央行主管媒体：央行将综合运用多种工具，保持流动性合理充裕

央行主管媒体：央行将综合运用多种工具，保持流动性合理充裕 中国金融时报发文称，据专家分析，未来央行可能将买卖国债纳入政策工具储备，丰富流动性管理工具箱；但货币金融条件总体仍将维持合理适度，这与欧美正常货币政策用尽、被迫大量购买国债等的行为有根本区别。 来源：华尔街见闻

官媒：中国央行很可能在必要时卖出国债

官媒：中国央行很可能在必要时卖出国债 中国央行主管媒体发文说，央行会在必要时候卖出国债，表明央行会通过在二级市场买卖国债管理流动性。 中国央行主管媒体《金融时报》星期四（5月30日）发文，并引述一名不具名人士说，中国央行目前不会购买国债，收益率下降意味着现在并非买入的好时机。债券收益率与价格走势相反。 这名人士说，相反，如果银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，中国央行应该会在必要时卖出国债。 文章引述另一名业内人士说：“一些投资机构开始预期央行可能会通过购债行为向市场注入资金流动性以刺激经济增长与通胀回升，于是他们计划大手笔买入长期国债待涨而沽，但这反而会导致更大范畴的资金空转。” 这名人士说，央行近期多次表态，表明央行在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，也可以择机卖出，市场预期已出现变化。 《21世纪经济报道》称，在多位债券投资机构人士看来，这暗示若大量资金流入债券市场导致长期国债收益率进一步走低，央行很可能在必要时卖出国债，力挺长期国债收益率回升，与中国长期经济增长预期“匹配”。 就在一个月前，中国央行有关部门负责人接受《金融时报》采访时表明，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。 报道称，今年以来，中国中长期债券收益率下行较为明显，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债收益率一度创20年来最低。 针对一季度国债收益率的阶段性下行，央行曾回应指出：“长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也受到无风险资产相对缺乏等因素的扰动。” 2024年6月1日 4:23 PM

专家：央行国债买卖绝不是要搞量化宽松

专家：央行国债买卖绝不是要搞量化宽松 央行 7 月 1 日宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，央行卖出国债操作正推进落地。对此，权威专家 7 月 12 日表示，央行国债买卖定位是基础货币投放渠道和流动性管理工具，绝不是要搞量化宽松。“开展国债卖出操作有利于平衡好供需的时间错位问题。” 上述专家分析，短期央行对国债买卖的探索可能以卖出操作为主，这与近期不断走低的国债收益率有关，央行有可能通过借入国债，然后再在二级市场卖出，以达到维持正常收益率曲线的目的。这种操作实际上释放出了存量长债，短期内会形成相对更多的供给，对二级市场债券供求有实实在在的影响；可视为是未来供给的提前释放，一定程度上缓解了市场上反映的长期国债发行偏慢问题。（中证金牛座）

央行卖出国债渐近 机构称存量、增量影响皆有限

央行卖出国债渐近 机构称存量、增量影响皆有限 随着央行采取实质行动，央行卖债也即将进入 “实操” 环节，对债券市场有何影响？国联证券认为，央行借券短期有利于资金面平稳，而长期看将使流动性边际收紧，不过整体影响还取决于借券融券的总金额。从时间维度上看，若依现有规定，央行购回债券以释放流动性的时间范围可能在一年之久。国盛证券根据测算发现，无论从存量角度还是增量角度考虑，影响程度皆有限。从存量角度考虑，国盛证券表示，如果央行借券，而一级交易商没有再买入债券，后续央行再在二级市场卖出国债，这种情况下相当于存量规模不变，央行借券对存量市场几乎没有冲击。另外，考虑到调控是个持续的过程，国盛证券称，上述 1.3 万亿规模中，如果其中 1/3 借给央行，那么可以借给央行的 10 年以上国债有 4200 亿元左右，将其平摊到未来 6 个月，每个月影响规模仅在 700 亿元左右，影响程度有限。从增量角度考虑，国盛证券表示，如果考虑到未来一年的长期限国债增量，包括未来可能的 1 万亿的超长期特别国债和一般情况下 3000 多亿元的长期国债供给，这部分增量合计来看平摊在每个月的规模也就两三百亿元。因此从增量角度来看增加债券供给对央行借券影响程度也有限。（第一财经）

银行间市场流动性充裕，回购利率波动不大

银行间市场流动性充裕，回购利率波动不大 中国央行公开市场今日进行 20 亿元逆回购操作，持平到期，银行间隔夜和 7 天回购利率变化不大。一位城商行资金交易员称，周一早盘各机构融出积极，银行间市场流动性充裕。截至北京时间 11:15，DR001 报 1.7516%，下跌 1.11bp；DR007 报 1.8173%，上涨 0.84%。11:14 中国 1 年期利率互换上涨逾 3 个基点，创八周来高点。

7 月 8 日，国债期货全线下跌，短端债券收益率上行幅度高于长端。当日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提

7 月 8 日，国债期货全线下跌，短端债券收益率上行幅度高于长端。当日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。分析人士认为，央行此举意在提高调控资金面的精准性和有效性，同时配合后续的国债买卖操作。在此背景下，投资者应警惕市场持续调整风险。受多种不确定性因素影响，多位投资者认为，目前债券投资以 “落袋为安” 为上策，保存上半年的投资收益更为务实。在上述不确定性还没明朗之前，建议不要抄底。（上证报）