中国地方债发行显著提速

中国地方债发行显著提速尽管中国地方债开年首月发行节奏偏慢，但2月以来地方政府持续发力、发债进度显著加快。市场人士分析说，今年财政政策前置发力绝非一句空谈，基建增速回暖可期。据彭博社报道，彭博汇编数据显示，今年前两个月新增地方债发行总额约9500亿元人民币（2033.59亿新元），其中新增专项债发行额逾7800亿元，两者均接近史上最快的2020年的发行节奏。去年中央经济工作会议中有关“适度超前开展基础设施投资”等提法是近几年对财政政策最偏积极的表述。此前，财政部已提前下达今年新增地方政府债务限额1.79万亿元，市场对财政年初即加码刺激抱有较高期待。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏在采访中指出：“今年前两个月专项债发行速度是历史第二快，基本上可以看作是基建积极开工的信号。”今年稳增长的压力主要在上半年，预计地方债的发行也将主要集中在上半年。彭博上月报道，中国据悉将把2022年专项债规模设在与去年同一水平。如果按部分分析师预计的新增一般债规模也与去年大致持平计算，今年新增地方债额度约4.47万亿元。这也意味着，目前全部新增地方债的发行额以及其中专项债的发行额都已超过了全年额度的21%。渣打银行中国首席经济学家丁爽预计，今年二季度末或三季度初就有可能把全年的地方债额度发完。他称，去年有约2.5万亿财政资金闲置，叠加今年地方债提前发力，在财政资金的支持下，今年上半年基建就会提速。对于合格项目缺失成为去年专项债发行拦路虎的问题，丁爽指出，今年是十四五规划的第二年，由于去年下半年开始财政部、发改委等部门就强调抓紧储备项目，预计今年不会出现项目荒。他说，3月份可能会有一次降准，尤其是考虑到如果地方债密集加快发行，可能会对市场流动性产生一定影响，“货币政策也会提前发力，和财政政策相匹配。”发布：2022年2月25日8:58AM

高盛：内地今年地方专项债发行额度将创新高

高盛：内地今年地方专项债发行额度将创新高投资银行高盛预计，中国今年地方专项债发行额度将创新高，达到4万亿元人民币，按年增长9.6%，预计专项债发行大量前置在上半年，以对冲依然较大的经济增长压力。高盛报告预计，专项债未来几年将在政府融资中发挥更重要作用，为持续疲弱的房地产市场及压抑地方政府隐性债务提供支持。另外，中国广发证券最新报告指出，截至本周三，内地已有33个省市公布今年新增地方债提前批额度，合共2.3万亿元人民币，按年增加逾51%。其中，广东省获批额度最多，有2750亿元，增加逾65%。2023-02-0912:31:57(1)

一季度各地发行地方债1.58万亿元，其中新增专项债6341.24亿元，有力保障了重点领域资金需求；二季度各地已披露计划发行的地方

一季度各地发行地方债1.58万亿元，其中新增专项债6341.24亿元，有力保障了重点领域资金需求；二季度各地已披露计划发行的地方债超1.81万亿元。专家认为，新增专项债、2023年增发国债，以及即将发行的超长期特别国债为基建投资提供了资金保障，将有力拉动投资平稳增长。财通证券分析师毕春晖认为，考虑到拟安排的2024年公共预算支出规模、专项债券限额均同比增加，同时从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设等财政发力因素，全年基建投资有望保持平稳增长。（中证报）

经济学家料中国将发专项债、特别国债加大财政刺激

经济学家料中国将发专项债、特别国债加大财政刺激经济学家预计，中国政府将进一步增加支出，尤其是在基础设施建设方面的支出，来刺激经济发展。彭博社星期五（6月16日）报道，野村控股和渣打银行经济学家表示，政府可能会增加地方政府专项债的额度，从而允许其借入更多资金来为基础设施项目提供资金。中央政府也可能像2020年那样发行特别国债，或者利用政策性银行来刺激放贷。彭博社的报道称，已经债台高筑的地方政府可能会对财政刺激政策出台保持非常谨慎的态度。但因为经济低迷，商业信心偏低，一直担心过度提供财政支持的官员可能会重新思考。据知情人士透露，政府高层正就如何重振经济的问题征求商界领袖和经济学家的意见，举行了一系列会议。央行本周降息，是10个月来的首次，经济学家预计，到今年底将进一步放宽政策。中国《经济日报》星期四在头版评论文章指出，宏观政策不能松劲，有必要继续加力扩大需求，为实体经济提供更加有力的支持，财政支出要继续保持较大力度。美国投资咨询公司22VResearchLLC的中国经济学家MichaelHirson星期四（6月15日）在一份报告中表示，如果中国愿意，它有很大空间来加大刺激力度。但目前的主要障碍是担心金融风险，以及迄今为止不愿利用增加中央政府的支出来扩大财政刺激。地方政府专项债，是基础设施项目主要的资金来源。但自5月以来，地方政府放慢了发行专项债的步伐。根据彭博汇编的数据，今年迄今已发行总价值2.1万亿元（人民币，合约3931亿3200万新元，下同）此类债券，低于2022年前六个月的3.3万亿元人民币。野村预计，北京将再增加5000亿元的地方政府专项债发行额度，这将使今年的总额度达到3.85万亿元。据彭博汇编的数据，去年共发行了4万亿元的新专项债。野村表示，中央政府还可发行特别国债并增加政策性银行贷款。中国在2020年发行1万亿元此类债券用于抗击冠病疫情。多个中国官方部门也暗示将提供更有针对性的政策支持。...

中国前10个月发行地方债规模突破8万亿人民币

中国前10个月发行地方债规模突破8万亿人民币今年前10个月，中国地方政府发行债券的规模已达8.6万亿元（人民币，下同，约1.58万亿新元），创历史新高，主因是“借新债换旧债”特殊再融资债的大规模发行。综合《上海证券报》和第一财经报道，专项债券信息网数据显示，截至11月2日，今年以来地方债发行规模达到8.6万亿元，比去年全年增加1.2万亿元。民生银行首席经济学家温彬说，地方债年度发行规模首度迈上8万亿元关口，主要与今年地方债到期规模大、发行普通再融资债滚动接续的规模增加，以及特殊再融资债大规模发行有关。数据显示，今年前10个月，新增地方债共发行4.3万亿元，同比增速达74%，其中新增一般债发行6571亿元，发行进度为91.3%；新增专项债发行3.7万亿元，发行进度为92.5%。发行的新增专项债中，投向基建领域占比超六成。从投向来看，主要是市政和园区、社会事业、保障性安居工程等领域。数据还显示，10月以来，用于偿还地方政府存量债务的特殊再融资债发行迅速放量，24个省份披露将发行的特殊债合计1.0431万亿元，也是今年地方发债规模突破8万亿元的主因。再融资债券是用于偿还到期债券本金或现有债务，由于今年规模高达3.6万亿元的地方政府债务密集到期，为了缓解偿债压力，地方政府发行再融资债券偿债。这也被普遍认为是用于偿还政府负有责任的隐性债务，从而延长债务期限，降低利息负担，达到缓释地方政府债务风险的目的。中国财政部数据显示，今年前三季度，地方政府债券到期偿还本金3.2万亿元，其中发行再融资债券偿还本金2.9万亿元，占到期偿还本金比重约89%，体现了地方偿债高度依赖借新还旧。从额度分配来看，本轮特殊再融资债额度分配向债务负担相对较重的省份倾斜。24个发行特殊再融资债的省份中，云南、内蒙古、辽宁（含大连）发行规模均超过1000亿元；天津、贵州、重庆、吉林、湖南、广西发行规模均超过600亿元；黑龙江略超300亿元，其他省份则在300亿元以下。这些省份发行的城投债中，用于借新还旧和偿还有息债务的比重相对较高，显示债务兑付压力较大。...2023年11月4日12:02PM

中国地方债发行节奏创纪录

中国地方债发行节奏创纪录中国各地方政府正以快于过往任何一年的速度发债，为公共支出的后续发力储备弹药。据彭博社报道，汇总的数据显示，一季度新增地方债发行额已达1.5万亿元（人民币，下同，3202.11亿新元），其中新增专项债发行约1.25万亿元，均超过了疫情最严重的2020年所创下的同期历史最高发行规模。其中一季度地方债平均票息3.14%，专项债平均票息3.17%，均为2016年四季度以来最低。去年底，中央经济工作会议即要求“适度超前开展基础设施投资”，今年两会政府工作报告亦要求政策发力适当靠前，随着近期疫情影响扩大及地产领域风险继续暴露，实现5.5%的GDP增长目标更具挑战，市场对财政政策发力期待很高。周三召开的国务院常务会议表示，要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕；同时合理扩大专项债使用范围，在重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，支持有一定收益的公共服务等项目。光大证券首席金融分析师王一峰在采访中指出：“今年一季度地方债的发行比较快，肯定对基建和稳增长起到正面的促进作用，从项目启动、资金到位情况和基础设施投资的增速已经有所体现了。”从微观调研情况看，稳增长的资金约束在减弱，预计随着3月数据公布，能看到基建对于稳增长的良性贡献，不过仍需经济高频数据印证。据中国财政部预算报告，今年地方政府专项债额度为3.65万亿元，需发行地方债弥补的地方一般财政赤字0.72万亿元，合计新增地方债额度约4.37万亿元。据此计算，专项债和全口径地方债新增发行目前均完成了全年进度的34%以上。平安证券3月27日的报告称，此前一周工业开工率回暖，基建相关的石油、沥青装置开工率、磨机运转率环比均有所上升，但仍低于过去三年同期的均值水平。首席经济学家钟正生等在报告中写道，“预计财政政策将在减税降费和基建投资两个方面共同发力，稳定国内需求。”...发布：2022年3月31日2:46PM