王喆：5 月制造业景气度维持向好，但价格水平依然偏低

王喆：5月制造业景气度维持向好，但价格水平依然偏低财新智库高级经济学家王喆表示，5月制造业景气度维持向好，供给、内需、出口不同程度扩张，企业维持乐观情绪，但价格水平依然偏低，尤其是销售端价格持续低迷，制造业就业连续数月收缩，企业扩员态度谨慎。就业压力偏大、需求弱于供给依然是当前经济面临的突出问题，究其原因仍在于社会整体预期偏弱，这是过去较长时间内外部多种不利因素叠加影响所致。长期积累的问题需在长期中寻求解决途径，各项旨在稳经济、促内需、增就业的政策加力增效并保持一贯性和连续性，应是施政重点。（财新）

智库：出口萎缩内需放缓 韩国经济持续低迷

智库：出口萎缩内需放缓韩国经济持续低迷（早报讯）韩国开发研究院星期二（3月8日）发布的《3月经济动向》报告指出，韩国出口萎缩、内需放缓，经济持续低迷。韩联社报道，韩国开发研究院（KDI）曾在2月发布的分析报告中，形容韩国经济增长放缓，但势头加剧。但KDI最新公布的报告指出，由于韩国出口萎缩，特别是对华出口，因此经济将面临持续低迷。据了解，韩国2月的出口总额同比下滑7.5%，连续下跌5个月；而日均出口则下滑了15.9%，其中对华出口降幅达31.1%，特别是半导体的日均出口共下滑47.7%。出口形势不利连带影响制造业。报告指出，韩国1月规模以上工业增加值同比下滑12.7%，半导体产值则下滑33.9%。受此影响，工业生产指数下降0.8%。1月批发零售业的销售总额环比则连续三个月下滑，共减少2.1%，服务业产值仅增长0.1%，消费也呈放缓趋势。由于中国在冠病疫情暴发三年后重新开放，提高了市场对经济复苏的期望，促使有关服务业的指标转好。衡量非制造业行情的商业景气指数（BSI）指出，韩国制造业行情的预期指数，将由1月的66点跌至2月的65点，实体经济仍不被看好。景气指数在100以下是收缩区间，意味着半数以上的企业认为景气不如上季度。

分析料下半年内地制造业PMI重新扩张难度大

分析料下半年内地制造业PMI重新扩张难度大内地7月官方制造业采购经理指数(PMI)升至49.3，略高于市场预期，是4个月高位，但仍处于50以下收缩水平。新订单、积压订单等指数上升，不过新出口订单、进口及从业人员指数等则微跌。信银国际首席经济师卓亮认为，下半年制造业仍会受环球经济增长温和、国际贸易疲弱等影响，拖累内地出口订单，PMI要重新扩张的难度较大，制造业未来仍会面对挑战。他预计，内地经济要靠内需推动，下半年要比较关注非制造业活动表现。他说，虽然有关指数最近回软，增长动力较首季减弱，不过最近中央提出措施提振消费信心，相信今年内地经济增长要达到5%左右的目标不太困难，但政策效果需要一段时间反映。2023-07-3112:51:11

财新5月制造业PMI：制造业景气度上升，供给扩张加速但需求放缓

财新5月制造业PMI：制造业景气度上升，供给扩张加速但需求放缓2024年5月，中国制造业景气度继续上升，供给端扩张加速，但需求端扩张放缓。财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，达到2022年7月以来的最高点，显示制造业生产经营活动扩张加速。然而，国家统计局公布的制造业PMI为49.5，下降0.9个百分点，重回收缩区间。从财新PMI分项数据来看，5月制造业供需持续扩张，但新订单指数略有下滑，尤其是新出口订单指数明显放缓。用工方面，制造业企业依然谨慎，用工收缩与人员离职后未填补空缺及生产效率提升有关。随着新订单增加和用工减少，企业积压业务量连续三个月上升，并通过消耗产成品库存满足新订单需求。原材料价格持续上涨，导致制造业原材料购进价格指数继续上行，而销售端竞争激烈，企业降价促销使出厂价格指数仍在收缩区间。尽管如此，制造业市场信心稳定，生产经营预期指数微升，主要受国内外市场需求回升、新产品问世和技术进步的推动。财新智库高级经济学家王喆指出，5月制造业景气度向好，供给、内需、出口均不同程度扩张，但价格水平偏低，制造业就业持续收缩，企业扩员态度谨慎。当前经济面临的主要问题是就业压力大和需求弱于供给，这与社会整体预期偏弱有关，需要通过长期政策加力增效来解决。数据&观点摘自财新

中信建投：年内 PPI 修复的持续动能主要来自出口韧性以及部分海外产品供应调整

中信建投：年内PPI修复的持续动能主要来自出口韧性以及部分海外产品供应调整中信建投研报表示，基数效应下，二季度PPI读数同比修复的趋势较为确定。4月下旬以来，随着利率债的供给放量，基建项目实物工作量形成有效推进，国内钢材市场供需已有部分改善，价格有所上涨，二季度国内黑色系商品价格对PPI的压制或将逐步缓释。国内投资边际修复叠加去年基数走低的影响，今年二季度PPI同比延续修复的趋势概率较大。年内PPI修复的持续动能主要来自出口韧性以及部分海外产品供应调整。年初至今，制造业的景气驱动仍在外需，出口导向型工业数据显著优于其他行业，这点在工增和PPI价格均有同步印证。此外，供应因素阶段性对部分中上游原料价格或仍有支撑。受供给端调整影响，海外部分商品产能收缩，最为明显的是化工行业以及下游（纺织服装）。

中信证券：看好下半年制造业持续修复及估值中枢上行

中信证券：看好下半年制造业持续修复及估值中枢上行中信证券研报认为，2024年上半年，制造业自2023年以来持续讨论的“预期差”和“去产能”已逐步淡化，主要关键词为中美“补库共振”及其强弱变化。中国体现为缓慢补库，同时上游资源品通胀速度快于中下游需求复苏速度，因此中游制造在利润率层面一定程度承压。展望2024年下半年，上游通胀能否在下游复苏的背景下持续向下传导决定着中游制造业能否显著量利齐升。此外，国内设备更新改造、海外经济持续高韧性、电力设备/运输设备等板块的长周期景气以及地产/军工等行业的底部修复为我国制造业提供了较强韧性和弹性预期。展望下半年，制造产业中工业品、军品和消费品均呈现出各自的复苏逻辑，看好下半年制造业持续修复及估值中枢上行，行情有望获得EPS和PE的双维度支撑，建议持续关注制造产业各细分板块龙头公司。