华泰证券：基本面关注点从需求改善到供给收缩

华泰证券：基本面关注点从需求改善到供给收缩 华泰证券研报指出，结构上，受到基本面及情绪面双重催化，近期出口链资产回调，作为替代底仓的红利资产交易热度上升至阶段性高位。配置端，建议维持具备穿越周期能力的 A50 资产为底仓，在基本面改善的逻辑链条上做进一步发掘，方向从需求改善向供给收缩切换，2024 年上半年业绩预告显示其主要线索或集中在消费电子 / 养殖 / 制冷剂 / 煤化工等环节。

华泰证券：旅游需求持续旺盛 关注暑期旺季布局机会

华泰证券：旅游需求持续旺盛 关注暑期旺季布局机会 华泰证券研报指出，旅游需求持续旺盛，验证情绪型消费韧性。2024 年上半年，节假日出游人次表现好于人均花费，受官方推介和主题性营销影响，性价比及下沉城市目的地成为出游新趋势，“银发游” 市场升温，需求呈现多元、个性化新趋势。供给端头部公司积极推进内容升级和项目扩容，交通改善 & 航空资源供给恢复利好国内游接待能力提升和跨境游客流修复，建议关注暑期旺季布局机会。

华泰证券 A 股策略：以 A50 为底仓 关注供给收缩的方向

华泰证券 A 股策略：以 A50 为底仓 关注供给收缩的方向 华泰证券发布研报称，近期市场缺乏新的变量因素，政策预期较低，但指数层面下行风险或较为有限，当前 A 股风险溢价隐含的国内地产销售保守预期、美元指数预期或已形成超调，资金面 / 估值面 / 政策面共同指示年中日历或仍可期待。配置上：1) 宏观供需两端压力下，凭借自身能力保持 ROE 中枢平稳却沿 ROE 下行定价的资产 A50 资产或仍为中期配置的底仓选择；2) 行业层面，家电 / 食饮 / 物流 / 出版为代表的消费白马也具备上述特征；3) 前期强势的出口资产受到基本面及情绪影响下有所回调，业绩披露期，挖掘供给收缩切换的行业，或主要集中在消费电子 / 养殖 / 制冷剂 / 煤化工等细分环节。

中信证券：看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用

中信证券：看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用 中信证券研报指出，铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。预计 2024 下半年铜价运行区间为 9500 美元 12000 美元 / 吨。往更远看，新能源、新经济和新兴市场的发展有望驱动铜需求从周期性迈向成长性。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，推荐铜板块的配置价值。

银河证券：暑运开启 民航出行继续呈现旺季 “供需两旺”

银河证券：暑运开启 民航出行继续呈现旺季 “供需两旺” 银河证券研报指出，2024 年暑运开启，民航出行继续呈现旺季 “供需两旺”，运力投放及旅客量较 2019 年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。银河证券认为，2024 年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。

光大证券：基础化工行业供给端变化板块 24H1 阶段上涨，看好后续供需格局修复及资源景气

光大证券：基础化工行业供给端变化板块 24H1 阶段上涨，看好后续供需格局修复及资源景气 24H1，中信基础化工行业指数下跌 13.36%，相较于沪深 300 指数的超额收益为 - 14.25%。2024 年 2 月中旬至 5 月中旬，中信基础化工行业指数呈现震荡上行，其主要原因可分为三个方面：（1）大盘整体回升带动行业指数上涨；（2）原材料价格下跌，部分化工品盈利情况好转；（3）部分子行业海内外供应方因不可抗力等原因造成行业供给缩减，供需错配下推升对应化工产品价格大幅上涨。从需求端来看，随着国内宏观需求的逐步好转，以及国产产品升级所带来的海外需求的提升，我国化工品需求将呈现稳中向好。从供应端来看，国内各行业龙头企业在资源、产业链、规模效应方面兼具优势，随着政策监管及行业发展所带来的落后产能出清，在供给端格局优化的预期下，龙头企业盈利能力将更为凸显。