大摩：上调银娱目标价至 39.5 港元 评级 “与大市同步”

大摩：上调银娱目标价至39.5港元评级“与大市同步”摩根士丹利发表研究报告指，由于银娱2024财年的中场市占率略高，因而上调其EBITDA预测2%。为反映银娱2023财年下半年的平均利率，该行亦上调公司2024财年的净利息收入，并上调其每股盈利预测5%至2.14港元。基于对银娱成本假设较高的因素，大摩将公司2025及2026财年的EBITDA预测，分别上调0.5%及1%。同时将2025及2026财年的每股盈利预测，分别上调3%及1%，至2.68港元及2.88港元。该行对银娱的2024至2026财年的EBITDA预测，与市场共识相比分别低6%、4%及7%。另外，大摩表示银娱旗下第三期项目开业后，公司中场市占增长令市场感到失望。另外，有迹象显示银娱的市占率或正在转势，并指旗下嘉佩乐酒店于下年年中开业，将有助于公司提高市占率。该行将银娱目标价由38港元上调至39.5港元，予以“与大市同步”评级。

银娱首季EBITDA按年升近49%

银娱首季EBITDA按年升近49%银河娱乐首季净收益总额105.5亿元，按年升近50%，按季升逾2%，当中净博彩收益为81.8亿元，按年升近54%，按季升近3%，非博彩净收益近16.1亿元，按年升逾55%，按季升近2%。上季经调整除息、税、折旧与摊销前盈利(EBITDA)为28.4亿元，按年升近49%，按季升1%。截至3月底，持有现金及流动投资为264亿元，扣除负债14亿元，净额为250亿元。集团指，将因而能弹性调整业务，支持继续投资长远的发展计划。集团表示，对于娱乐场在五一黄金周，以及「澳门银河」博彩区布局改善后的表现感到鼓舞。虽然今年首两个月受到「澳门银河」博彩区调整的短期影响，但工程完成后，顾客在整个博彩区的流动有显著改善。另外，集团宣布澳门银河嘉佩乐酒店将于明年中开业，又正在提升银河国际会议中心、银河综艺馆，澳门银河莱佛士和澳门安达仕酒店的业务，而路氹第4期项目已经动工，目标2027年竣工。2024-05-1412:53:45

高盛：紫金矿业首季业绩符预期 成本控制改善

高盛：紫金矿业首季业绩符预期成本控制改善高盛发表研报指，紫金矿业(02899.HK)首季业绩符合预期，纯利按年增长15%至63亿元人民币，达到该行中期及全年盈利预测的51%及22%，期内成本控制情况改善，经营性现金流增长4%至82亿元人民币，净负债比率则从去年底止的117%降至110%。该行维持其盈利预测不变，经常性纯利估计会从去年度的224亿元人民币，增长至2026年的351亿元人民币，即年均复合增长率将达到16%。高盛维持对紫金的买入评级，目标价19港元。

瑞银：预期澳博录得同业中最好 EBITDA 增长 其次是美高梅

瑞银：预期澳博录得同业中最好EBITDA增长其次是美高梅整体澳门总博彩收入录得573亿澳门元，相当于2019年首季的75%水平，料中场博彩收入将会录得2019年首季的111%按季升3%，而贵宾厅博彩收入将会按季升27%，这会令行业利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)按季上升2%。报告预期，澳博会因澳门上葡京酒店而录得同业中最好的EBITDA增长。其次是美高梅，受惠于首季高档中场客的市场份额持续上升。另外，该行亦料金沙中国及银河娱乐的市场份额将会缩减，永利澳门及新濠国际则会维持稳定。报告中指，市场将关注有关五一黄金周的评论及行业表现，以衡量需求及利润率可持续性。

瑞银：澳门博彩股首选为新濠及银娱 目标价分别为 7.8 港元和 46.1 港元

瑞银：澳门博彩股首选为新濠及银娱目标价分别为7.8港元和46.1港元瑞银发表报告指出，根据渠道调查，第二季至今澳门中场博彩日均收入按季增长约3%，相信或由于5月份劳动节假期所推动，而贵宾厅赌收按季跌约6%。该行提及，在市场份额方面，5月份银娱持续增长，按月升250基点，带动次季至今市场份额按季升200基点。新濠月内则跌50基点，令次季至今市场份额按季收窄110基点。至于永利与美高梅中国次季至今的市场份额按季各跌约140及120基点。金沙中国次季至今的市场份额按季持平，尽管其更多客房因翻新而关闭，令5月份的市场份额按月跌150基点。澳博方面，次季至今的市场份额下跌50基点，可能是受卫星赌场的影响。该行认为，澳门博彩股现价相当于2024年预测企业价值倍数约9.9倍，较历史平均水平低1.4个标准差。该行仍然看好澳门博彩股，行业首选为新濠及银娱，目标价分别为7.8港元和46.1港元，评级均为“买入”。

高盛：上调腾讯音乐目标价至 62.3 港元 首季业绩胜预期

高盛：上调腾讯音乐目标价至62.3港元首季业绩胜预期高盛发表报告指出，腾讯音乐首季业绩胜预期，收入较该行及市场预期高出2%与3%，经营溢利较该行预期高出25%，净利润亦较该行及市场预期分别高出12%与11%。该行认为，腾讯音乐通过与唱片公司更紧密的合作关系，可能会降低与唱片公司的收入分成比例；股东回报计划改善(年化回报率约2%)；社交娱乐业务的利润率较高(全民K歌(WeSing)变现)。此外，该行指腾讯音乐的音乐业务营运杠杆将进一步提升盈利，另在公司的变现策略结构性改善和用户支付意愿提高的情况下，相信公司的音乐业务收入将进一步增长。该行料腾讯音乐2024至2025年的盈利年均复合增长率为26%，维持对其“买入”评级，H股目标价上调至62.3港元。