摩根士丹利MatthewHornbach等策略师们建议投资者买入美国政府债券，他们担心，即便美国没有爆发经济衰退，美债收益率也将

摩根士丹利MatthewHornbach等策略师们建议投资者买入美国政府债券，他们担心，即便美国没有爆发经济衰退，美债收益率也将下跌。摩根士丹利敦促投资者抢购刚刚录得今年最严重月度跌幅的美国政府债券。“即使经济不下滑，债券收益率仍可能大幅下跌，因为通胀数据会让“永远走高”的真正信徒失望。买债券，” MatthewHornbach、JamesLord和AndrewWatrus等策略师说。他们预计3个月和6个月核心PCE通胀年率都将迅速放缓。策略师们写道，这“应该会让投资者们着眼年底”。摩根士丹利经济学家目前预测美联储今年将降息三次、每次25个基点，而互换交易员则消化了总计约50个基点的下调。

中美10年期国债利差近12年来首次倒挂

中美10年期国债利差近12年来首次倒挂美联储3月会议纪要释放鹰派信号，市场预测其货币紧缩力度将达近30年最大，美国国债连续惨遭抛售，引发中美10年期国债收益率出现近12年来首次倒挂。据彭博报道，周一亚洲时段早盘10年美债收益率一度升至2.77%附近；而中国则着眼于经济下行压力，料将坚持宽松立场，4月初国务院常务会议明确提出加大稳健的货币政策实施力度，进一步激发了在岸市场上的降准降息预期。中美10年国债走势背道而驰，利差早盘跌落到负值区间，为2010年6月以来首次。报道指出，中美利差倒挂可能会削弱人民币等中国资产的吸引力，人民币是今年亚洲表现最好的货币。3月中美短端国债曲线已开始倒挂，随着中国10年国债收益率溢价消失，外资对中国债券的兴趣或进一步降低。最新数据显示，3月末境外机构持有银行间市场债券降至3.88万亿元，环比减少1100亿元，为连续第二个月净卖出。华侨银行利率策略师张智远（FrancesCheung）在采访中指出，中国国债名义收益率的优势消失了，尽管由于货币政策差异，和其它主要国家的债券相比，投资中国国债的账面损失更小，但这种收益可能不足以弥补利差收窄带来的损失。她预计近期外资很难大量回归中国债券市场。安本标准投资管理亚洲固定收益投资总监EdmundGoh表示，“如果中国不再拥有更高的利率优势，投资者会担心人民币的估值。”不过中信证券首席经济学家明明认为利差倒挂对资本外流的影响相对有限。他指出，资本流动主要受汇率和基本面影响，目前人民币汇率没有单边贬值趋势，中国经济和金融基本面稳定，考虑中美实际利差仍较高，经常账户对于人民币汇率仍有支撑，中美利差收窄对人民币汇率扰动多为情绪层面。此前中国外汇管理局官网公告称，3月跨境资金流入总体回升，外汇市场供求延续基本平衡，并在回应财新提问时表示，中国3月结售汇顺差扩大，跨境证券投资波动在可控范围。兴业证券分析师黄伟平认为外资在中国债券市场的份额仍然较小，外资流出可能对国内市场情绪造成扰动，但并不决定国内债市的走势。发布：2022年4月11日1:49PM

美银策略师Hartnett：美国股市的表现类似于互联网泡沫时代

美银策略师Hartnett：美国股市的表现类似于互联网泡沫时代Hartnett指出，投资者对于美联储是3月还是5月降息没有太困扰。在通胀率再次上升或失业率回升前，市场将认为美联储的决策是利好资产价格的。如果失业增加，会很大改变宏观环境和市场格局。在降息憧憬、经济走强以及对人工智能的乐观预期推动下，纳斯达克100指数去年一年飙升54%。这波涨势延续到了2024年，投资者仍然看好科技股，Meta和亚马逊强于预期的业绩可能给大盘带来更多动能。因为担心通胀率仍高于美联储2%的目标，美联储主席鲍威尔本周淡化了市场对3月份降息的预期。Hartnett指出，75%的投资者预计美国经济将出现软着陆，20%的人预计不会着陆。虽然软着陆应该会支持更多股票走高，但1月份标普500指数的涨幅中45%来自科技七巨头的贡献。Hartnett对科技股的观点与摩根大通策略师本周早些时候的警告相似，后者也认为美国股市的情况越来越类似于互联网泡沫时期。Hartnett表示，衡量投资者情绪的美国银行牛熊指标飙升至两年半高点，但仍远未构成逆势卖出信号。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1415897.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1415897.htm

中美收益率溢价缩窄 中国债市资金流入受威胁

中美收益率溢价缩窄中国债市资金流入受威胁中国债券市场可能成为美国国债收益率高歌猛进的下一个“受害者”，创纪录的资金流入势将随着收益率溢价缩窄而放缓。据彭博社报道，自12月以来，中国国债相对于美债的收益率溢价已经腰斩至75个基点左右。鉴于交易员目前预计美国年内最多可能加息六次，这一溢价还可能变成负数。这可能会改写中国债券的“画风”，去年其吸引了创纪录的5756亿元人民币（1217.08亿新元）资金流入，并挑战中债是美债替代避风港的观念。对美联储鹰派立场增强的预期升温，与中国的宽松立场形成了鲜明的对比，后者正着手实施宽松以提振经济增长。华侨银行利率策略师弗朗西丝·张（音译自FrancesCheung）说：“在美国收益率上升的背景下，中美收益率之差可能会缩窄。”她补充说，进入中国债市的资金流料将放缓，尽管有利货币环境将抵消部分压力。中债相对于美债的收益率溢价周五报75个基点左右，前一天曾降至2019年4月以来的最低水平。上一次利差为负还是2010年6月的事。中国10年期国债收益率周五上涨1个基点至2.78%，但距离10月高点3.05%还有一段距离。在美国最新的通胀数据提振了对美联储加息的预期后，同期限美债收益率周四跃升至2%上方。MaybankSecuritiesPte驻新加坡固定收益研究主管温森·潘（音译自WinsonPhoon）说：“在美国利率快速上升之际，收益率之差收窄可能会在一定程度上影响中国国债的相对吸引力，今年总的资金流入应该会较2021年放缓，但总体上仍将是正的。”发布：2022年2月11日4:24PM

历史数据显示 在台湾选举之前新台币更倾向于走高

历史数据显示在台湾选举之前新台币更倾向于走高台湾将在明年1月举行总统选举，历史经验显示，在选举投票之前一段时间新台币兑美元大概率会上涨。彭博社计算显示，在过去的六次大选中，只有一次新台币兑美元在大选前三个月中累积下跌，那是在2016年，跌幅约2%。其他五次中新台币平均上涨了3.6%。如果从即将进行的这次选举前三个月开始计时的话，新台币已经上涨约1%。除了政治之外，过去选举前新台币汇率上涨往往受到当地和全球季节性因素的影响。台湾大选通常在岁末年初，这时企业会卖出美元买入新台币来发放工资和奖金，以及支付采购款项，从而支持新台币。根据彭博社，今年以来新台币兑美元下跌近4%，主要是新台币相对于美元有较大利差劣势，以及台币在套息交易中被更多用作融资货币。巴克莱策略师张乐蒙（LemonZhang）说：“在利差巨大的背景下，大选给了人们更多做空新台币的理由......新台币是一种负收益率货币。从这个角度来看这是一种很好的融资货币。”新台币多头将寄希望于本周的出口数据，能够支持台湾科技产品需求正在反弹的观点。另外，在美国喜忧参半的经济数据公布后，投资者押注美联储将在2024年中之前降息，这让美元承压。不过，高盛集团仍对新台币持谨慎看法，部分原因是政治局势。高盛团队在近期的2024年展望中写道，台湾的出口应该会改善，但1月大选前的政治不确定性，供应链持续转移，以及股市持续外流，可能会限制新台币的出色表现。2023年11月21日9:39AM

官媒：中国央行很可能在必要时卖出国债

官媒：中国央行很可能在必要时卖出国债中国央行主管媒体发文说，央行会在必要时候卖出国债，表明央行会通过在二级市场买卖国债管理流动性。中国央行主管媒体《金融时报》星期四（5月30日）发文，并引述一名不具名人士说，中国央行目前不会购买国债，收益率下降意味着现在并非买入的好时机。债券收益率与价格走势相反。这名人士说，相反，如果银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，中国央行应该会在必要时卖出国债。文章引述另一名业内人士说：“一些投资机构开始预期央行可能会通过购债行为向市场注入资金流动性以刺激经济增长与通胀回升，于是他们计划大手笔买入长期国债待涨而沽，但这反而会导致更大范畴的资金空转。”这名人士说，央行近期多次表态，表明央行在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，也可以择机卖出，市场预期已出现变化。《21世纪经济报道》称，在多位债券投资机构人士看来，这暗示若大量资金流入债券市场导致长期国债收益率进一步走低，央行很可能在必要时卖出国债，力挺长期国债收益率回升，与中国长期经济增长预期“匹配”。就在一个月前，中国央行有关部门负责人接受《金融时报》采访时表明，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。报道称，今年以来，中国中长期债券收益率下行较为明显，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债收益率一度创20年来最低。针对一季度国债收益率的阶段性下行，央行曾回应指出：“长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也受到无风险资产相对缺乏等因素的扰动。”2024年6月1日4:23PM