杰富瑞：上调拼多多目标价至 193 美元 维持 “买入” 评级

杰富瑞：上调拼多多目标价至193美元维持“买入”评级杰富瑞发表报告指，拼多多季绩好过市场预期，管理层表示，在市场竞争下重视用户体验，因为顾客会就不同平台作出比较，强调高质素消费模式、供应链及生态系统。全球化处于早期阶段，目标是创造长期价值。该行维持其“买入”评级，目标价由161美元上调至193美元，以反映业绩后最新业务发展。该行预期拼多多将会进一步投资，以推动用户参与度及数量提升，销售及推广开支的收入占比将会按年下跌，集团将会集中于长期增长多于近期的盈利能力。

大摩：上调拼多多目标价至 220 美元 首季度业绩强劲

大摩：上调拼多多目标价至220美元首季度业绩强劲摩根士丹利发表报告指，拼多多首季度业绩强劲，反映本地平台的提成率进一步改善，海外平台Temu有潜力收支平衡，相信拼多多目前被低估，将其目标价由181美元上调至220美元，评级“增持”。该行预期拼多多第二季本地商品交易总额(GMV)按年增长17%，提成率进取地提升，将会支持核心网络营销服务收入按年增长38%，经营杠杆改善，推动本地经营溢利达到50亿美元；Temu的商品交易总额预计为910亿美元；整体收入按年升93%，non-GAAP纯利达310亿元。

大摩：上调拼多多目标价至 170 美元 评级 “增持” 为中国电商领域首选

大摩：上调拼多多目标价至170美元评级“增持”为中国电商领域首选大摩发表报告指，拼多多第三季业绩强劲，意味着其国内电子商务业务的市场份额持续扩大，以及跨境电子商务业务Temu增长势头强劲，料这些优势将在今年第四季和明年持续。该行指，拼多多是其中国电子商务领域首选。大摩将拼多多目标价由140美元升至170美元，评级“增持”，2023至2025年的盈利预测分别上调21%、16%和12%。大摩预计，Temu的商品成交金额将在第四季达到86亿美元，佣金抽成将达到38.5%。因此预测带动拼多多第四季交易服务收入按年增长321%，总收入按年增长111%。该行预计，全年总销售额按年增长30%，非通用会计准则下的净利润达到600亿元，意味着非通用会计准则下的净利润率为24.7%，去年为30.3%。

大摩：预期拼多多股价 30 日将跑赢大市 目标价 181 美元

大摩：预期拼多多股价30日将跑赢大市目标价181美元摩根士丹利发表研究报告，预期拼多多的股价在30日内有70%至80%机率将跑赢大市。大摩指出，拼多多去年第四季国内业务市场份额继续扩大，海外业务Temu的GMV亦保持强劲增长势头，可能达到约90亿美元。该行估计，关税政策对Temu潜在影响的担忧已反映在股价表现上，考虑到其业务增长趋势不变，认为近期股价走低为投资者提供了一个良好入市机会，予评级“增持”，目标价为181美元。

大摩：降阿里巴巴 (BABA.N) 评级至与大市同步 下调京东 (JD.O) 目标价至 30 美元

大摩：降阿里巴巴(BABA.N)评级至与大市同步下调京东(JD.O)目标价至30美元大摩将阿里评级由增持降至与大市同步，目标价由110美元下调至90美元。该行指，之前对阿里巴巴持增持看法的前提是其核心业务出现根本性转变，因重组将释放股东价值，以及资本管理潜力巨大。但由于近期的事态发展，该行对上述各项都变得更加谨慎。大摩同时亦都下调京东目标价，由33美元降至30美元，维持与大市同步评级。该行认为京东很难成功采取低价战略，而拼多多和抖音在电子产品和家电品类进取地扩张，可能导致京东明年及打后的商品成交额同收入增长，以至利润率都面临压力。

杰富瑞：下调天齐锂业、赣锋锂业目标价 评级 “跑输大市”

杰富瑞：下调天齐锂业、赣锋锂业目标价评级“跑输大市”杰富瑞发表研究报告指，短期内锂市场将会更加正常，价格稳定令库存影响不再那么明显，锂辉石价格调整更加频繁，高成本精矿得到消化。然而，目前的价格走向只会导致净利润率较低，该行认为，考虑到当前估值，恢复利润率并不会直接转化为买入时机。该行下调天齐锂业及赣锋锂业2024财年盈测208%及58%，以反映首季表现疲弱。该行相信，这两间是专业化学公司，而非纯粹的矿业公司，在周期低谷时估值或会获得较高倍数。该行予天齐锂业“跑输大市”评级，目标价由32港元下调至24.4港元，而赣锋锂业目标价由17.33港元降至17港元，评级同样为“跑输大市”。