麦格理：微降银河娱乐目标价至 58.7 港元 重申 “跑赢大市” 评级

麦格理：微降银河娱乐目标价至58.7港元重申“跑赢大市”评级麦格理发表研报指，银河娱乐首季营运开支按季保持平稳，管理层预告未来几个季度将维持现有稳定水平。惟该行认为，营运成本上升可支持其业务增长。银娱管理层透露，今年4月份及本季至今市场份额已超越今年首季度的约17.5%及过去六个月的约17.6%水平，麦格理估计，该公司今年农历新年期间完成装修工程，并推出一系列针对性营销，加上旗下银河综艺馆娱乐项目表现改善，均有助于重新夺回市场份额。麦格理将银娱今年纯利预测上调0.4%，目标价则微降1%至58.7港元，重申“跑赢大市”评级。

大摩：上调银娱目标价至 39.5 港元 评级 “与大市同步”

大摩：上调银娱目标价至39.5港元评级“与大市同步”摩根士丹利发表研究报告指，由于银娱2024财年的中场市占率略高，因而上调其EBITDA预测2%。为反映银娱2023财年下半年的平均利率，该行亦上调公司2024财年的净利息收入，并上调其每股盈利预测5%至2.14港元。基于对银娱成本假设较高的因素，大摩将公司2025及2026财年的EBITDA预测，分别上调0.5%及1%。同时将2025及2026财年的每股盈利预测，分别上调3%及1%，至2.68港元及2.88港元。该行对银娱的2024至2026财年的EBITDA预测，与市场共识相比分别低6%、4%及7%。另外，大摩表示银娱旗下第三期项目开业后，公司中场市占增长令市场感到失望。另外，有迹象显示银娱的市占率或正在转势，并指旗下嘉佩乐酒店于下年年中开业，将有助于公司提高市占率。该行将银娱目标价由38港元上调至39.5港元，予以“与大市同步”评级。

汇丰研究降阿里目标价至 111 港元 投资促进增长

汇丰研究降阿里目标价至111港元投资促进增长汇丰研究发表报告指，受惠投资促进增长，预计阿里巴巴截至今年3月底止末财季客户管理收入将重新加快至按年增长3%，高于市场预期增长0.8%。该行认为，这表明公司重新关注用户体验、丰富内容及低价策略取得了初步进展。该行预计，旗下东南亚电商Lazada将于2025财年优先考虑变现并收窄亏损。该行微升集团2024至26财年的收入预测，集团将再投资国内和国际电子商务，并为了获取公共云市场份额而降价，相信其利润率或会受压。该行将其2025及26财年的盈测下调3%，H股目标价由115港元下调至111港元，而该股估值不高，维持买入评级。

美银证券降蔚来目标价至 50 港元

美银证券降蔚来目标价至50港元美银证券发表研报指，蔚来(09866.HK)2023年第四季毛利率按年提升3.6个百分点至7.5%，按季比较则下降0.5个百分点，不足预期，主要受到充电解决方案拨备的影响。期内研发及营销成本增加，令营运支出高于预期，导致期内经营亏损及净亏损录66亿及56亿元人民币，亦分别差过该行预测。考虑首季蔚来交付指引介乎3.1万至3.3万辆车，相应地美银将2024至2025财年销量预测下调4%及5%，并将毛利率预测分别下调2.7个百分点及0.3个百分点，年度净亏损预测上调21%及9%，重申“中性”评级，相信今年的销量增长将会被利润率扩张放缓所抵销，H股目标价从58港元降至50港元。

高盛：维持金沙中国 “买入” 评级 目标价下调至 26.3 港元

高盛：维持金沙中国“买入”评级目标价下调至26.3港元高盛发表研究报告，下调金沙中国2024年至2026年各年EBITDA预测介8%至10%，目标价由28.5港元降至26.3港元，维持“买入”评级。报告亦料，公司博彩总收入的市场总份额在今年次季及第三季仍然受压，直到第四季才会反弹。高盛指，金沙中国2024年首季EBITDA按季跌7%至6.1亿美元，符合该行预期，但低于市场约6.6亿美元的预期，部分原因是贵宾赢率较低，录2.35%(低于理论上的3.3%)。经赢率调整后，收入录6.41亿美元，按季跌8%。公司将其归因于各种资本再投资计划或翻新工程的影响，澳门威尼斯人中的金光综艺馆目前因为装修而关闭，该馆可容纳1.5万个座位；而2024年首季，澳门伦敦人酒店平均约有500至600间客房停止服务。报告亦指，当更多休闲及家庭游客到澳门旅游时，金沙中国将有望今年下半年占到更多市场份额。展望未来，该行相信装修工程完成后有助公司在不同细分市场竞争，并在2025财年重夺市场份额，受惠于中期复苏逐步扩大到大众及非博彩细分市场。

高盛：银娱首季业绩符合预期 列为行业首选

高盛：银娱首季业绩符合预期列为行业首选高盛发表研究报告指，银娱首季业绩符合预期，EBITDA按季持平，第三阶段增加新设施并未大幅利好毛利率，因为市场复苏仍然由高端中场主导。另外，集团面对着来自如美高梅中国等其他营运商的更激烈竞争，这些营运商已加大促销活动和再投资率。银娱的整体EBITDA为28.4亿元，与去年第三及第四季相比分别不大。报告引述银娱管理层指，集团的赌收市占率在1月至2月触底，并随后按月改善。集团相信，这个强劲势头将一直持续到5月的劳动节假期，当时其中场赌收达到疫情前水平的120%以上。该行相信其市占率可在4月和5月中旬升至18%以上。高盛认为，最近的股市调整为银娱提供了买入机会。该行预计，集团的市占率将在今年第四季提升至19.2%，该股的估值溢价将大幅减少，列其为行业首选。