中信证券：二季度基建投资增速或将回落

中信证券：二季度基建投资增速或将回落中信证券研报表示，3月广义财政收支增速出现不同程度下降。财政收入增速下降是名义GDP增速偏低的映射，其中个人所得税和企业所得税增速仍偏低，微观主体的感受仍有待改善。财政支出增速转负的原因一方面是增发国债于2月前集中落地使基建相关增速回落，另一方面是1-2月财政支出进度明显偏快，3月财政支出边际放缓以平滑支出节奏。政府性基金收支单月增速均录得双位数负增长，收入端下降的主要原因是土地出让市场冷淡，支出端下降则主要源于专项债发行进度明显偏慢。鉴于增发国债资金使用高峰过去、专项债发行后置，二季度基建投资增速或将回落。

中信证券：预计 1 月人民币贷款增量在 4.6-4.8 万亿元左右 社融增速或小幅回落至 9.3% 左右

中信证券：预计1月人民币贷款增量在4.6-4.8万亿元左右社融增速或小幅回落至9.3%左右中信证券研报指出，2024年1月金融市场情况看，在需求释放与供给平衡相互作用下，我们预计当月人民币贷款增量在4.6-4.8万亿元左右，社融增速或小幅回落至9.3%左右，当期长端利率下行明显，而短端资金利率仍显刚性。展望而言，在“继续推动社会综合融资成本的稳中有降”方向下，我们预计利率政策在未来1-2个月或步入加力期，政策利率、LPR利率和资金利率均存在下行空间，全年信用扩张“n”型节奏下，当前处于蓄力阶段。

中信建投：医药行业增长短期承压 预计二季度开始逐步企稳回升

中信建投：医药行业增长短期承压预计二季度开始逐步企稳回升中信建投研报指出，2023年下半年及2024年第一季度，医药行业增速整体承压。但也不乏原料药2024年第一季度盈利能力改善及部分中药OTC高基数下超预期等结构性亮点。2024年第二季度开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。

中信证券：金融业 “挤水分” 效果继续显现

中信证券：金融业“挤水分”效果继续显现中信证券研报表示，5月新增人民币贷款9500亿元，同比少增4100亿元。央行“挤水分”减少了“空转”的贷款，地产政策优化的效果也还没传导至融资需求端。从信贷结构上来看，企业中长期贷款偏低、票据融资偏高。5月社融增速为8.4%，比上月回升0.1个百分点，主要是因为政府债发行速度加快。5月政府债净融资1.22万亿元，同比多增6682亿元，预计后续几个月政府债可以继续对社融形成支撑。5月M1增速为-4.2%，比上月下滑2.8个百分点。中信证券认为这不是因为企业经营活跃度大幅降低，而是严查“手工补息”后企业存款流向理财。

中信建投：展望二季度 空调、冰箱、黑电维持较高出口增速基本无虞

中信建投：展望二季度空调、冰箱、黑电维持较高出口增速基本无虞中信建投证券研报认为，根据海关总署数据，5月家电出口增速环比提振，空调、黑电外销显著反弹，冰洗维持较高增长。展望二季度，空调、冰箱、黑电预计仍将享有低基数红利，维持较高出口增速基本无虞。园林工具受益于美国零售商补库，4-5月出口呈现爆发式增长，建议关注高景气投资机会。结构上看，新兴市场国家贡献较高增量，美国加息影响亦逐步消化，后续板块出口增速有望维持中速增长。

中信证券：受假期与电商大促提振 5 月社零增速回升

中信证券：受假期与电商大促提振5月社零增速回升中信证券发布研究报告称，2024年5月社零同比增长3.7%，环比回升，但低于Wind一致预期的4.5%。汽车同比继续下滑；粮油食品、日用品保持增长；化妆品、鞋服针织转正，黄金珠宝走弱；地产链表现继续分化。1-5月服务零售额同比增长7.9%，基数效应下环比增速趋缓。结构上，仍维持必选优于可选、服务优于商品的表现。往后看，该机构认为下半年经济修复、CPI回升的程度对社零数据影响重要。中信证券维持观点，短期看消费投资机会，认为经济预期的变化重要，复苏趋势的信号增强和趋势确立有望增强消费景气回升的预期，从而带动估值修复。短期配置建议上，鉴于经济修复、政策拉动的预期，建议保持估值回落至低位的白酒、消费互联网、美妆等行业龙头配置。同时建议关注：1)生猪养殖板块的右侧机会；2)CPI回升下的餐饮产业链机会；3)继续布局纺织制造订单收入到业绩兑现的弹性，同时关注过渡到下半年的低基数期后流水增速改善的品牌。