央行重启PSL，分析师：规模可能不止3500亿 后续或将继续投放

央行重启PSL，分析师：规模可能不止3500亿后续或将继续投放对于此次三大政策性银行获得新增PSL3500亿元，中信证券首席经济学家明明对记者表示，PSL是央行货币政策工具之一，由央行向政策性银行提供期限长、成本低的资金支持，兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位。明明认为，当前保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”项目需要大量中长期低成本资金，预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域，且规模可能不止3500亿元，后续PSL或将继续投放。

华泰证券：近期债券利率快速下行 可能推动政策性银行归还 PSL 资金

华泰证券：近期债券利率快速下行可能推动政策性银行归还PSL资金华泰证券研报指出，4月PSL余额环比下降3,432亿元，录得去年12月央行重启PSL净投放以来的单月最大降幅。PSL是2014年4月央行创设的阶段性结构性政策工具，主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域。近期债券利率快速下行，可能推动政策性银行归还PSL资金。PSL发放对象为三大政策性银行，按贷款本金的100%予以资金支持，投放期限一般较长，最长可达5年，去年12月重启后的利率为2.25%。今年以来，随着债市配置压力加大，债券利率快速下行，其中5年期国开债到期收益率从年初的2.52%大幅下行至5月6日的2.17%，4月中旬起已低于PSL利率。随着2019年左右投放的PSL资金陆续到期，政策性银行可能有意愿归还PSL资金。

中国央行MLF净投放规模创逾两年最高

中国央行MLF净投放规模创逾两年最高中国央行周三通过中期借贷便利（MLF）大额净投放2810亿元（人民币，下同，547.55亿新元）中长期资金，为2020年12月以来最大力度净投放，以缓解银行负债端压力，呵护宽信用、稳增长进程。据彭博社报道，中国央行公告显示，周三开展了4810亿元一年期MLF操作，本月到期规模为2000亿元，MLF利率仍持稳在2.75%。净投放规模高于此前彭博调查预估的1500亿元水平，此亦为MLF口径下连续第四个月净投放。中国经济重开以来，信贷资产持续扩张令银行负债端持续承压。分析师们指出，作为两会后的重要政策观察窗口，MLF的超额投放将补充中长期基础货币，亦体现了支持经济稳固复苏的政策取向，央行后续料仍需通过降准等工具持续支持实体经济资金需求。渣打银行中国宏观策略主管刘洁说：“当前的经济复苏仍然非常脆弱，许多私营部门和中小企业远未摆脱困境。”需要更多的长期资金来支持信贷持续增长，并进而支持经济复苏，未来几个月，他认为，“中国央行可能会考虑采取降准、MLF净投放或者再贷款等方式，进一步充实银行体系资金。”全国两会确立的今年GPD增速在5%左右低于市场此前预期，新任总理李强在发布会上称，中国的经济总量基数很高，加上今年的新挑战不少，要实现今年5%左右的经济增长目标“并不轻松”。最新公布的经济数据显示，中国1-2月的经济活动反弹，投资、消费及工业增加值均较去年底反弹。今年前2个月新增贷款及社会融资增量也明显超出预期，负债端承压下银行间资金波动明显加大，隔夜回购利率曾升至两年高位，1年期AAA级别同业存单利率亦一度超过MLF利率。中信证券分析师明明认为，央行大额净投放MLF意在维持流动性宽松，1、2月以来短期流动性压力较大，存单利率处于相对高位，大量MLF操作有助于稳定短端利率，预计后续存单利率可能有比较明显的下降，回到合理水平。明明和东方证券分析师齐晟均认为二季度央行降准可能性较高。...

保持假期市场流动性合理充裕 央行大概率会继续大额投放

保持假期市场流动性合理充裕央行大概率会继续大额投放业内人士分析，短期资金面波动是正常的，主要因为公开市场工具到期量大、节日取现等短期因素扰动，如果叠加此前人民银行超量续做中期借贷便利、超预期降准、重启抵押补充贷款等投放资金超过2万亿元，加上人民银行公开市场灵活操作呵护资金面，预计资金面有望平稳跨节。往后看，人民银行大概率会继续大额投放，逆回购余额或延续高位。2024年，我国货币政策加大调整和实施的空间较大。预计人民银行将综合运用多种货币政策工具，保障流动性合理充裕，进一步稳定市场信心和预期。（经济日报）

2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522

2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。中信证券首席经济学家明明指出，PSL兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位，特点在于期限长、成本低，能够通过投放长期限流动性，实现上述目标；在实际操作中，PSL则侧重于服务棚改。PSL投放将对稳增长有着显著的拉动作用，假设其投放5000亿元，不仅有望带动全年社会固定资产投资增长0.5-0.7个百分点，也有助于提振市场情绪，改变部分投资者的悲观预期。（澎湃新闻）

中信建投：预计央行更多采取降准或投放 MLF 对冲，降息空间则相对有限

中信建投：预计央行更多采取降准或投放MLF对冲，降息空间则相对有限中信建投研报表示，当前央行平价缩量续作MLF与地量等额续作OMO，更多是资金面宽松确认的体现。展望未来，今年2月央行超预期调降5年期LPR利率，近期陆续有中小银行跟进下调存款利率，本质上已完成实质降息。目前货币政策进入观察期，短期内进一步宽松概率不大，预计4月资金利率或在政策利率附近或略往上5BP运行。下一步央行操作与资金面走向取决于本轮国内稳增长政策发力效果与美联储操作。国内方面需观察经济数据恢复的可持续性，海外方面关注美国就业强劲与通胀数据黏性延缓美联储降息对我国央行降息的掣肘。展望二季度，伴随着政府债发行加快，预计央行更多采取降准或投放MLF对冲，降息空间则相对有限。