里昂：下调中国旺旺目标价至 4.5 港元 维持 “跑输大市” 评级

里昂：下调中国旺旺目标价至4.5港元维持“跑输大市”评级里昂发表报告指，中国旺旺截至3月底止2024财年利润率高过市场预计，原因是90%的销货成本降低，包括奶粉、包装等原材料和劳动力成本。该行预计公司2025财年毛利率继续扩张，因为较低的奶粉成本在2025财年将持续6至9个月，而且在新渠道和海外市场的支持下，预期销售额将温和增长。里昂认为，该股6%至7%的收益率将为股价表现提供支持。以市盈率为估值基础，目标价由5.25港元下调至4.5港元，维持“跑输大市”评级。

里昂首予华虹跑输大市评级 目标价 17.3 港元

里昂首予华虹跑输大市评级目标价17.3港元里昂发表报告，基于半导体产业需求正在缓慢复苏，华虹(01347.HK)半导体及同业正扩大产能，料华虹半导体第四季平均售价按季跌14%至430美元，其均价受压或持续至明年上半年，而平均售价或于明年首季至次季期间大致上持平。同时，该行指，12寸半导体产能扩张或令毛利率造成折旧负担，从长远来看，公司在内地的增长应透过产能扩张和本地化来支撑。该行首予华虹目标价为17.3港元，其评级为跑输大市。

里昂：上调瑞声目标价至 26.1 港元 评级上调至 “跑赢大市”

里昂：上调瑞声目标价至26.1港元评级上调至“跑赢大市”里昂发表报告指，瑞声去年下半年业绩胜预期，主要因为光学业务亏损收窄，以及所有产品线的利润率均改善。光学业务毛利率较上半年提升7.8个百分点，并目标于今年下半年获利。声学业务受惠去年下半年高端需求强劲，机械业务亦受惠金属外壳需求增长及新产品推出。该行预期车载声学业务将于今年开始提供贡献，认为瑞声重返增长轨道，并具合理估值，将其目标价由16港元上调至26.1港元，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”。

周大福跌超 8% 第四财季新开门店数未达管理层指引

周大福跌超8%第四财季新开门店数未达管理层指引周大福(1929.HK)跌8.1%，报10.44港元，创近三个月低。消息面上，周大福公布截至2024年3月31日止的三个月(第四财季)未经审核主要经营数据，内地及港澳地区的同店销售增长受高基数影响，分别跌2.7%及升4.5%。期内内地净关闭了89个零售点，而在内地及香港、澳门及其他市场分别净开设了143个及10个周大福珠宝零售点，未达管理层指引。此外，里昂维持予周大福“跑输大市”评级，目标价10.6港元，认为中期压力仍然存在。即使黄金需求强劲的情况下，但周大福表现料续跑输，店铺或会继续关闭，而镶嵌式套装产品的增加可能需要更长时间。

里昂：维持欧舒丹 “跑赢大市” 评级 目标价上调至 25 港元

里昂：维持欧舒丹“跑赢大市”评级目标价上调至25港元里昂发布研究报告称，维持欧舒丹（00973）“跑赢大市”评级，对其2026财年销售额30亿欧元和营运利润率约13%的预测基本不变，意味着2024至26财年的销售额及净利润复合年增长率分别为10%和22%。公司公布业绩后，将2024至26财年销售额预测小幅提高1%，净利润预测微升2%-5%，以反映高利润率的业务有较快增长，目标价由21.4港元上调至25港元。

里昂：下调百威亚太目标价至 14.5 港元 评级 “跑赢大市”

里昂：下调百威亚太目标价至14.5港元评级“跑赢大市”里昂发表报告，指百威亚太去年末季业绩大致符预期，收入略胜预期，惟受累税率较高，正常化纯利略逊预期。该行料在组合升级下，其中国市场业务及销售均价持续增长，但由于缺乏疫情重新开放的刺激，以及通缩环境可下加价空间有限，料增长率将放缓。南韩市场销量及销售均价料持续改善，市占趋稳及加价效果展现。该行料其今年收入及正常化纯利按年分别升6%及15%，由于原材料成本下降及销售均价上升，料利润率可扩张。而派息比率升至82%意味股息率4%，提供一些下行保护。该行调整对其估算，目标价由17.2港元降至14.5港元，评级“跑赢大市”。