国泰君安：出海是家电行业未来的核心发展战略

国泰君安：出海是家电行业未来的核心发展战略国泰君安研报指出，短期层面，随着地产政策不断发酵，限购宽松政策持续落地，收储保障房政策的落地，有望盘活整体后周期市场的需求，家电行业中相对落后的大厨电板块有望持续迎来戴维斯双击，后周期相关的板块公司有望迎来补涨。长期层面，出海是家电行业未来的核心发展战略，抢先布局的企业已逐步释放海外扩张的红利，尤其是扫地机、洗地机、投影仪这种迭代速度相对较快的成长性品类，存在出海的领先优势：1）产品力足够好，甚至能够对海外品牌形成降维打击；2）行业处在渗透初期，全球还有许多地区未形成消费者认知，此阶段抢占先发优势奠定品牌形象、实现弯道超车的机会很大。建议关注：老板电器、美的集团、石头科技等。

国泰君安：2024 年把握家电行业内外销两条主线

国泰君安：2024年把握家电行业内外销两条主线国泰君安研报指出，今年家电行业内销呈现弱复苏态势，整体上演“囚徒困境“，竞争格局是导致各企业业绩产生分化的核心原因；外销表现优于内销，海外终端修复叠加下游去库接近尾声，家电整体出口回暖。2024年家电行业把握两条主线：1）内销维度，寻找产能出清、竞争格局优化的子品类，挖掘在“质价比”消费层面布局更加完善的企业；2）外销维度，预计自主品牌出海优于代工出海，成长性品类出海更具竞争优势。

国泰君安：煤炭清洁高效利用，煤化工行业格局有望改善

国泰君安：煤炭清洁高效利用，煤化工行业格局有望改善国泰君安指出，5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案提到“严格合理控制煤炭消费，加强煤炭清洁高效利用，严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理。”煤化工作为非电力用煤的重要用途之一，预计未来用煤指标或再度严格化，尤其是能耗指标压力较大的省份，因此行业格局或迎来优化。华鲁恒升作为煤化工龙头企业，于两省布局基地，且公司能耗管控水平突出，项目储备较多，有望充分享受行业格局改善。

国泰君安：石头科技 Q2 内销业绩确定性高，维持 “增持” 评级

国泰君安：石头科技Q2内销业绩确定性高，维持“增持”评级国泰君安研报指出，石头科技(688169.SH)由于税收返还增厚业绩，上调2024-2026年盈利预测，参考同行业可比公司，给予公司2024年25xPE，上调目标价至507.63元，维持“增持”评级。618销售高增，龙头地位巩固：根据奥维线上数据，扫地机/洗地机大促第一周销售(平台+专业电商)8.05/3.81亿元，分别达到23年618全程销额的36%/25%，行业热度较高。石头/科沃斯/云鲸/追觅市占率分别为34%/22%/20%/16%（23年618全程为28%/36%/11%/13%)。石头科技市占率已排名第一，Q2内销业绩确定性高。