中信建投：出口依然是今年内需修复弹性偏低下的一大亮点

中信建投：出口依然是今年内需修复弹性偏低下的一大亮点中信建投证券研报认为，4月制造业PMI高于荣枯线，主因外需订单偏强。本轮中国出口韧性源自去年，结构上资本品以及中高端出口表现亮眼。这一板块既是当前中国经济的支撑项，也是需求驱动力。“关键零部件—整机制造—集成应用”完整供应链之下，中国制造的竞争优势无法被他国超越。出口依然是今年内需修复弹性偏低下的一大亮点，对此市场有较强共识。我们认同出口相对优势，之前也提示权益市场可在出口链方面寻找相对收益。需要提示的是，美联储降息预期一再落空，偏紧的全球美元流动性或带来全球制造业景气被压平，并且新一轮制造业景气周期将被后置。

中银宏观点评 1-4 进出口数据：4 月出口同比增速如期修复 二季度出口同比增速有望延续正增长

中银宏观点评1-4进出口数据：4月出口同比增速如期修复二季度出口同比增速有望延续正增长中银国际证券首席宏观分析师朱启兵等发文称，4月我国出口同比增速较3月回升，印证我们在上月报告《出口同比增速有望自二季度开启上行》中对外需的积极判断。3月美国制造业资本品存货量环比增长0.3%，计算机及相关产品库存环比增长0.7%，美国制造业补库仍对后续出口有所支撑，叠加去年5月出口单月同比增速转负，二季度出口同比增速有望延续正增长。

中信建投：展望二季度 空调、冰箱、黑电维持较高出口增速基本无虞

中信建投：展望二季度空调、冰箱、黑电维持较高出口增速基本无虞中信建投证券研报认为，根据海关总署数据，5月家电出口增速环比提振，空调、黑电外销显著反弹，冰洗维持较高增长。展望二季度，空调、冰箱、黑电预计仍将享有低基数红利，维持较高出口增速基本无虞。园林工具受益于美国零售商补库，4-5月出口呈现爆发式增长，建议关注高景气投资机会。结构上看，新兴市场国家贡献较高增量，美国加息影响亦逐步消化，后续板块出口增速有望维持中速增长。

中信建投：二季度 DRAM、 NAND Flash 合约价预估涨幅扩大

中信建投：二季度DRAM、NANDFlash合约价预估涨幅扩大中信建投研报表示，当前头部存储供应商通过强势减产，加速拉动市场进入供需关系改善，加之高阶存储需求增长，存储涨价潮持续。预计二季度将进一步涨价。据TrendForce集邦咨询最新预估，第二季DRAM合约价季涨幅将上修至13~18%；NANDFlash合约价季涨幅同步上修至约15~20%，全线产品仅eMMC/UFS价格涨幅较小，约10%。相较之前预测有所上修，主要系403震后，市场零星传出有PCOEM供应商接受高昂的DRAM及NANDFlash合约价涨幅，反映买方欲支撑在手库存的价值，以及对AI市场供需两端的考量。展望未来，由于担忧后续出现HBM产能对DDR5供给量排挤效应，买方转而愿意第二季提前备货；随着节能成为AI推理服务器优先考量，北美云端服务业者扩大采用QLCEnterpriseSSD作为存储解决方案，带动QLCEnterpriseSSD需求，并加速部分供应商的库存去化，推动部分供应商出现惜售心态，DRAM和NANDFlash价格增长趋势或将持续。

中信建投：海外供需矛盾凸出，锡价加速上涨

中信建投：海外供需矛盾凸出，锡价加速上涨中信建投研报表示，印尼2024年将采矿许可证有效期从一年延长到三年，以减少企业申请配额的频率，但审批过程变得谨慎，一季度印尼精炼锡出口同比下降58.84%。此外，佤邦锡矿迟迟未复产，海外锡供应减少，配合半导体需求回升，海外锡供需缺口开始放大，LME锡库存开年以来下降45%。LME锡库存回落至低位，在全球再通胀交易氛围中，伦锡出现挤仓痕迹，表现为现货升水和期货合约back结构强化，伦锡价格强势上攻。国内虽库存偏高，但锡锭出口窗口仍旧关闭，伦锡低库存暂时无解，伦锡带动沪锡加速上涨，直至出口窗口打开货物流出解除伦锡挤仓危机或伦锡空头砍仓离场。

国家统计局：初步研判，PPI 将会继续呈现降幅收窄、稳中有升的态势

国家统计局：初步研判，PPI将会继续呈现降幅收窄、稳中有升的态势据中国网，4月16日，国家统计局副局长盛来运在一季度国民经济运行情况发布会上表示，初步研判，PPI将会继续呈现降幅收窄、稳中有升的态势。一是因为经济在回暖，总需求在回暖，这有利于支撑价格的回升。二是政策效应的刺激影响还是要继续显现，尤其是出台的推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案相关政策的落地，会给相关产业带来积极影响。三是部分行业的结构调整，现在加大供给侧结构性改革的力度、加大转型升级的力度，一部分传统产业的出清对市场的供求关系会带来积极变化。还有一个统计方面的因素，就是大家平时都熟知的翘尾影响，去年一季度PPI翘尾的影响是-2.3个百分点，到二季度，翘尾的影响只有-0.9个百分点，也就是说二季度和一季度比，仅翘尾的影响就会收窄1.4个百分点，这将会支撑工业生产者出厂价格降幅明显收窄。当然，价格变化和市场变化是直接相关的，所以有很大的不确定性，国家统计局会继续观察PPI的变化。但总的趋势将会延续降幅收窄、回升向好的趋势，跟中国经济发展的大势是相吻合的。