中国央行行长：必要时将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持

中国央行行长：必要时将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持 中国央行行长潘功胜强调，央行在必要时将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持，凸显了北京对这一问题的重视。 综合彭博社和证券时报网报道，潘功胜星期三（11月8日）在北京举行的金融街论坛年会上说，今年以来金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险，并称总体看中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平。 他强调，必要时央行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。 潘功胜也提到，中国高风险金融机构无论是数量还是资产规模在金融系统的占比都非常小。经过近几年的改革化险，高风险中小银行数量已经较峰值下降一半。少数高风险机构相对集中的省份正在制定实施中小银行改革化险方案，多渠道补充资本。 上个月举行的中共中央金融工作会议上，中国称要建立防范化解地方债务风险长效机制，并提到要优化中央和地方政府债务结构。 过去一年，中国要求大型银行参与提供信贷支持给陷入困境的开发商和地方政府融资平台，它们背负着9万亿美元（约12.2万亿新元）的债务负担。银行履行职责可能会影响其利润率。 标普上个月发布研究报告称，在不利情境中，城投债务重组可能对中国区域性银行造成2.2万亿元人民币（约4100亿新元）的资本冲击，约五分之一的区域性银行资本充足率可能跌至监管要求以下。 惠誉在上个月的报告中指出，地方政府可要求地方资产管理公司帮助收购坏账，但财政较弱的地方政府在控制风险方面将面临越来越大的挑战，并称政府可能会采取“更加非常规的方法”应对银行面临的资产质量压力。 2023年11月8日 2:50 PM

惠誉：麦卡锡遭罢免无损美国评级

惠誉：麦卡锡遭罢免无损美国评级 国际信用评级公司惠誉指出，麦卡锡众议院议长的职务遭罢免不会影响美国的评级。两个月前，惠誉剥夺美国最高级信用评级。 共和党强硬派不满麦卡锡（Kevin McCarthy）与民主党妥协以避免政府停摆，于星期二（10月3日）免除他的议长职务。包括美国投资公司高盛集团在内的分析师认为，此次罢免增加下个月联邦政府停摆的风险。 彭博社报道，惠誉（Fitch Ratings）美洲主权评级联席主管理查德·弗朗西斯（Richard Francis）在致彭博的声明中说：“我们预计，围绕政府拨款协商的政治边缘政策将继续紧张，且不能排除今年稍晚政府停摆的可能性。”但他说：“无论如何，我们认为，未来几周的政治边缘政策甚至政府停摆不会影响美国的AA+/稳定主权评级。” 麦卡锡担任美国众议院议长一职已九个月，在决定允许就延长拨款期限进行投票后被罢免。他的继任者可能无法在11月17日的最后期限之前提出类似的法案。 惠誉8月将美国信用评等从AAA下调至AA+，提出的理由是过去20年治理标准持续恶化，包括财政和债务问题。此举在一定程度上导致债券崩跌，10年期和30年期美债收益率均触及自2007年以来的最高水平。 同时，标普和穆迪表示，他们没有计划对麦卡锡下台一事发表评论。穆迪是唯一一家给予美国最高评级的主要评级公司，该公司在9月末警告，对美国的信心正在动摇。

七巨头已成为“全球第二大股市” 分析师再提“霸市”风险

七巨头已成为“全球第二大股市” 分析师再提“霸市”风险 该行强调，如果这七家公司组成一个新的证券交易所，他们的总市值能成为全球第二大的股市，比排名第四的日本股市还高出一倍之多。分析师们补充称，微软和苹果大约3万亿美元的体量，就已接近法国、沙特和英国的总市值。德银分析师Jim Reid还指出，七巨头在美股市值榜上的地位也相对变得越来越稳固，微软、苹果、Alphabet和亚马逊在进入前五后，绝大部分时间都保持在这个行列之中，“这个代表全球最大、最成功公司的集团已经在那里很多年了。”分析师再提“霸市”风险不过，德银报告的目的并不是夸赞七巨头强大的金融实力，而是为了警示这种“集中度”对美国以及全球市场的潜在风险。Reid警告称，美国股市的集中度已相当于2000年和1929年的水平，而这两个时期分别经历了“互联网泡沫”和“大股灾”。先前，以Khuram Chaudhry为首的摩根大通量化策略师也表示，截至去年12月底，MSCI美国指数前十大股票的份额已经升至29.3%，仅次于2000年6月份录得的33.2%历史峰值，这一迹象与“互联网泡沫”越来越相似，增加了股市抛售的风险。回顾2023全年，虽然年初时全球经济前景黯淡，但贯穿全年的人工智能热潮以及下半年的降息预期给美股市场提供了动力，其中七巨头受益明显。有数据显示，七巨头全年的回报率达到了惊人的107%，与之相比，MSCI美国指数的这个指标仅为27%。小摩策略师曾警告，美国股市的集中度正在接近极限，标普500指数在不久的将来跑赢前十权重股的可能性越来越大。“市场过于关注AI主题”对此，英国财富管理公司Evelyn Partners的首席投资策略师Daniel Casali写道，有迹象表明，今年美股的机会可能会扩大到七巨头以外的股票。Casali看好的原因有二美国经济的韧性，以及企业利润率的提高。Casali说道，“尽管利率上升，但公司的销售和盈利一直具有韧性，这可以归功于它们在管理成本方面的自律，以及美国家庭在新冠大流行期间积累的储蓄。此外，美国劳动力市场表现健康，去年全年增加了近300万个就业岗位。”利润率方面，Casali称，企业巧妙地提高了商品或服务的售价，将通胀上升的影响转嫁给了客户，“虽然工资也在上涨，但没有跟上物价上涨的步伐。”他还表示，市场过于关注人工智能这一主题，投资者可能会错失一些投资机会。去年，标普500指数其他493只成分股的整体表现明显不如七巨头，Casali建议，如果上述两大因素继续提供动力，一些股票可能会参与涨势，表现可能会强于七巨头。 ... PC版： 手机版：

美股新高之下暗藏危机 瑞银：8个泡沫警告信号其中6个已出现

美股新高之下暗藏危机 瑞银：8个泡沫警告信号其中6个已出现 “上行风险是我们最终会陷入泡沫。如果我们处于这样的情况，那么我们相信它类似于1997年而不是1999年。”这一点很重要，因为股市泡沫一旦破裂，跌幅往往会达到80%，但Garthwaite表示，情况还没有那么糟。Garthwaite表示:“如果股市重演1997年情景而不是1999年，我们才会根据泡沫理论进行投资。”根据Garthwaite的说法，以下是股市泡沫的八个警告信号：1. 结构性牛市结束(已显现)Garthwaite表示:“当历史股票回报率相对于债券回报率非常高时，泡沫往往会发生，因此投资者通过推断历史回报来预测未来回报，而事实上，正如ERP(市场风险溢价)所显示的那样，未来回报远低于正常水平。”2.企业利润承压(已显现)尽管过去一年标普500指数成分股公司的利润一直在飙升，但还有一个衡量企业利润的指标应该受到投资者的关注。NIPA利润衡量所有公司(包括私营公司)的盈利能力，当其与上市公司的利润出现差异时，投资者就应该注意了。“如果我们观察一下TMT(技术、媒体与通信)泡沫时期，就会发现这一点。当时，NIPA利润下降，而上市公司利润上升。1980年代末的日本也是如此。”3. 市场广度下降(已显现)当少数几家公司推动股市大部分涨幅时，这就表明股市的广度狭窄。随着超大型科技股的集中度达到创纪录水平，这种情况一直在发生，因为中位数股票未能带来强劲回报。Garthwaite称，“如果我们观察TMT期间标普500指数的升跌线，这一点特别明显。”4.需要与前一次泡沫间隔25年(已显现)Garthwaite称，“这让一大批投资者相信'这次情况不同'，并据此推断，股市在结构上应该处于较低的ERP水平。”5.距离上次泡沫已经有25年(已显现)Garthwaite表示：“这种说法要么围绕着主导地位，要么更典型地围绕着技术。19世纪出现了与铁路有关的泡沫，而20世纪，在1929年之前出现了与汽车大规模生产、城市电气化和无线电有关的泡沫。”6.散户开始积极参与(已显现)当散户投资者大举买入股票时，股票风险溢价就会降至非常低的水平，从而导致估值飙升。Garthwaite称，“有一些证据可以证明这一点，例如个人投资者的多头/空头比率相对于正常水平非常高。”7. 货币政策过于宽松(未显现)之前的泡沫都是在实际利率大幅下降的情况下发生的。但这种情况尚未发生，因为美联储还没有降息。“相对于产出缺口，目前的货币状况看起来异常紧张，” Garthwaite表示。8.有限下跌的时间较长(未显现)在之前的股市泡沫中，股市经历了数年的有限抛售，跌幅低于20%。标普500指数在2022年经历了痛苦的熊市，在低点跌幅超过25%，因此要满足这一条件可能还有很长的路要走。 ... PC版： 手机版：

华尔街不敢做空AI 市场几乎不存在空头

华尔街不敢做空AI 市场几乎不存在空头 这位受人尊敬的Research Affiliates创始人称其为“教科书式的大市场错觉”，理由是该公司股价在短短一年内翻了两番，估值达到了极端水平。然而，自他去年9月份发出警告以来，这个“泡沫”已经扩大了约8000亿美元，而目前最大的风险是被它抛在后面。“永远不要在泡沫股票如日中天的时候卖空它们，但这并不意味着你必须拥有它们。 ”阿诺特本周表示。当少数几只高估值股票主宰市场排行榜时，华尔街并不是对风险充耳不闻，阿诺特的观点最终可能成为事实。然而，在这家全球市值最高的芯片制造商上周三发布井喷式报告并打破了人们的预期之后，这场人工智能盛宴是任何人都不能错过的：在科技巨头中，几乎不存在空头。分析师的目标价正在飙升。从对冲基金到散户，仓位正变得越来越激进。数据平台Mapsignals的首席投资策略师亚历克•杨（Alec Young）表示：“目前还没有看空的理由。在一家这么大的公司里，如果空头有立足之地，你是不会看到这样的举动的。”对于主动型基金经理来说，随着标普500指数和纳斯达克100指数等科技股指数的上涨势头延续，他们承受的压力日益加大。这两个指数在17周内录得第15周上涨。纳斯达克100指数的市盈率攀升至30倍以上，市销率达到5倍，除了上世纪90年代末的互联网热潮及其余波之外，这样的数据鲜有先例。美股“科技股七巨头”的迅速上涨并没有伴随着看空押注的任何增加。据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou估计，“科技股七巨头”的流通股的空头比例已跌至仅1%，徘徊在至少2015年以来的最低水平附近。据S3 Partners LLC的一份分析报告显示，英伟达股价上周四飙升16%之后，给那些仍在做空该股的对冲基金带来了约30亿美元的账面损失。最新的13报告显示，对冲基金的英伟达持股比例再次上升。散户交易员也在推动这一行动，他们对看涨期权的需求让人想起疫情时期的交易热潮。然而，即使在创纪录的反弹中，由于盈利增长，英伟达的估值自2023年年中以来一直在收窄。“它绝对是地球上最重要的股票，”高盛集团战略专家斯科特·鲁伯纳（Scott Rubner）在谈到英伟达时说。“这些市值的增长使散户交易员恢复了‘动物精神’，留言板和看涨期权的活动达到了2020年3月以来的最高水平。”多头已经纷纷提高了对英伟达股价的目标价格。根据汇编数据，目前的平均价格约为863美元，意味着上涨幅度将超过9%。激进的Rosenblatt Securities甚至将目标价从1100美元上调至1400美元，较当前股价高出75%以上。Banrion Capital Management LLC首席执行官莎娜•西塞尔（Shana Sissel）自2017年以来一直持有英伟达的股票，她表示：“我正在积极寻找英伟达可能出错的地方，但我很难找到任何真正的漏洞。我希望我能以650美元的价格买一些。”虽然英伟达的上涨提振了主要股指，但只有少数几只精选股票能再次获得丰厚的回报。上周纽交所上涨的股票不到70%，而标普500指数的周涨幅只有1.7%。对于那些一直押注涨势很快会扩大的人来说，这是个坏消息。马奥尼资产管理公司（Mahoney Asset Management）首席执行官肯•马奥尼（Ken Mahoney）并不担心估值过高，但他仍削减了英伟达的敞口，以套现部分收益。马奥尼说：“为了谨慎起见，我们减少了20%。我们也知道，在未来几天和几周，如果经济放缓或股市有所回升，我们将有一些资金可以重新部署。” ... PC版： 手机版：

2024年5月是有记录以来最热的5月 多方呼吁采取气候行动

2024年5月是有记录以来最热的5月 多方呼吁采取气候行动 2024 年 5 月的全球平均气温比 1991-2020 年的平均气温高 0.65°C，比 1850-1900 年工业化前的平均气温高 1.52°C，这是全球平均气温连续第 11 个月（自 2023 年 7 月以来）达到或超过比工业化前水平高 1.5°C。根据 C3S 数据，过去 12 个月（2023 年 6 月至 2024 年 5 月）的全球平均气温比 1991-2020 年的平均气温高 0.75°C，比 1850-1900 年工业化前的平均气温高 1.63°C，这反映了月平均气温接连破纪录。1940年1月至2024年5月相对于1850-1900年的每月全球地表气温异常值（°C），以时间序列的形式绘制，时间跨度为6月至次年5月的所有12个月。最后 12 个月（2023 年 6 月至 2024 年 5 月）用红色粗线表示，其他年份用细线表示，并根据年代从蓝色（20 世纪 40 年代）到砖红色（20 世纪 20 年代）进行了阴影处理。数据来源：ERA5：ERA5。资料来源：ERA5。"我们已经连续 12 个月出现这种情况，这令人震惊，但并不令人意外。虽然这一连串破纪录的月份最终会被中断，但气候变化的总体特征依然存在，而且没有迹象表明这种趋势会发生改变。"严酷的警告C3S数据与世界气象组织（WMO）最新发布的《全球年度至十年气候更新报告》一致，该报告发出了严酷的警告：我们正日益接近气候变化《巴黎协定》设定的临界值。根据该报告，2024 年至 2028 年期间每年的全球平均近地面温度预计将比 1850-1900 年的基线温度高出 1.1°C 至 1.9°C。该报告指出，在2024年至2028年期间，至少有一年的气温暂时超过1.5°C的可能性为80%，而在整个2024年至2028年的五年期间，全球平均气温超过前工业化时代1.5°C的可能性为47%。"在过去的一年里，日历的每一次翻动都会让温度升高。我们的星球正试图告诉我们一些事情。但我们似乎没有听进去。我们正在打破全球气温记录，收获旋风。现在是气候危机时刻。古特雷斯先生说："现在是动员起来、采取行动并取得成果的时候了。全球平均地表气温相对于 1850-1900 年工业化前参照期平均值的 12 个月运行平均异常值，基于 1940 年 1 月至 2024 年 5 月的每月数值。数据来源：ERA5。资料来源：C3S/ECMWF。人类引起的变暖达到历史最高水平C3S 的一些员工还为今天发布的《全球气候变化指标》报告做出了贡献，该报告指出，人类造成的全球变暖目前正以每十年 0.26°C 的速度加剧，这是有史以来的最高速度。该年度报告现已出版第二版，其中指出，在过去十年（2014-2023 年）中，人类引起的变暖已从去年报告中的 1.14°C 上升到 1.19°C。报告还指出，剩余的碳预算（指在导致全球升温 1.5 °C之前可排放的二氧化碳量）只有约 200 千兆吨（十亿吨），按照目前的速度，这大约是五年的排放量。"我们生活在一个前所未有的时代，但我们在监测气候方面也拥有前所未有的技能，这有助于为我们的行动提供依据。这一连串最热的月份在人们的记忆中将是相对寒冷的，但如果我们能在不久的将来稳定大气中温室气体的浓度，我们也许能在本世纪末回到这些"寒冷"的温度，"布昂特姆普说。《C3S气候公报》5月刊将于明天（6月6日）出版，其中详细概述了上个月的全球气温及其在历史记录中的位置，此外还有其他关键气候变量的最新数据，如海冰范围和降水量。C3S 由欧洲中期天气预报中心在欧盟委员会的资助下实施。 ... PC版： 手机版：