华西证券：低利率环境延续，股息率凸显 A 股当下价值

华西证券：低利率环境延续，股息率凸显A股当下价值华西证券近日研报表示，低利率环境延续，股息率凸显A股当下价值。5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升需要等待新催化，重点关注地产数据验证、二十届三中全会和七月底政治局会议定调。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。资金面来看，2024陆家嘴论坛上监管层多次强调“壮大耐心资本”，后续保险资金、社保基金等有望成为增量资金的重要来源，因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。

回应股东冀派季息　史美伦：很多股东著重股息价值有多少

回应股东冀派季息史美伦：很多股东著重股息价值有多少港交所举行股东周年大会。在会上有股东期望港交所增加派息，并且每季派息。最后1次以主席身份主持股东大会的史美伦回应说，港交所每年派息两次，认为很多股东著重股息价值有多少，而非季度或半年度派息，又指是否每季派息由每间公司自行决定。对于有股东提到，部分港股每手入场费高，建议港交所定期作出检讨，降低入场费以提高港通流通量。史美伦表示，每手股份价值能否缩减、增加流通量，由上市公司决定，并非交易所决定。另外，行政总裁陈翊庭表示，港交所会继续将互联互通做大做强，让内地与国际投资者及企业，运用旗下平台融资及交易。对于有股东关注港交所的投资收益占比大，陈翊庭说，如何拓展业务不应只留意这方面收益，承认在高息环境下，对投资收益有很好的提升作用，但高息亦令市场交易量受压，资金流向货币市场，强调港交所会开拓更多收益渠道，努力将业绩做得更好。2024-04-2417:38:46

申万宏源策略 ：价值管理重塑 A 股审美

申万宏源策略：价值管理重塑A股审美申万宏源策略报告称，价值管理重塑A股审美：“新国九条”开启了A股价值管理的新范式，公司治理、股东回报成为了A股重要的新审美。广义高股息投资是新的A股“第三排序审美”，有成长做成长，没成长做高股息(而不是做缺乏基本面支撑的交易性机会)，这是一种国际接轨。这使得A股的“基准线”从零和/负和博弈，转变为正和博弈，这才是A股投资向更价值迈进的关键一步。“新国九条”也可能为A股带来万亿级别增量资金：保险公司权益配置比例有效提升，被动产品发展再加速。2016年A股对外开放改革，最终外资增量资金是万亿级别，国内机构投资者大发展的增量也是万亿级别。“新国九条”下的增量资金可能来自于保险权益配置比例提升。我们乐观预测，最终保险配置权益的比例可能超过20%(截至24Q1为12.5%)。

国信证券：重视食品饮料板块高股息个股的投资价值

国信证券：重视食品饮料板块高股息个股的投资价值国信证券近日研报表示，食品饮料板块方面，重视高股息资产的投资价值，关注潜在高股息个股。中低速增长时代资产定价范式逐步转变，高股息资产提供确定性收益，依然是具备相对优势的选股策略。目前食品饮料板块估值整体处于历史较低分位数水平，在政策鼓励提升股东回报背景下，较多食品饮料企业有提升分红率动作或有提升分红率的意愿，建议重视食品饮料板块高股息个股的投资价值，并重点关注企业分红率边际变化带来的估值提升机会。

机构称高股息资产交易拥挤度尚未见顶，仍然是重要配置方向

机构称高股息资产交易拥挤度尚未见顶，仍然是重要配置方向6月20日，标普红利ETF（562060）微跌0.27%，成交额5710万元，十大重仓股6只下跌，其中，中远海控大涨超4%。申万宏源指出，三季度广义高股息资产仍是主线，推荐底仓配置电力、电网设备、煤炭、有色、银行、核心白酒。东吴证券认为，低估值高股息仍然是重要的配置方向，“资产荒”压力下，绝对收益资金仍有望增配高股息资产，当前长短端利率同步趋势下行，且禁止手工补息影响下理财产品收益率也存在逐步走低的可能性，以保险资管为代表的绝对收益类资金后续预计仍将增配低估值高股息板块，高股息资产交易拥挤度尚未见顶，估值具备修复空间。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。

民生证券：煤炭板块有望凭借 “高股息、高现金、低配置” 实现持续估值提升

民生证券：煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续估值提升民生证券研报指出，节前煤价延续震荡走势。本周港口煤价前半周走势偏弱，后半周小幅探涨，整体震荡运行。春节将近，产地以安全生产为主，且伴随部分煤矿停产放假，供应端紧缩加剧。港口现货需求持续低迷，贸易商发运积极性降低叠加北方降雪天气影响运输，导致港口现货货源不断减少，从而对价格形成支撑。供需两弱下，我们预计春节前港口煤价依旧维持震荡走势，春节后非电旺季需求恢复将带来价格上涨的窗口期。与短期的煤价波动相比，更值得关注的是煤炭行业受益煤价中枢确定性上移和高分红的特点攻守兼备，市值管理纳入央企考核有望重塑央国企价值，煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续的估值提升。