华泰证券：逆变器短期出口波动不碍长期需求向好

华泰证券：逆变器短期出口波动不碍长期需求向好 华泰证券研报认为，9月逆变器出口环比下滑，主要受到需求波动及台风影响。随着长三角台风+东南亚雨季+西欧夏休等短期因素的减弱，逆变器出口有望回暖。长期而言，各地区停电+电价上涨+风光装机高增依然为核心驱动，仍看好需求的持续性，板块龙头业绩存在支撑。 -电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews

华泰证券：旅游需求持续旺盛 关注暑期旺季布局机会

华泰证券：旅游需求持续旺盛 关注暑期旺季布局机会 华泰证券研报指出，旅游需求持续旺盛，验证情绪型消费韧性。2024 年上半年，节假日出游人次表现好于人均花费，受官方推介和主题性营销影响，性价比及下沉城市目的地成为出游新趋势，“银发游” 市场升温，需求呈现多元、个性化新趋势。供给端头部公司积极推进内容升级和项目扩容，交通改善 & 航空资源供给恢复利好国内游接待能力提升和跨境游客流修复，建议关注暑期旺季布局机会。

华泰证券：看好下半年强车型周期车企 海外出口有望带来高增长

华泰证券：看好下半年强车型周期车企 海外出口有望带来高增长 华泰证券发布研究报告称，24H2 该行看好强车型周期的乘用车企业：进入新车周期，高端化和全球化打开盈利空间；商用车板块继续看好中长期海外出口带来的高增长；零部件板块推荐强产品周期产业链以及有能力享受全球化红利的优秀公司：1) 具备 Tier0.5 能力，提供软硬一体解决方案的公司。以及有望受益欧洲、墨西哥等海外建厂 / 海外占比高，获得更大盈利空间的公司。2) 强产品周期的产业链：关注 H2 智能车密集投放的 “华为链”，以及出海头部企业奇瑞产业链。

华泰证券：家电内销向好出口稳健，2025年关注两大主线

华泰证券：家电内销向好出口稳健，2025年关注两大主线 华泰证券研报称，2024年110月，家电指数累计上涨25%，行业排名第三，但10月以来面临轮动调整。华泰证券认为，以旧换新等政策拉动家电消费需求，2025年地产链或筑底、巩固内销趋势，预计家电2025年内销仍偏乐观；海外纯补库需求或减弱，且北美出口占比较高企业面临一定的关税不确定性，但海外研产销一体化布局较早的公司，在未来的全球家电竞争中或………… -电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews

华泰证券：基本面关注点从需求改善到供给收缩

华泰证券：基本面关注点从需求改善到供给收缩 华泰证券研报指出，结构上，受到基本面及情绪面双重催化，近期出口链资产回调，作为替代底仓的红利资产交易热度上升至阶段性高位。配置端，建议维持具备穿越周期能力的 A50 资产为底仓，在基本面改善的逻辑链条上做进一步发掘，方向从需求改善向供给收缩切换，2024 年上半年业绩预告显示其主要线索或集中在消费电子 / 养殖 / 制冷剂 / 煤化工等环节。

分析｜短期扰动因素消退叠加基数效应，10月出口增速超预期

分析｜短期扰动因素消退叠加基数效应，10月出口增速超预期 海关总署11月7日公布10月外贸数据，以美元计，10月中国进出口总值5224.0亿美元，同比增长6.1%；出口总值3090.6亿美元，同比增长12.7%；进口总值2133.4亿美元，同比下降2.3%；贸易顺差957.2亿美元。前10个月，进出口总值5.07万亿美元，增长3.7%。出口2.93万亿美元，增长5.1%；进口2.14万亿美元，增长1.7%；贸易顺差7852.7亿美元，扩大15.8%。数据来源：海关总署以人民币计，10月进出口总值3.70万亿元，同比增长4.6%；出口总值2.19万亿元，同比增长11.2%；进口总值1.51万亿元，同比下降3.7%；贸易顺差6791.0亿元。前10个月，进出口总值36.02万亿元人民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。数据来源：海关总署短期扰动因素消退叠加去年同期基数偏低，10月出口增速超预期以美元计，10月出口总值3090.6亿美元，同比增长12.7%，较上月大幅加快10.3个百分点，超出市场预期。同时，10月出口总值环比增长1.8%，表现强于季节性。机构认为，短期扰动因素消退和去年同期基数偏低，是10月出口增速超预期的主要原因。东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，9月极端天气、全球航运不畅、美国东海岸码头工人罢工预期等短期扰动因素对出口的下拉作用较大，这些因素的影响在10月不同程度消退。兴业研究指出，从基数效应看，2023年10月出口环比下降7.5%，环比值位处1994年同期有历史数据以来的次低，为2024年10月出口同比读数奠定了较低基数。另外，海外制造业景气收缩放缓也是原因之一，10月美国和欧元区制造业PMI分别较前月回升0.5个和0.9个百分点至47.8%和45.9%，制造业景气边际改善。结合港口数据观察，截至10月27日，我国港口集装箱吞吐量同比较前月回升3.3个百分点至10.3%，港口运输需求有所恢复。从主要出口目的地看，10月中国对主要贸易伙伴出口增速多出现较大幅度上行。其中，对美出口增速为8.1%，较上月上行5.9个百分点。冯琳认为，在上年同期基数比较稳定的背景下，10月对美出口增速上行或主要与短期扰动因素减弱相关，预计美国大选带来的“抢出口效应”影响不大。而10月对欧盟、日本出口增速分别为12.7%和6.8%，分别较上月大幅上行11.4和13.9个百分点，主要原因是上年同期基数明显偏低，以及短期扰动因素消退。此外，10月对头号贸易伙伴东盟的出口增速为15.8%，较上月大幅加快10.3个百分点。“受东盟经济整体增速较快，以及美国经济韧性较强等拉动，今年前10个月我国对东盟出口增长7.7%，是推动今年以来整体出口增速由负转正的主要原因。”冯琳说。国内需求偏弱以及去年同期基数走高影响，10月进口同比转负以美元计，10月进口总值2133.4亿美元，同比增速由上月的0.3%转为-2.3%，继续收缩。机构认为，国内需求偏弱以及去年同期基数走高是10月进口同比增速收缩的主要原因。“10月进口同比继续收缩，主要是国内有效需求偏弱，市场主体进口决策偏谨慎，大宗商品进口价格低迷，加上去年基数走高影响。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。兴业研究指出，从进口价格看，截至10月27日，10月CRB现货指数同比下降2.0%，大宗商品价格低位运行或从价格层面拖累进口同比读数。数据显示，10月进口总值环比增速为-3.9%，这一表现强于季节性，冯琳认为，10月进口环比动能偏强，主要源于9月底以来一揽子增量政策陆续出台，对市场信心有较强提振，但鉴于政策落地见效还需要一段时间，其对进口需求的实际拉动效果仍然有限。出口有望保持平稳，进口同比增速或回正周茂华认为，10月出口和外贸顺差超预期，预示外贸对经济增长贡献依然较强。从风险看，出口面临的主要风险在于海外需求趋缓，贸易保护主义、地缘冲突等导致供应链受阻。展望下阶段，周茂华表示，出口有望保持平稳，一方面，传统欧美等市场需求趋缓与贸易保护主义、地缘冲突外溢，对我国外贸构成一定扰动；但另一方面，全球需求继续保持扩张，我国产业体系完备，外贸结构、质量持续优化和提升，加之助企纾困政策支持，外贸仍具竞争力和优势。冯琳认为，考虑到去年同期出口基数抬高，加之近期外需出现放缓态势，预计11月出口增速会降至个位数。整体来看，四季度我国出口将继续保持正增长。但在外需放缓的大背景下，年底前两个月出口增速下行风险偏大。进口方面，冯琳认为，随着9月底出台的一揽子增量政策逐步落地见效，年底前进口需求还将继续修复，同时，预计11月价格因素对我国进口额增速的拖累效应也将有所缓和。整体上看，在进口量价边际动能小幅改善和去年同期基数有所下沉带动下，11月进口同比大概率回正，预计增速将在2%-3%左右。 -电报频道- #娟姐新闻:@juanjienews