#视频 最近，十年期美国国债收益率低于两年期美债收益率且倒挂利差为40年来的最高水平。短端利率反映的是投资者相信美联储短期内将维

#视频 最近，十年期美国国债收益率低于两年期美债收益率且倒挂利差为40年来的最高水平。短端利率反映的是投资者相信美联储短期内将维持高利率，而长端利率则反映出投资者对经济前景截然不同的两种预期：经济软着陆，或是严重的衰退。

美股交易结算周期今日起将由T+2缩短至T+1

美股交易结算周期今日起将由T+2缩短至T+1 从当地时间5月28日开始，美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。美股T+1结算到来美股在今天迎来历史性时刻。当前，美股实行T+0交易制度，T+2结算交割制度。即投资者买入一只股票，当天可以卖出该股票，但是交易的结算并不是立即完成的。去年2月，美国证券交易委员会（SEC）通过了规则修正案，将大多数经纪交易商交易的标准结算周期从T+2缩短为T+1，但某些例外情况除外。规则修订的合规日期为2024年5月28日。从当地时间2024年5月28日开始，美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。即投资者当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算的资金。例如，如果交易发生在周一，则将于周二结算，交易者将正式收到现金或证券，并可以自由兑换，而不会受到任何处罚。有分析表示，美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1，意味着股票将与债券、期权和ETF保持一致步伐，T+1在美国金融市场的应用正在不断扩大。欧央行官员透露：下周降息时机已经成熟当地时间5月27日，欧洲股市涨跌不一。截至收盘，德国DAX指数涨0.37%，法国CAC40指数涨0.46%，英国富时100指数跌0.26%。欧元区4月份通货膨胀率稳定在2.4%，连续第七个月低于3%，5月份数据将于周五公布。欧洲央行将于6月6日召开下一次会议。投资者正密切关注欧洲央行官员评论，他们正在评估货币政策的前景。欧洲央行两名关键成员周一对下周降息的前景表示支持。欧洲央行管理委员会成员、芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）在周一的讲话中表示，欧元区通胀正在“持续下降”。他说，目前通胀正以一种持续的方式向2%的目标靠拢，因此6月份放松货币政策立场并开始降息的时机已经成熟。他同时表示，上述判断在假设通货紧缩趋势将继续下去，地缘局势和能源价格不会出现进一步的挫折的情况下做出的。此外，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）也表示，除非出现重大意外，否则目前看到的情况足以符合降息的条件。在上述言论发表之前，其他机构也表达了类似的看法。以Claudio Irigoyen为首的美国银行经济学家在周五的一份报告中说：“美联储和欧洲央行看起来将脱钩，欧洲央行可能在6月份降息，而美国将在更长时间内保持高位。”市场目前显示，欧洲央行很有可能将其主要利率从目前的4%下调0.25个百分点。而市场上对于美联储何时开始降息的争论仍旧不断。在近期一系列强劲的经济和就业数据公布后，高盛（Goldman Sachs）将美联储降息的预期从7月推迟至9月。此外，美联储最新的政策会议纪要显示，政策制定者对何时放松货币政策存在不确定性。美联储最关注的通胀衡量指标个人消费支出（PCE）通胀数据将在本周四出炉。有经济学家预计这项数据很可能带来一些积极信号，表明通胀下降并未完全停滞。原油价格迎来“二连涨” 继上周五反弹之后，周一国际原油价格全线上涨，且涨幅超1%。其中，美油7月合约涨1.07%，报78.55美元/桶；布油8月合约涨1.2%，报82.82美元/桶。OPEC+联盟计划在6月2日举行会议，比原定计划晚了一天，市场普遍预计石油减产计划至少延续至9月底。有分析指出，该组织决定在线举行会议，这支持了石油减产措施将继续的预期。此外，随着美国阵亡将士纪念日的到来，美国迎来驾车高峰期，有助于交易员们观察更多关于燃料需求的信息。而上周三美国能源部公布的数据显示，汽油需求达到自2023年11月以来的最高水平，这为油价提供了一定支撑。宏源期货原油分析师詹建平表示，虽然近期原油价格出现连续回调，但不必过度悲观，等待6月1日OPEC+会议作出指引。从中长期角度来看，整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑，而中美需求修复条件下，油价适宜逢低布局多单。国泰君安期货原油分析师黄柳楠也表示，如果下周OPEC+延长上半年减产决议，或给油价反弹带来支撑。此外，对于中东地缘风险，不应过度保持侥幸心理。从全年来看，随时可能再次爆发新的地缘风险，伊朗、以色列对抗也随时可能卷土重来。对于下半年的油价，暂时保持乐观看法。贵金属加速反弹 白银涨超4%贵金属方面，周一，国际贵金属加速反弹。伦敦黄金现货报2350.76美元/盎司，涨0.73%；伦敦白银现货报31.64美元/盎司，涨4.25%。COMEX黄金期货涨0.77%报2352.5美元/盎司，COMEX白银期货涨4.41%报31.845美元/盎司。国内商品期货夜盘交易时段，沪金期货主力合约收涨0.61%报558.8元/克，沪银期货主力合约收涨4.48%报8392元/千克，盘中最高触及8445元/千克，涨超5%。此前美联储的强硬言论一度促使贵金属投资者获利了结，不过一些分析师认为最近黄金价格下跌只是短期回调，在美国通胀预期的缓解、美联储可能在年底前降息以及中央银行持续强劲的黄金需求等因素支撑下，中长期依然看涨黄金。国信期货贵金属分析师顾冯达表示，当下市场对美联储9月开启降息周期的定价较高，金银在大幅攀升后近期高位波动风险进一步加大。然而，黄金当下正在逐步从传统定价模式向新定价模式过渡，以央行购金为表征的货币属性主导正推升金价中枢上行，白银也在其自身低库存下拥有更高的价格弹性，一旦金价出现较大涨幅，白银将跟随上行修复金银比。短期内金银难言突破震荡盘整阶段，然而新定价模式下长期配置价值仍存。银河证券有色金属行业分析师华立表示，美联储5月FOMC会议纪要较之前决议内容偏鹰，且显示出美联储有进一步加息的可能，超出了市场的预期，令市场对美联储的降息预期降温，Fed Watch工具中市场定价美联储9月降息的概率下降至50%附近，黄金价格一度大幅下挫。但需要注意的是，上述会议纪要形成于4月美国CPI数据公布前，而实际通胀数据已有放缓迹象。且在5月会议纪要发布后，当前市场对美联储今年的降息预期已降至1次。在中期美联储降息路径仍较明确，且短期市场对美联储降息预期降至较低水平的情况下，黄金板块或又将开启低吸配置窗口。（注：文中图片均来源于Wind） ... PC版： 手机版：

<今日开市前你需要知道的五件事_3/20彭博>

<今日开市前你需要知道的五件事_3/20彭博> 1）美联储，今年经济增长率预测↓，通胀↑。量化紧缩调整 美联储官员已连续第二次冻结利率，并预测今年经济增长将放缓、通胀将上升。联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%，并从4月份起将每月国债持有量减持限额从250亿美元降至50亿美元。联邦公开市场委员会在声明中表示，“经济前景的不确定性有所增加”。它还删除了之前关于实现就业和通胀目标的风险大致平衡的措辞。 2025年经济增长预测从中值2.1%下调至1.7%，年底核心PCE通胀预测从2.5%上调至2.8%。今年年底的失业率从12月份报告的4.3%上升至4.4%。 2）鲍威尔主席：“没有必要着急。” “关税上涨是暂时的” 美联储主席鲍威尔承认不确定性仍然很高，但强调没有必要急于调整利率。他指出，他可能会等到经济影响变得更加明朗。 “通胀已经开始回升，我认为这在一定程度上是对关税的反应。今年进一步的进展可能会有所延迟，”他说，并解释说，基本假设是，关税导致的通胀上升将是“暂时的”。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，美联储可能会专注于“如何从略微紧缩的政策立场转向巡航控制”。 3）土耳其政治动荡，金融市场崩溃 土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安以腐败指控拘留了他的死对头、伊斯坦布尔市长埃克雷姆·伊马莫卢。随着人们对亲市场政策可能被取消的担忧加剧，土耳其里拉兑美元汇率一度暴跌逾 11%，创下历史新低。开盘即跌7%的股市因暴跌而停下脚步，10年期美债收益率飙升210bp至30.29%。 Monex 表示，此事“对系统造成了一定冲击”，交易员目前正在重新评估政治风险溢价。财政部长西姆塞克试图向投资者保证经济政策不会改变。 4）泽连斯基同意相互停止能源攻击 乌克兰总统泽连斯基同意与俄罗斯停火，并呼吁停止对能源资产的相互攻击。他说：“彻底结束战争的第一步可能是停止对能源和民用基础设施的袭击。乌克兰已准备好这样做。”俄罗斯总统普京周一与特朗普通话时表示，他愿意首先限制对乌克兰能源基础设施的袭击，但不同意美国所要求的全面停火。 5）欧元区通胀放缓 与初步估计相比，欧元区 2 月份通胀略有放缓，支持了欧洲央行 (ECB) 应继续降息周期的论据。 2月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，比初值2.4%下降0.1个百分点。这是因为德国通胀修正值低于预期。下个月政策会议召开之前，由于欧洲经济和通胀前景不明朗，欧洲央行官员在降息还是维持利率之间犹豫不决。彭博经济预测，除非出现重大意外，否则欧洲央行将采取更为谨慎的立场，并试图在6月份降息。

3月20日市场情况。鲍威尔缓解经济衰退担忧

3月20日市场情况。鲍威尔缓解经济衰退担忧 ◎ 海外股票市场 FOMC 松口气，主要科技股反弹，三大指数上涨 特别值得注意的是，鲍威尔评估经济衰退的可能性较低。 美联储一致冻结利率。修订经济前景 增长率从2.1%下降到1.7%。失业率从 4.3% 上升至 4.4% 核心PCE 2.5%→2.8%。利率将比以前降低两次 量化紧缩将政府债务从 250 亿美元减少至 50 亿美元 也就是部分缓解市场流动性的吸收。 维持降息前景+减缓量化宽松步伐。 Dovey 评价 鲍威尔。经济和就业依然强劲，通胀仍然高企。 没有必要急于改变政策。雇佣合同将发生变化 目前很难预测关税的影响。增加不确定性评估 对关税通胀影响的临时评估。现在不存在任何程度的政策放松。 政策情绪减弱，但实体经济依然强劲 人们担心经济衰退，但实际发生的可能性很低。 查看近期消费放缓的指标 总体评价是，扩大增幅就可以了 简化。我觉得它几乎满足了我的期望，这让我松了一口气。 商业叉。当利率维持不变时，股市往往会上涨 市值前 15 只股票全部上涨。特斯拉 4.7%，英伟达 1.8% 特斯拉。加州自动驾驶出租车服务即将投入运营 领唱者菲茨杰拉德。机器人出租车，低成本汽车。关注自动驾驶等 最近的下跌是一个买入机会。目标价仍为 425 美元 作为参考，Cantor Fitzgerald 是由商务部长鲁特尼克 (Rutnick) 创立的，并由其首席执行官担任。 华尔街对黄仁勋演讲的评价尚可 洛佩兹研究。 NVIDIA 在 GTC 上没有什么大新闻 蟒蛇。对持续提升竞争力做出积极评价。目标 200 美元 城市。黄仁勋的领导力和AI技术领导力得到确认。维持 163 美元 埃弗科。与其他公司差距较大。疲软就是买入机会。目标190美元 大多数券商维持目标价，包括 Stifel 180 美元和 Keybank 190 美元 瑞银。投资者最终会关注基本面。必须购买人工智能股票 波音公司首席财务官表示现金流有所改善，股价飙升 邮轮等旅游股、超微等主要半导体股表现强劲 ◎ 主要指标 美元指数 103.46 (+0.21%) 国际油价67.23美元(+0.49%) 波动率指数 19.9 (-8.29%) 10年期利率4.24% MSCI 韩国指数 +0.47% 夜间礼物 +0.33% ◎ 展望与战略 短期影响事件一旦被消化 FOMC会议顺利通过，消除一个不确定性 美联储经济前景变化在一定程度上在意料之中 积极的因素是它缓解了人们对经济衰退的担忧。 另一个值得关注的变化是量化紧缩步伐的调整。 现在海外相互关税，美光科技表现 在国内，政治日程很重要。 下周中旬以后，相互关税可能再次产生更大的新闻影响力 从近期美国股市和政府官员的言论来看，他们似乎不会采取极端强硬的立场。 在韩国，宪法法院作出裁决的时间 不少证券公司认为，评估是为了解决不确定性。 分析称汇率下跌，国外需求和供应趋势发生变化的可能性较高 预计短期内波动态势仍将持续。 这种股市趋势已经展开 最近，半导体行业一直吸引买家，市场价格一直 考虑到KOSDAQ ADR，预计新增1~2个行业 随着交易量的增加，对机构股票的兴趣持续增加

景林资产最新美股调仓：加仓网易、富途 减持拼多多、新东方 清仓理想、高通

景林资产最新美股调仓：加仓网易、富途 减持拼多多、新东方 清仓理想、高通 根据SEC规定，管理资产规模超过1亿美元的基金经理，必须在每个季度结束后的45天内，公布一份名为“13F表格”的文件，以披露股票、债券方面的持仓。值得注意的是，美股13F文件披露的仅为景林资产海外直接持有的美股，不包括通过衍生品等间接持有，也不包括境内产品持有的美股。据渠道人士透露，景林资产表示，对于中国资产中长期不必过度悲观，可以继续精选个股。加仓网易、富途控股根据13F文件，景林资产在2023年四季度新买进3只证券，加仓3只证券；同时清仓4只证券，减持7只证券。前十大持仓标的在总市值中的占比达到90.2%，持仓进一步集中，去年三季度末时这一数值为86.87%。具体来看，2023年末景林资产美股前十大重仓股分别是为拼多多、微软、脸书母公司META、网易、中通快递、谷歌、新东方教育、DOORDASH INC、富途控股和满帮集团，中概股依旧占主导。拼多多依然稳居第一位，不过景林资产在去年四季度对拼多多进行了一定程度的减仓，由此前的515.7万股减少至473.5万股，对应市值为6.93亿美元。自2022年二季度起，景林资产曾连续五个季度加仓拼多多。2023年一季度开始，拼多多成为景林资产美股组合的持仓首位。位居第二位和第三位的分别为微软和脸书母公司Meta，景林资产这两只个股的持仓量均未有变化，分别持有118.06万股和124.6万股，但由于微软的持仓市值超过Meta，因此顺序发生改变。位居第四位的仍然是网易，不过截至去年四季度末，景林资产持有网易278.6万股，相比于去年三季度末增持50.5万股。前十大个股中，获得景林资产加仓的还有富途控股，去年四季度增持富途控股近50万股，市值为1.09亿美元，位次也上升一位到第九位。值得关注的是，景林资产在去年四季度对Shark Ninja进行了清仓。Shark Ninja是一家全球性的产品设计和技术公司，设计和制造各种各样的小型家用电器。景林资产在去年三季度买入Shark Ninja293.55万股，持仓市值达到1.36亿美元，直接“空降”重仓股第六位。该股去年三季度和四季度分别上涨54%和13%，在此过程中景林资产选择获利了结。前十大重仓股中，除拼多多外，还有中通快递、新东方、送餐平台Doordash被景林资产不同程度的减持。此外，还有半导体公司高通、理想汽车、“东南亚小腾讯”SeaLtd等被景林资产在去年四季度清仓。景林资产美股持仓前十大重仓股明细（截至2023年末）无需对中国资产过度悲观渠道人士透露，景林资产近日表示，对于中国资产中长期不必过度悲观，可以继续精选个股。首先，景林资产认为，外部因素对股票市场的压制明显缓解，尽管美联储认为3月不大会降息，但大概率2季度会进入降息周期，美国到2024年底大概率会有3次以上的下降。同时，地缘政治紧张关系短期有缓解，但仍需重点关注2024年全球选举情况，特别是美国。此外，全球长线基金的中国持仓已经处于极低位置。其次，景林资产表示，资本市场融资端节奏调整已见效果，2023年9月以来IPO及再融资金额明显降低、分红和回购明显上升。下一步投资端改革值得期待，关注平准基金、引导长线资金入市的相关政策。第三，景林资产指出，投资者对政策刺激的预期已经极低，但刺激政策出台日益临近，一旦政策出现超预期，对市场表现形成支撑。第四，景林资产表示，目前中国股票的估值折扣明显不合理、比新兴市场低约30%，具备明显的吸引力。 ... PC版： 手机版：