人行行长：要充实货币政策工具箱　逐步增加国债买卖

人行行长：要充实货币政策工具箱　逐步增加国债买卖 人民银行行长潘功胜表示，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。人行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实，过程整体是渐进式，国债发行节奏、期限结构、托管制度等亦需同步研究优化。潘功胜在陆家嘴论坛上表示，将国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是定位于基础货币投放管道和流动性管理工具，既有买亦有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。他又指，金融市场快速发展，为中央银行带来新挑战。受到美国矽谷银行风险事件启示，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场状况，及时校正和阻断金融市场风险累积，当前特别要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。另外，潘功胜表示，中国支持性货币政策为经济持续回升向好提供金融支持，将坚决防范汇率超调，灵活运用存款准备金等各项工具，政策不大放大收。潘功胜指，目前结构性货币政策工具余额约7万亿元人民币，约占央行资产负债规模15%。 2024-06-19 11:02:57

【潘功胜：把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松】

【潘功胜：把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松】 中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在 #央行 公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。金融市场的快速发展，也给中央银行带来新的挑战。 #美国 硅谷银行的 #风险 事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。

专家：央行国债买卖绝不是要搞量化宽松

专家：央行国债买卖绝不是要搞量化宽松 央行 7 月 1 日宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，央行卖出国债操作正推进落地。对此，权威专家 7 月 12 日表示，央行国债买卖定位是基础货币投放渠道和流动性管理工具，绝不是要搞量化宽松。“开展国债卖出操作有利于平衡好供需的时间错位问题。” 上述专家分析，短期央行对国债买卖的探索可能以卖出操作为主，这与近期不断走低的国债收益率有关，央行有可能通过借入国债，然后再在二级市场卖出，以达到维持正常收益率曲线的目的。这种操作实际上释放出了存量长债，短期内会形成相对更多的供给，对二级市场债券供求有实实在在的影响；可视为是未来供给的提前释放，一定程度上缓解了市场上反映的长期国债发行偏慢问题。（中证金牛座）

潘功胜表示「把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松」，哪些信息值得关注？

潘功胜表示「把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松」，哪些信息值得关注？ Mercer的回答 我觉得潘行长说不是QE，那就真的不是QE。 原因在于买卖国债从流动性投放上来说确实可以达到QE的效果，量少了那就是调整银行间流动性，量大了那就是QE。 但QE的政策效果，一大部分其实来源于预期，也就是前瞻指引。央行如果偷偷摸摸搞QE，其效果是达不到传统宣发式QE的效果的。 对于QE的作用机理，可以参考两个美国学者对于美国08年QE政策效果的讨论。 https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/2011b_bpea_krishnamurthy.pdf via 知乎热榜 (author: Mercer)

前央行顾问余永定：中国应打破量化宽松思想禁忌

前央行顾问余永定：中国应打破量化宽松思想禁忌 前中国央行顾问余永定说，中国应该打破对量化宽松（QE）的思想禁忌，债务问题的最终解决不是靠还债而是靠经济增长。 据彭博社星期二（6月18日）报道，中国社会科学院学部委员、经济学家余永定撰文说，中国目前还没有大规模实行量化宽松的必要性，“但是，我们有必要事先打破对实行QE的思想禁忌，一旦需要就迅速推出QE”。 报道称，大多数发达经济体会将QE用作货币刺激工具，但中国决策者长期以来一直反对实施QE，因为QE被认为会导致经济增长的停滞和过多的公共债务。 余永定说，虽然中国制造业出乎意料的高速增长在相当程度上减轻了基础设施投资的增长压力，但尚不足以抵消消费增速超预期下跌的影响，中国今年实现5%GDP增速的目标要比年初预想的更具挑战性。 他说，根据他的计算，今年能够用于基础设施投资的政府资金应该不超过10万亿元（人民币，下同，1.6万亿新元），而如果2024年基础设施投资增速为12.7%，2024年基础设施投资总额应该为16.5万亿元。基础设施投资的资金需求和财政预算所能提供的资金之间存在相当大的缺口。 中国央行行长潘功胜星期三（6月18日）在陆家嘴论坛上说，去年11月举行的中共中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加买卖，目前中国央行正与财政部加强沟通研究推动落实。 但潘功胜也强调，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。 对此，余永定写道，一旦政府加快国债的发售频率、加大国债发行规模，央行加大公开市场操作力度，在二级市场大规模购买国债，恐怕也“在所难免”。 余永定曾在2004至2006年担任央行货币政策委员会委员，他去年9月曾在外滩金融峰会上说，虽然中国目前还不能判定陷入“资产负债表衰退”，但面对当前“准通缩”形势，最重要的是通过扩张性的财政和货币政策，鼓励企业投资，提振老百姓消费意愿。 ... 2024年6月19日 11:10 AM

中国财政部支持在央行公开市场操作中增加国债买卖

中国财政部支持在央行公开市场操作中增加国债买卖 中国财政部党组理论学习中心组星期二（4月23日）发文称，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。 中国财政部在中国官媒《人民日报》发文说，财政是国家治理的基础和重要支柱，在实施宏观调控、推进金融治理、深化金融改革、维护金融稳定中发挥着重要作用。协同配合的财政金融政策是提升金融供给质量的强大动力。 文章指出，深化金融供给侧结构性改革，必须强化财政与金融政策的协调配合，必须建立健全多样化专业性的金融产品和服务体系。 文章说，宏观取向上，当前积极的财政政策要与稳健的货币政策协调，打好逆周期和跨周期调节的“组合拳”，在扩投资、促消费、稳出口等方面形成合力。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。 文章还提到，要研究扩大政府债券柜台销售品种和规模。完善境外主权债券发行长效机制。深化利率市场化改革，畅通利率传导机制，更好发挥国债收益率曲线定价基准作用，提升资金配置效率。健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制，牢牢守住不发生系统性风险底线等。微观管理上，统筹运用政策性金融、贴息奖补、融资担保等政策工具，支持和撬动更多资金精准服务经济社会重点领域和薄弱环节。 2024年4月23日 9:29 AM