麦格理：上调李宁目标价至 27.4 港元 评级 “跑赢大市”

麦格理：上调李宁目标价至27.4港元评级“跑赢大市”麦格理发表报告指，李宁去年底在降低渠道库存方面取得进展，减低作重大库存购回拨备的风险，估计今年增长集中于下半年，其上半年盈利料将倒退，但下半年有望反弹，首季至今数据反映零售销售按年持平，目标价上调5%，由26港元升至27.4港元，以反映较高的净利润率估算，评级“跑赢大市”。报告指，李宁去年底渠道库存减少至3.6个月，按年减少0.6个月，亦好过该行预期的4至4.5个月。今年宏观经济仍然不明朗下，批发控制及对分销商的支援属影响库存的重要因素，定价方面仍然有纪律性。该行将李宁今年纯利预测上调2.6%，以反映较高的利润率预测，将抵销销售额预测被下调的影响。

李宁料今年收入将录中单位数增长　同店销售仍受压

李宁料今年收入将录中单位数增长同店销售仍受压李宁去年整体平台同店销售录得低单位数下跌，单计第4季有10%至20%的低段增长，是年内表现最好1季，扭转第3季的中单位数跌幅。联席行政总裁钱炜表示，去年下半年店舖客流不达预期，对同店表现带来一定压力，亦令去年收入未达预期。他预料，今年市场仍有很大不确定性，同店销售仍然受压，将稳健、务实发展业务，聚焦高层级市场，提高效率，吸引消费者到店舖消费。钱炜认为，中国市场仍有很大生意空间，集团会先将核心的中国市场做好，今年海外市场拓展亦将有突破。集团会坚持单品牌策略，重塑部分产品线，以带动增长空间。他指，去年库存管理是5年来最好水平，全渠道库销比3.6个月，库存非常健康。另外，副总裁及首席财务官赵东升预计，今年收入中单位数增长，净利润率保持在低双位数水平。他又提到，去年是疫后首年，消费场所多元化，对线上业务有一定挑战，集团审慎看待经济环境。他指，电商占业务比例近30%，已属较高占比，不希望升至3成多水平。2024-03-2014:02:27

堡狮龙旗下 bossini.X 转攻单车运动，今年目标内地开 100 间店

堡狮龙旗下bossini.X转攻单车运动，今年目标内地开100间店堡狮龙国际旗下运动及休闲服装品牌“bossini.X”重塑品牌，定位从街潮转为单车骑行元素。非凡领越首席财务官兼堡狮龙行政总裁张智表示，目标今年下半年在中国内地及香港推出全新的bossini.X概念店，计划内地年内开设约100间店、在香港开5至10间店，并会对现有网络作调整。截至2023年底，bossini.X于内地一、二线城市人流较多的商圈开设约100家零售店。（香港经济日报）

李宁22亿香港买楼吓坏投资者 再次跌上热搜

李宁22亿香港买楼吓坏投资者再次跌上热搜其实对于李宁而言，股价的下跌，早就不是什么新鲜事了。今年以来，李宁的股价就一路下滑，从年初的65.222港元/股算起，至今已跌去72%，市值损失1200亿港元。就在今年10月底，李宁也因为一则第三季度运营简报的发布，在次日大跌20.7%，失去165亿港元。▲（李宁近三年股价走势。来源/同花顺）相比于其他位于港股纺织服装板块头部成员相对稳定的股价表现，李宁这一次的暴跌，被认为与22亿“接盘”李兆基家族旗下位于香港的一处楼宇有关。12月10日晚间，李宁发布公告称，将通过间接全资附属公司HighMatchLimited，计划以22.08亿港元的价格，收购同样位于港股的恒基地产旗下一家主要从事物业投资的公司。而后者就是与李嘉诚齐名，被称为“香港四大家族”之一的李兆基家族旗下企业。至于这家价值22亿港元的公司，主要资产就是一栋包含22层商业/办公空间及两层零售区域的楼宇。而李宁购买这栋楼的目的，则是外界关注的焦点。从投资属性来看，该资产2021年与2022年分别亏损0.17亿与0.8亿港元，再加上今年下半年以来，香港楼市不断走低，因此有人质疑，即便想抄底香港房地产，不排除抄在半山腰的可能性。至于李宁自身，只是在公告提到，其中一部分将用作集团位于香港的总部，却没有给出具体比例。李宁回应‘市界’称，这次是设立香港总部。据了解，李宁在内地已实行“三总部，两基地”战略，包括北京+上海+深圳三个功能定位鲜明的业务总部和湖北、广西两个特色基地。“李宁在香港设立总部的决策，是公司国际化进程中的一个重要里程碑。早前，李宁已在香港尖沙咀设立首个旗舰店，这次在香港设立总部，更是李宁品牌走向国际化的有力举措。”实际上，李宁的现金流确实比较充足，截至2023年年中，李宁账面货币资金和短期银行存款为89.49亿元，长期银行存款102.76亿元，两者合计190亿元，占总资产的56%，而公司有息负债更是长年为零。此次花费22亿港元买楼，约占资金的11%。不过，对于李宁的投资者而言，买楼这样的操作难免令其视为利空。某私募分析师对‘市界’表示，“李宁买楼，可以看作一次保守型，甚至是享受型的投资事件，但前者明显偏离李宁目前的主营业务，而后者又只能令少部分李宁内部人士受益，和投资者的距离太过遥远，因此无论哪种情况，都难以与投资者产生共鸣，而在如今消费环境承压的情况下，李宁的操作同样会令投资者产生抵触情绪”。“此外，在当前港股的大环境下，资金要更加保守，或者处于一种撤退的形态，因此也在一定程度上，放大了李宁此次事件，所体现在其股价上的影响。”该分析师补充道。国内某知名问答平台上，有这样一个问题，“李宁是如何一步步毁掉路人缘的”。在这个问题下方，有来自各界的回答，有消费者、有商家，也不乏投资者，并且言语中透露出对李宁的不满。其中有不少人提到，在“军绿套装”事件后，李宁电商总经理冯晔“教育”消费者的那句话，“我们的消费者，对于中国文化的沉淀，教育知识的传承还是少了”。有人说，“财大气粗的李宁，开始变得傲慢了”。实际上，这个问题的本质，是李宁在借助“国潮”强势崛起后，虽然快速收获了一批粉丝，但鞋服市场竞争激烈，最终在潮水退去的同时受到影响。最近5年，李宁的业绩先后出现过两波高潮，首先是2018年，其凭借旗下中国李宁这一高端子品牌，在纽约时装周的高调亮相，瞬间引发国内关注。在消费者普遍跟风下，李宁不仅相关产品一度售罄，也就此树立起“国潮一哥”的形象。不过，这一阵风并没有刮太久，2019年李宁的营收暴涨32%，并坐稳百亿营收大关，达到138.7亿元，但随着相关概念的退潮，李宁2020年的营收增速也瞬间降至4.23%，股价同样迎来近一年的瓶颈期。可是，就在大家逐渐遗忘这位“国潮一哥”之时，在阿迪达斯与耐克等同行“犯错”时，李宁迎来业绩增长第二春。2021年，堪称李宁最硬气的一年，当年实现营收225.72亿元，同比增长56.1%，净利润也在暴涨136.1%后，达到破天荒的40.11亿元。可2022年开始，李宁的业绩增速再度下滑，今年更是净利润下降。而李宁在今年10月底发布的业绩运营报表中，将销售额从二季度10%-20%的中段增长，下降成中单位数增长，并且相比于2021年同期出现大幅下滑，这也让外界对于李宁今年及后续的业绩走势，产生了一定的恐慌。而李宁的毛利率，也只在2022年这一年突破50%大关，达到53%，但在2022年又回落至48.38%，同样有走下坡路的趋势。其实，通过观察不难发现，李宁两次业绩的暴涨，借了外界因素的势，依靠“国潮一哥”形象影响与打动消费者，而李宁也借此赚取到了巨大的利润。仅2019年起的近4年半，李宁的合计净利润就高达133亿元，正好可以贡献出百亿存款与此次购买大楼的费用。但国潮的故事不可能一直讲下去，当潮退之后，投资者将目光重新回归公司本身，李宁面临的挑战，就会变得更加明显。并且，前段时间的高歌猛进，也成为李宁如今的负担。2022年，李宁曾有过一波扩产，其非流动资产中物业、机器及设备这一类目的资产金额，从16.25亿元增至32.3亿元，而使用权资产也从13.3亿元增至20.2亿元。可同样在这一年，李宁的存货为24.28亿元，相较上一次短暂去库存时2020年的13.46亿元，几乎翻倍。而在今年上半年，李宁虽然冒着损坏高端品牌影响力的情况，在经过一轮轮“打折促销”后，将存货减至21.2亿元，但相比于“友商”安踏展现出的强大库存清理能力，就有些小巫见大巫了。在同一时期，安踏的存货从85亿元减至64.8亿元，降幅高达23.7%，是李宁的两倍。李宁的产品线相对简单，其只在年报中简单分为鞋类与服装两大业务板块，且没有进一步的细化，且各占营收比例的约一半左右。对于护城河较浅的李宁而言，当消费转向时，就会面临非常大的挑战。值得一提的是，李宁在此次耗资22亿买楼的同时还提到，公司在香港的业务具有庞大发展潜力，正如其所回应的，“这是国际化进程中的重要里程碑，并预计2024年会启动海外业务的拓展，希望在海外通过品牌运营等方式，为未来更广阔的海外市场拓展打下基础，使之成为集团的成长引擎之一”。对于李宁而言，将目前占总营收比例不足2%的国际业务逐渐壮大，也可能将成为李宁再次蜕变的开始。作者 冯晨晨来源 市界...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1403779.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1403779.htm

李宁22亿港元购入香港物业 股价大跌16%

李宁22亿港元购入香港物业股价大跌16%中国知名运动品牌李宁在香港购入香港物业消息传出后，李宁港股股价一度下跌16%，今年跌幅已超70%。李宁星期天（12月10日）晚间在港交所公告，李宁将以22.08亿港元（3.8亿新元）从恒基兆业购买一栋商业建筑，建筑的一部分将用作李宁在香港的总部。公告发布隔天（11日），李宁开盘跌逾11%，盘中继续走低，跌幅一度达16%。今年以来，李宁股价已下跌超七成。彭博社引述花旗银行分析师称，与特别股息或股票回购相比，房地产投资是一种不太理想的资本配置，尤其是在中国运动品牌正处在渠道去库存的过程中。分析师预计，短期内对李宁和中国运动品牌的负面情绪会更多。李宁此次购入香港物业引发市场负面情绪也与今年香港楼市行情有关。香港今年的房屋销售将创下历史最低水平，房价从2021年高点下跌逾20%至近七年低点。在消费复苏缓慢的背景下，中国运动服装股今年也一直处于低迷状态。李宁报告今年第三季同店销售额下降后，美国投资银行摩根士丹利和高盛集团均大幅下调李宁的目标价格。中国另外两个运动品牌安踏和特步的股价在星期一（11日）也下跌逾3%。2023年12月11日1:23PM

李民桥：香港对外全面通关　可带动金融需求

李民桥：香港对外全面通关可带动金融需求东亚银行联席行政总裁李民桥在一个研讨会上致辞指，全球已经复常，但欧美复苏未算强劲，内地及香港表现则较为乐观。他认为，内地推出支持房地产等措施，有助带动经济。他又说，香港对外全面通关，有利旅游及零售表现，甚至带动金融需求，相信今年本港经济有望止跌回升。提到本港上月出口按年大跌近37%，创数十年以来最大跌幅。东亚银行首席经济师蔡永雄出席同一研讨会后说，上月出口跌幅不只来自欧美，各地区的表现都有下滑。他认为，本港出口在疫情期间表现良好，去年初仍录得增长，但随著全球经济复常，以及上月农历新年的季节性因素，都会拖累上月出口表现。蔡永雄相信，今年面对高息环境及环球经济增长放缓，上半年本港贸易表现仍会较差，有可能继续出现双位数跌幅，难以成为今年本港经济动力，但估计跌幅不及上月。而随著内地复常，相信亚洲国家贸易会受惠，预计下半年贸易表现会改善。2023-02-2813:18:01