交易员重新押注美债将上涨 市场预计美联储今年降息两次

交易员重新押注美债将上涨市场预计美联储今年降息两次交易员纷纷押注美国国债将上涨，重新进入他们在上周通胀数据和美联储决定公布之前逃离的看涨交易。过去一周，受惠于债市反弹的期货合约需求大幅回升，投资人因经济指标重获活力，从价格压力减弱到疲软的零售销售，这些支持美国将降息。市场预计，2024年将降息两次，美联储官员的预测为一次。现货市场的势头也在增强，摩根大通一项调查显示，净多头占比为5月20日以来最高水平。

美联储降息预期瞬息万变 交易员为美债收益率触 5% 及年内不降息做准备

美联储降息预期瞬息万变交易员为美债收益率触5%及年内不降息做准备随着美联储今年不降息的情境似在强化，债市交易员在为10年期美债收益率超过5%做准备。施罗德在做空部分期限的美债，因通胀顽固加剧利率在更长时间内保持高位的风险。品浩(Pimco)预计美联储将以比其他发达市场央行更为渐进的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略”。这些观点突显出全球债市格局迅速转变，就在几个月前，市场的主流观点还是从3月起预计有六次幅度25个基点的降息。美国核心CPI连续三个月超预期，美债遭遇2022年8月以来的单日最大下跌，此后，债券空头的声音变得更加嘹亮。

债券交易员降低美联储今年的降息预期

债券交易员降低美联储今年的降息预期在美国ISM制造业指数出现2022年以来首次出现扩张后，债券交易员预计美联储今年的货币宽松政策将会减少，并短暂定价6月份首次降息的可能性不到50%。美银证券美国利率交易和策略主管格雷戈里・法拉内洛表示，ISM报告印证了上周的说法，即经济的韧性使美联储保持耐心。对于债券市场来说，这意味着利率将在更长时间内保持在较高水平。将于周五公布的3月份非农就业数据预计将显示出几个月来最慢的就业增长速度。

交易员大胆押注美联储明年 3 月前将降息 12 次

交易员大胆押注美联储明年3月前将降息12次美国利率期权市场的交易员正在接受一项与美联储利率走势相关的新兴押注：在未来九个月内将会有高达300个基点的降息（常规25BP幅度下计算即降息12次）。在过去的三个交易日中，与担保隔夜融资利率相关的期权市场的仓位显示，如果美联储在2025年第一季度将利率降至2.25%的低点，这些押注将会获益。除非美国经济突然陷入衰退，否则这种结果似乎不太可能出现。考虑到市场预计这一期间美联储将降息约75个基点，这是激进的押注。美联储官员最近预测，到今年年底仅降息25个基点，到2025年底总共降息125个基点。现在，一些人也开始加大押注，以对冲尾部风险的后果，比如迅速而极端的降息。

美债收益率飙升 交易员预期美联储 2024 年只会降息两次

美债收益率飙升交易员预期美联储2024年只会降息两次美国国债收益率飙升，创出年内新高，因数据显示3月消费者价格涨幅超过预期，促使投资者放弃对美联储今年降息超过两次的押注。遏制通胀进程陷入停滞的证据被解读为，美联储不太可能在像3月政策会议上的预期中值那样在年底前降息三次。上周公布的强劲3月就业数据已经使市场对降息三次的信心减弱。预测美联储决策的互换合约重新定价，显示未来利率水平将更高。12月合约达到4.85%左右，比5.33%的有效联邦基金利率低不到50个基点。

通胀数据显示美联储有降息空间 债券市场抛售缓解

通胀数据显示美联储有降息空间债券市场抛售缓解美联储偏爱的通胀指标1月份符合经济学家预期，有关6月开始降息的预期未受影响。在通胀数据公布后，基准国债收益率抹去大约5个基点的升幅，然后在中西部经济活动指标和二手房签约量指标意外下降后进一步触及当日最低水平。首次申领失业救济数据超过预期，表明劳动力市场走软，以及对月末会出现国债买盘的预期，也助推了国债上涨。另外，周四数据前的债券市场仓位指标显示，在缺乏新信息的情况下，交易员押注收益率上升的能力已经耗尽。交易员本周放弃了2024年降息幅度会超过美联储预计的75个基点的押注，也可能限制债券收益率在短期内的上升空间。对美联储政策利率变化更为敏感的2年期美国国债收益率从接近4.70%的日内高点跌至4.62%下方。（环球市场播报）