申万宏源：3 月 PMI 数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期

申万宏源：3月PMI数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期申万宏源研报指出，3月PMI表现好于历年春节次月水平。历年春节在2月年份，3月PMI均大幅反弹，但今年仍超往年幅度。3月制造业PMI大幅回升1.7至50.8，回升幅度大于历年2月春节后次月（+1.2），实际上前期2月PMI回落主因春节扰动，剔除春节仍然偏强。维持经济“倒U型”判断，上半年积极线索持续增加。3月PMI数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期，关注四条主线。其一，出口环比或继续恢复，受益于发达国家去库存结束（“二阶导”见底），相应的，前期大幅偏低的发达国家进口增速、将持续向偏高的消费需求水平回归，无需补库存（进口大于需求），但警惕3月同比读数因高基数面临的下滑风险。其二，服务业补库将支撑工业生产与服务业投资。1-2月工业增加值与服务业投资超预期已在验证，考虑到前期服务业去库存幅度明显大于工业，后续服务业补库存对于经济的影响也将大于工业补库。其三，城镇劳动参与率提升支撑短期服务消费，二季度动能走弱但同比预计维持高位，地产链消费预计表现好于整体竣工数据。源于未售现房拖累竣工读数，但已售期房竣工改善，也相应驱动地产链消费需求。其四，基建地产投资需求有望提速。前者反映前期财政扩张影响，后者反映短期融资与复工恢复。

内地1月官方制造业PMI升至50.1　重返扩张水平

内地1月官方制造业PMI升至50.1重返扩张水平国家统计局和物流与采购联合会联合公布，内地1月官方制造业采购经理指数(PMI)升至50.1，高过市场预期的49.8及上月的47，创4个月高位，并重返50以上的扩张水平。统计局指，疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，带动制造业活动重新扩张。期内，大型企业PMI升至50以上，升4点至52.3；中、小型企业PMI虽然有所上升，但仍处于50以下的收缩水平。其中，新订单指数和生产指数分别升至50.9和49.8，统计局表示，制造业产需景气水平明显回暖，但受春节假日因素影响，生产改善力度小于市场需求。至于原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于50，但仍有所上升。2023-01-3110:12:07

PPI、CPI 展望、PMI 未来走势、消费恢复态势...... 国家统计局发布会回答这些热点问题

PPI、CPI展望、PMI未来走势、消费恢复态势......国家统计局发布会回答这些热点问题-总体看PPI有望低位回升；-经过努力可以实现5%左右的经济增长预期目标；-工业生产有望继续保持平稳运行，继续发挥经济压舱石作用；-1-2月民间投资增速由上年全年下降转为增长；-预计居民消费价格仍将呈现温和上涨的态势；-当前中国制造业正处在从数量扩张向质量提高的重要关口期；-优化房地产政策措施的落实，将会有助于房地产市场的平稳健康和高质量发展；-下阶段，促进就业稳定的有利因素不断累积；-从未来走势看，支撑消费稳定增长的有利条件还比较多，消费领域出现的积极变化有望得到持续；-下阶段，随着总体需求逐步恢复，经济循环日益修复，制造业PMI有望得到继续改善；-发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点；-目前，我们每个月通过国家统计局数据发布库发布不包含在校学生的16—24岁、25—29岁、30—59岁劳动力失业率，具体更新时间和其他指标一致，在每个月新闻发布会后三个工作日左右。

市场情绪转弱成材下跌，关注成材需求情况

市场情绪转弱成材下跌，关注成材需求情况螺纹主力合约低位震荡，夜盘一度跌逾1%。冠通期货表示，或受找钢网和钢谷网成材供需数据不及预期影响市场情绪，今日黑色系低开低走。就成材自身基本面来看，受节假日影响，成材需求回落，库存去化放缓，但预计节后需求会有所修复，短期看成材有望延续去库状态，同时随着高炉复产，供应端压力逐渐增加。成本端，铁水季节性回升，原料端压力放缓，焦炭五轮提涨，短期成本支撑仍存。宏观层面，节前政治局会议释放利好信号，地产政策持续优化、专项债和长期国债逐渐下发和落实，宏观氛围偏暖。综上，钢厂处在复产过程中、成材需求在假期后预计出现修复，产业链暂时不具备负反馈条件，盘面上成材回调空间或有限；螺基本面变动仍好于卷，空卷螺差头寸逢低逐渐减仓持有。关注政策落地和自身库存去化情况。

6月26日，中国银行研究院发布《2024年三季度经济金融展望报告》。《报告》指出，预计二季度GDP增长5.1%左右，上半年GDP

6月26日，中国银行研究院发布《2024年三季度经济金融展望报告》。《报告》指出，预计二季度GDP增长5.1%左右，上半年GDP同比增长5.2%左右。《报告》指出，展望下半年，中国经济将维持平稳运行，需求保持稳定增长，带动供给端延续向好态势，恢复基础有望进一步巩固，预计三季度GDP增长5.2%左右，全年增长5.2%左右。《报告》指出，考虑到稳增长、防风险压力仍然存在，宏观政策需积极应对，持续巩固和增强经济企稳回升态势。要加快推动新一轮财税体制改革，提高财政资金使用质效；金融政策做好“稳总量”“提质效”“防风险”的平衡；持续加大房地产支持政策力度，推动市场预期改善；把扩大内需放在更加重要的位置，进一步深挖消费、投资增长空间；持续强化贸易促进工作，着力培育外贸新动能。（中证金牛座）