国泰君安：古井贡酒业绩确定性凸显，维持 “增持” 评级

国泰君安：古井贡酒业绩确定性凸显，维持“增持”评级国泰君安日前研报指出，2024古井贡酒(000596.SZ)持续强化次高端价位资源投放，古井20年作为省外拓展核心单品仍呈现高增；2024省外仍以自有队伍配合经销商体系为基础，采取以点带面战略，省外市场展开趋势延续，山东、河南表现相对稳健，江苏等市场秩序改善。展望后续，认为古井凭借渠道和产品结构优势持续实现省内抬结构及省外拓展战略，业绩确定性凸显，且长期来看，公司费率仍有优化空间，利润弹性有望延续。维持“增持”评级及目标价350元。

国信证券：古井贡酒 24 年全面进入到后 200 亿时代，维持 “优于大市” 评级

国信证券：古井贡酒24年全面进入到后200亿时代，维持“优于大市”评级国信证券研报指出，古井贡酒(000596.SZ)2024年省内发展前期留有余力，省外市场持续聚焦优化调整根据。公司公告，古井贡酒2024年制定了相对积极的经营目标，公司2024年全面进入到后200亿时代。100-200元价位古5、古8经营扎实，古20依然是公司的战略重心；费用端仍处于下降通道，“铁军文化”是古井贡酒增长的底层逻辑。维持此前盈利预测，维持“优于大市”评级。

方正证券：白酒新周期下行稳致远 关注四条主线

方正证券：白酒新周期下行稳致远关注四条主线方正证券研报指出，当前酒企开门红运作积极、运营韧性较强，而基本面+信心面+估值面筑底基本完成，估值切换空间充足，白酒作为顺周期优质资产，看好随宏观消费复苏的回弹弹性。新价格新产业周期下，关注以下四条投资主线：1）白酒香型竞争受益赛道快速发展或自身份额提升的优质企业；2）精耕区域稳步扩展、伴随地区消费升级的企业；3）高端白酒业绩确定性高，在过往白酒修复周期中均率先修复的企业；4）次高端库存压力趋缓，区域龙头增长积极，随政商务宴请及经济活动恢复，分化加剧中望受益的企业。建议关注：山西汾酒、五粮液、古井贡酒等。

方正证券：中国中免 23 年业绩符预期，分红比例显著提升，维持 “推荐” 评级

方正证券：中国中免23年业绩符预期，分红比例显著提升，维持“推荐”评级方正证券研报指出，23年中国中免(601888.SH)业绩符合预期，分红比例提升。线下免税渠道收入高增，带动公司综合毛利率提升。此次分红比例显著提升，现金分红总额为34.14亿元、分红率50.85%、对应目前股息率1.98%。该行看好长期消费回流趋势及消费分层下头部免税运营商的价格优势，看好公司作为免税龙头具备的显著规模优势及较强运营能力，维持“推荐”评级。

光大证券：山西汾酒腰部产品有望发力，维持 “买入” 评级

光大证券：山西汾酒腰部产品有望发力，维持“买入”评级光大证券研报指出，近期汾酒销售公司经销商大会上，山西汾酒(600809.SH)青花20、老白汾酒10全新升级面市，老白汾酒全系列开票价每瓶上涨5元、且导入五码合一系统。老白汾定位100-300元价格带、以宴席市场为主要场景，过去省内为主、在山西市场具备较高的消费者认知度，省外在环山西市场具有较强优势、近年也有较快发展，公司产品战略自2022年由“抓两头、带中间”转变为“抓青花、强腰部、稳玻汾”，老白汾在当前市场环境下有望承担更多增量，预期老白汾系列今年收入增速或高于公司整体增速，特别涨价信息释放后二季度增长有望提速。维持“买入”评级。

华泰证券：上调润啤目标价至 48.69 港元 维持 “买入” 评级

华泰证券：上调润啤目标价至48.69港元维持“买入”评级华泰证券发表评级报告指，润啤去年营业总收入及归母净利润分别达389.3及51.5亿元，按年升10.4%及18.6%。按业务来看，公司去年啤酒销量及价格分别按年升0.5%和4%，次高端及以上产品销量按年升18.9%至250万千升，叠加费效比提升，啤酒业务实现核心净利润52.5亿元，按年增长15%，毛利率达41.4%，按年升2.9个百分点。该行表示，看好公司在啤酒全价格带的竞争优势及成本有望迎改善，考虑到消费弱复苏，并下调其盈利预测，预计今年及明年每股盈测分别为1.84元和2.11元，引入2026年每股盈测为2.41元，并将其目标价由43.46港元上调至48.69港元，维持其评级为“买入”。