维持领先的成本优势，远期锂产能增长将在一定程度上抵消锂价下跌导致的利润下滑。该行预计2024至2026年净利润分别为37.38亿、47.08亿及50.54亿元，H股目标价49港元，评级由“买入”下调为“增持”。中信证券指，天齐锂业去业绩按年下滑，第四季业绩转亏，主要因存货跌价损失及少数股东损益影响公司业绩。据IGO，今年Greenbushes锂矿定价机制将由此前的季度定价改为月度定价，并与相关锂价指数挂钩，这会使得公司锂矿售价会更贴近锂盐价格。去年公司锂产品产销量分别为5.1万和5.7万吨，单吨成本为6.1万元，由于Greenbushes锂精矿成本较低，公司锂盐低成本优势仍然显著。

花旗：上调天齐锂业评级至 “买入” 目标价上调至 42 港元

花旗：上调天齐锂业评级至“买入”目标价上调至42港元花旗发表报告指出，根据天齐锂业今年首季业绩，将其评级由“中性”上调至“买入”，估计公司将于今年下半年起实现盈利，主要由于高成本的锂辉石库存可能在今年首季至次季消耗；其持股约22%的SQM因税务索偿而产生的一次性影响，对全年现金流影响有限。而SQM与Codelco之间的协议存在不确定性。该行将天齐锂业今年净利润预测由原预期的33亿元，下调至亏损18亿元，以考虑SQM一次性投资收益损失，以及受今年上半年高成本的锂辉石库存影响。在预测模型更新后，对公司2025至2026年的每股盈利预测下调1%至2%。此外，该行认为碳酸锂现货价格可能在2月时已触底，建议投资者在低位时可逐步增持天齐锂业，目标价由40港元上调至42港元。

杰富瑞：下调天齐锂业、赣锋锂业目标价 评级 “跑输大市”

杰富瑞：下调天齐锂业、赣锋锂业目标价评级“跑输大市”杰富瑞发表研究报告指，短期内锂市场将会更加正常，价格稳定令库存影响不再那么明显，锂辉石价格调整更加频繁，高成本精矿得到消化。然而，目前的价格走向只会导致净利润率较低，该行认为，考虑到当前估值，恢复利润率并不会直接转化为买入时机。该行下调天齐锂业及赣锋锂业2024财年盈测208%及58%，以反映首季表现疲弱。该行相信，这两间是专业化学公司，而非纯粹的矿业公司，在周期低谷时估值或会获得较高倍数。该行予天齐锂业“跑输大市”评级，目标价由32港元下调至24.4港元，而赣锋锂业目标价由17.33港元降至17港元，评级同样为“跑输大市”。

大摩：予天齐锂业 H 股目标价 52 港元及 “增持” 评级

大摩：予天齐锂业H股目标价52港元及“增持”评级摩根士丹利发表报告，指天齐锂业公布盈利预警，料首季亏损介乎36亿至43亿元，逊预期，相比去年末季则录纯利8.01亿元。该行予其“增持”评级，H股目标价52港元。管理层将亏损归咎受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格按年大幅下降，锂产品毛利大幅下降。以及重要联营公司SQM基于最新智利圣地亚哥裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。基于谨慎性原则并经反复论证，公司认为将上述SQM税务争议裁决影响确认在报告期对SQM的投资收益中更符合会计准则规定，该事项预计将使公司归属母公司净利润减少。以投资权益计，大摩估算天齐或就此录得17.7亿元投资亏损。报告称，过往落后的定价机制，对公司锂产品毛利率仍有滞后影响，或造成一些减值亏损。

高盛下调赣锋锂业目标价及 A 股评级 称锂价等因素影响盈利前景

高盛下调赣锋锂业目标价及A股评级称锂价等因素影响盈利前景高盛将赣锋锂业2023年至2025年的盈利预期下调了39%至55%，以反映最新的锂价预测、项目进度和盐湖项目项目成本增加因素；将其A股评级从买入调降至中性，维持其H股的买入评级，同时大幅下调A股和H股的目标价。将赣锋锂业H股目标价从58港元下调至37港元，A股目标价从70元人民币下调至44元。

里昂升赣锋锂业评级至跑赢大市 目标价下调至 28.5 港元

里昂升赣锋锂业评级至跑赢大市目标价下调至28.5港元里昂发表报告，称赣锋锂业(01772.HK)去年盈利与初步业绩公布时一致，第四季利润率继续受锂价调整所影响。公司预计，今年锂产品出货量将增长约20%，预计锂价在每吨8至9万元人民币上获得支撑。该行称，由于锂价格前景更加疲弱，因此将赣锋锂业今明两年盈利预测下调66%及69%，不过随着投资者更加关注上游原材料价格趋向稳定，认为赣锋锂业可以透过更好的订单前景以及平均售价下降来重新获得评估，因此将其目标价从34港元降至28.5港元，但将评级由跑输大市上调至跑赢大市。