瑞银汪涛：政治局会议释放更积极信号，更多改革方案有望出台

瑞银汪涛：政治局会议释放更积极信号，更多改革方案有望出台瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示，4月30日召开的政治局会议发出了更为积极的宏观政策信号，尤其是财政政策和房地产政策。会议基本延续全国两会设定的政策基调，同时要求及早发行并用好超长期特别国债，避免财政政策前紧后松（即重复2023年情况），并指出经济仍面临有效需求不足和企业经营压力较大的挑战。会议指出要切实做好保交房工作，统筹研究消化存量房产的政策措施，意味着房地产政策的调整。政治局会议后，我们预计各政府部门和地方政府将出台更多具体措施。虽然一季度GDP增长强于预期，但房地产活动进一步下行，仍是今年经济活动面临的最大风险。会议对房地产政策的定调更为积极，没有重申加大保障房建设，而是指出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。这种对房地产政策表述的微妙变化可能意味着政府将扩围目前的政策试点，允许更多地方政府直接购买存量住房，用于增加保障房或公租房供给，这将有利于稳定住房市场。此外，近期部分城市进一步放松了限购政策，我们认为未来几个月可能会出台更多政策和细则。（第一财经）

分析料内地经济全年可望增长4.9%　但复苏过程波动

分析料内地经济全年可望增长4.9%但复苏过程波动内地今年首季经济按年增长5.3%，好过市场预期的4.6%，不过房地产投资跌幅扩大，3月的工业及消费表现亦较市场预期疲弱。恒生银行首席经济师薛俊升认为，首季经济增长的主要贡献，来自高技术产业和制造业投资，反映近年内地持续加大投资创新科技。他认为，虽然上季消费表现有波动，但随著今年内地的增长模式转型，相信在降准及减息等政策支持下，全年增长仍有望达4.9%，不过复苏过程会有波动。薛俊升预计，内地经济仍将继续受房地产问题困扰，认为当前最重要是尽快恢复企业投资和市民的信心，相信随著经济稳步复苏，房地产下滑趋势会有所纾缓。2024-04-1613:00:56

法外贸银行料随著开放　明年内地经济或按年增5.5%

法外贸银行料随著开放明年内地经济或按年增5.5%法国外贸银行大中华区高级经济师徐建炜认为，内地改变对疫情的政策，不过即使最近放宽部分防控措施，但仍较其他国家严格，相信中央希望保持循序渐进的重新开放过程，可能要到明年第2季才能解除大部分措施。徐建炜预计，随著经济重新开放，明年内地经济增长有望按年升5.5%，受惠消费市场反弹，不过各行业的复苏步伐不一，整体投资仍需时恢复，房地产行业则面对结构性冲击，复苏势头会较慢，加上债务水平上升、环球经济下行或拖累内地出口在未来几个月持续下滑，2024年的增长或会再度放慢至4.5%。徐建炜提醒，政府债务已经上升，中央需要小心推出刺激政策。他说，现时内地的利率水平已经十分低，预计人民银行倾向维持目前利率稳定，而非进一步减息，又认为前景有较多不确定，人行不会迅速退出货币刺激，并积极维持市场流动性。该行又提到，虽然内地大幅下调按揭利率，但房地产市场未见大幅改善，未来需要较长时间重建市场信心。2022-12-0716:03:16(1)

政治局会议无提及房住不炒　惟分析料房企融资持续困难

政治局会议无提及房住不炒惟分析料房企融资持续困难中共中央政治局会议在谈及房地产市场时，未有提及「房住不炒」，并首次明确提出要适应中国房地产市场供求新形势，适时调整优化房地产政策。花旗认为，是为进一步房地产政策宽松打开大门。中指研究院认为，去年中国总人口首次下降，人均居住面积明显提升，居民基本住屋需求已得到满足，估计一二线城市放松政策空间较大，预计中央会优化住房信贷、放宽郊区限购及减税，亦有意见建议下调第二套房贷利率。不过，有研究员关注，中央可用的政策不多，因为大力刺激内房的政策曾沿用多年，目前边际作用已经十分有限，即使「房住不炒」讲法无再出现，全国性支持政策亦很难落地。内地楼市独立分析员纪言迅认为，目前青年就业形势严峻、经济比较疲弱，即使推出刺激政策，亦需时2-3个月才见效，预计今季成交难以立即大幅反弹。他相信，中央的政策会倾向促进消费，房企的经济问题并非最大忧虑，认为市场不应期望政策转向可以解决债务问题，预计房企融资难题会持续一段时间。另外分析相信，不能忽视房企的还债压力，企业进一步加大投资的积极性不高，预计下半年当局会再适度放松房企融资，以免流动性问题导致未「爆煲」的房企再次面临违约，导致债务风险大面积传导。2023-07-2512:47:36

星展香港料内地制造业PMI或要下季才重上扩张水平

星展香港料内地制造业PMI或要下季才重上扩张水平内地1月官方制造业采购经理指数（PMI）回升至49.2，按月升0.2，结束3个月连跌，但连续4个月处于收缩区间。星展香港高级经济师周洪礼认为，PMI回升，反映多项刺激政策陆续出台，但受假期影响，预料政策最快要3月或第2季才明显见效，PMI或要第2季才能重上扩张水平。周洪礼认为，今年内地会继续透过财政及货币政策支持经济，但全年降准或减息的空间有限，因为内地减息要考虑美国联储局的减息步伐和时机，或会影响人民币及跨境资金流动。他预计，人行要到第4季才会减息1次，减幅10个点子；亦会视乎政策效果，年中或第3季才考虑再次降准。至于内地1月非制造业商务活动指数升至50.7，按月升0.3，创4个月高位。不过，周洪礼说，最近内地新聘员工工资有萎缩趋势，关注会否影响消费意欲，预计服务业活动下半年才会重新加速，亦要观望两会期间会否推出刺激消费措施。2024-01-3112:15:46

中信证券：预计 4 月底政治局会议不会出台超预期增量宏观政策

中信证券：预计4月底政治局会议不会出台超预期增量宏观政策中信证券研报表示，“围炉谈策”系列报告以PEST框架（政治、经济、社会、技术）为全球投资人展现中国政策全景图。第一，一季度GDP增速超过5%，“开门红”顺利实现，预计4月底政治局会议不会出台超预期增量宏观政策。第二，整体通胀水平仍然偏弱，特别是PPI可能持续在低位。我们认为，化解产能过剩、新一轮价格改革、严控资金空转、推动设备以旧换新等政策仍将持续推进。同时，我们总结了有涨价预期的部分领域，如原油、有色、高能耗化工、猪肉、中药等。第三，“县城中产”成为内需扩容热点。诸多消费品牌加速下沉县城加盟，在财富效应受损较少、价格水平保持稳定的情况下，在商品品牌下沉加速外，本轮县域消费亮点将更多体现在服务消费扩容与升级上。第四，元首互访进入高峰期，关注“超级大选年”下的外交进展；同时对中东、俄乌局势保持密切关注，警惕超预期扰动。我们认为，新“国九条”勾勒了资本市场改革思路图，上市公司的质量和回报提升能力将更加持续受到投资者关注。