2月19日市场情况。停战谈判。半导体反弹。利率上升

2月19日市场情况。停战谈判。半导体反弹。利率上升 ◎ 海外股票市场 在没有重大新闻的情况下小幅收高 11个行业中，8个行业上涨，3个行业下跌。整体氛围很好 关键问题包括战争、利率、半导体和材料 俄罗斯与乌克兰重点讨论结束战争的镜像对话 尽管存在期待，但这仍是谈判的第一阶段。 没有欧洲国家参加，当天的会议是部长级会议。 然而，这不太可能对股市产生积极影响。 州街。战争结束对股市和国防工业有利 摩根大通。北约成员国国防开支每增加0.5%，就增加1150亿美元 洛克希德马丁等在欧洲拥有大量业务的公司将从中受益。 国债收益率上升影响了观望心态。 欧洲债券发行量增加 美联储官员持谨慎态度 玛丽戴利。维持利率直至确认通胀进展 今年全球形势不确定是否进一步减产 部分半导体股大幅上涨，起到捍卫指数的作用 英特尔考虑将设计出售给博通，将制造业务出售给台积电 美光因预期下半年内存市场状况改善而表现强劲 瑞穗。 NAND预计第三季度上涨10%~15%，第四季度上涨8%~13% 分析：美光今年股价或达130美元以上 超微因销售前景强劲而飙升 Lam Research、西部数据等表现强劲 蟒蛇。对NVIDIA业绩表现乐观。维持买入 Hargreaves Lansdown 表示，韩国的势头也在发挥作用 韩国计划建设人工智能计算中心。购买 Nvidia 产品 然而，由于大盘股整体抛售，股价停滞不前。 连续 20 天上涨的 Meta 因股票遭到抛售而下跌 马克·哈克特。业绩表现+库存股回购恢复推动股市走强 高盛。关税影响企业投资 标普 1500 指数公司今年资本支出预期上调 5% 受关税影响的公司股价下跌 2%，加拿大、墨西哥和中国公司股价下跌 1% 令人惊讶的是，有许多公司都受到这一关税的影响。 例如，就百事可乐而言，关税对罐头用铝的影响 蟒蛇。全球基金经理的现金持有量处于 15 年来的最低水平 乐观面对好的一面。如果你仔细观察，就会发现上行潜力有限。 42% 的管理者认为“贸易战”是今年最大的风险 2月份帝国州制造业指数5.7。预期 -1.9 超出 ◎ 主要指标 美元指数 107.02 (+0.42%) 国际油价71.77美元(+1.46%) 波动率指数 15.35 (-0.13%) 10年期利率4.55% MSCI 韩国指数 +1.34% 夜间礼物 +0.32% ◎ 展望与战略 最近的上涨趋势是由利率和美元的宽松推动的 俄罗斯-乌都战争的结束有两大重要意义。 粮食、能源价格下跌缓解通胀担忧 欧洲的稳定是欧元走强、美元走弱的一个因素。 如果美元指数下跌，将会影响国外供需。 各行业利好材料的粘度持续 三星电子股东回报政策持续，发挥捍卫指数作用 机器人和国防等现有强势股票出现零星利好消息 股票轮流捍卫指数 从供需角度看，养老金购买对股市有积极影响。 增加内资股比重过程中维持大盘股买入 它有助于防止持续衰退。 我认为这样的环境可以让股价继续上涨。 近期开始上涨的供需股低点和高点 跌破 PBR 波段然后恢复的钟声 机构供需持续的股票持续受到关注

3月12日市场情况。特朗普的关税、延期和强行推进措施令人不安

3月12日市场情况。特朗普的关税、延期和强行推进措施令人不安 ◎ 海外股票市场 关税不确定性持续，三大股指收低 市场前期由于短期下跌，出现反弹，买盘流入。 特朗普与各大企业首席执行官的会晤备受关注 与华尔街等主要经济体首席执行官会面 1 月份 JOLT 职位空缺 774 万，超过预期的 760 万 就业指标没有显示出经济令人担忧的程度，这也是积极的一面。 也有分析认为，股市短期下跌过度。 资本创投。消费者支出下降 3-4%，经济衰退担忧被夸大 但当特朗普提到对加拿大钢铁征收额外关税时， 加拿大安大略省将对输往美国的电力征收25%的附加费。 他们采取报复措施，征收某种关税，将关税总共提高了50%。 他们还表示，从4月2日起汽车关税将上调。 还发出警告称加拿大汽车业可能崩溃 安大略省回应称也将考虑切断电力输送 下午，安大略省决定停止征收附加费，暂时平息事态。 特朗普还表示不会征收额外的关税。 特朗普表现出推动政策的意图，股市反弹但再次下跌 他表示，即使市场动荡，国家也必须重建。 此后，关税等问题的负担持续存在，导致再次下滑 瑞银还表示，本周政府关门的可能性令人担忧。 花旗、汇丰等对美国持中性态度。在中国或欧洲购买 中国泄密后德国国防预算和投资资金涌入 彭博社。央行政策也导致了近期的下跌 即使股市暴跌，也不会进行货币政策干预。 与去年不同，今年美国经济增长可能低于预期 这与去年不同，因为它比预期的要强劲。 实际上摩根大通、高盛、摩根士丹利等均已发布警告预测 Wolf Research还将其增长预测从2.2%下调至1.6%。 美国股市呈现疲软趋势，增长预测在0-2%范围内。 当高盛预测增长1.7%时，平均降幅为-3.4%。 派珀·桑德勒。持续的不确定性导致 GDP、消费和就业恶化 投资者难以“对抗政策” 另一方面，德意志银行近期评估称，跌幅并不严重。 没有什么问题，因为公司的活动仍然稳固。 韦德布什。已出现调整的人工智能股票应被视为买入机会 仍有 2 万亿美元的资本支出收益。股价将会上涨 Nvidia、Apple、Tesla、Microsoft、Palantir 备受关注 摩根士丹利。特斯拉逢低买入机会。权重增加 430 美元 重要的是，人工智能、机器人出租车和自动驾驶是关键。 Meta已开始测试自己的AI芯片 如果成功的话，就有机会降低投资成本。预计需要 3 至 6 个月 苹果调整销售预期 股价下跌 罗森布拉特建议买入，超微股价飙升 博通、美光科技和 Nvidia 等主要半导体股上涨 ◎ 主要指标 美元指数 103.41 (-0.55%) 国际油价66.6美元(+0.86%) 波动率指数 26.92 (-3.37%) 10年期利率4.28% MSCI 韩国指数 +1.11% 夜间期货 -0.16% ◎ 展望与战略 市场材料从关税蔓延到经济衰退 不过，目前还没有指标可以证实当前的经济衰退。 美国就业、消费者和经纪前景依然良好 高盛将经济增长预期下调至 1.7% 失望情绪在很大程度上反映在执行关税政策的意愿上 另一方面，备用购买制度的运作并不容易。 CPI，同时到期，导致宪法法院作出裁决的部分 尤其国内政治变数是影响股市走势的决定性因素。 一旦轮廓清晰起来，市场就会逐渐找到方向。 与此同时，KOSDAQ 正在进入超卖区域。 股票可能反弹的区域 关注过去大幅下跌的股票 尽管有机构买入，但股价仍下跌的股票 机构抛售仍在继续，关注已完成抛售的股票

3月19日市场情况。 FOMC 警报，日元+Te 疲软

3月19日市场情况。 FOMC 警报，日元+Te 疲软 ◎ 海外股票市场 反弹后，股市因抛售、经济增长前景下调和大型科技股疲软而下跌 连续两天上涨的股票占90% 过去的数据显示，房产倾向于在一周内售出。 经济放缓导致贸易战担忧再度浮现 美国银行经理人调查显示其对美国股票持低调态度。现金扩张 特朗普的关税政策被认为是最大的风险 沥青。受关税影响，美国经济增长预期从 2.1% 下调至 1.7% FOMC也是一个谨慎因素。利率可能冻结，但经济前景值得关注 我们需要检查点图、通胀和增长前景的观点 加沙地带、俄罗斯等地缘政治问题也日益凸显 尤其是以色列与哈马斯的停火陷入危机。 人们担心关税和其他因素将使不稳定局势进一步恶化。 特朗普与普京同意停火仅限于能源和基础设施 J 银行贝森特关于关税的言论也引发了人们对政府不确定性的质疑 贝森特表示，有关经济衰退的评论是一种误解。比经济媒体报道更好 15%从事不公平贸易的国家将占大部分关税 Nvidia、特斯拉等大型科技股领跌 特斯拉揭晓比亚迪充电技术。加拿大皇家银行目标评级下调后 红细胞。特斯拉的竞争愈演愈烈。 440 → 320. 维持投资意见 尽管黄仁勋发表主题演讲，但英伟达股价因材料曝光而走弱 鲁宾，以布莱克威尔为原型。预计明年下半年发布 是的，先生。 DeepSec 出现后，大规模支出的合法性受到质疑 受此影响，人们对主要大型科技股的预期已不再像以前那么高。 杰弗里斯。 Palantir 的技术很好，但它的价值却是一个负担。 60美元 红细胞。特斯拉的竞争愈演愈烈。 440 → 320. 维持投资意见 埃弗科。苹果能够稳步增长。 260 → 275 向上 高盛：Ralph Lauren 宏观风险评级稳定。起价 286 美元 摩根大通和其他公司在此次波动期间的投资回报可能大幅增加 人们认为，衍生品交易激增的原因在于股市的波动性。 不过摩根大通和高盛拒绝发表评论。 德意志银行和 Ultrasearch 的抛售仍未结束 摩根士丹利。除非恢复降息，否则牛市难以为继 波浪峡谷。 4 月 2 日关税公布前股市将波动 彭博社。公司利用股价下跌进行内幕收购的情况正在增加 买家与卖家比率从 1 月份的 0.31 降至 0.46 为六月以来最高。投资者可能将此解读为触底信号。 Roundhill 投资。对经济和企业业务的信心 今年宣布的库存股回购金额达 2980 亿美元，为史上第三高 2月新屋开工、工业增加值超预期 进口价格预计上涨 0.4%，超过 0%，引发通胀担忧 进口价格和工业生产提前对关税作出反应的分析 ◎ 主要指标 美元指数 103.27 (-0.1%) 国际油价66.82美元(-1.06%) 波动率指数 21.7 (+5.8%) 10年期利率4.285% MSCI 韩国指数 -1.54% 夜间期货 -0.11% ◎ 展望与战略 对时间表和短期上涨有所谨慎 GTC、FOMC、美光业绩、宪法法院裁决等。 从4月份开始，美国相互征收关税的消息也将不断 三星电子也遭遇历史性封杀 仍无法释放剩余的大型赠品销售 反弹后投资者可谨慎投资的部分 但判断这一趋势并未彻底改变。 美元指数较年初继续下跌 投资基金正在从美国向其他国家多元化。 中国经济复苏、欧洲额外刺激政策预期 分析称美联储年内还可能进一步降息 美元、欧元和人民币都可能进一步宽松 短暂的波动期过后，预计将恢复反弹尝试。 KOSDAQ 似乎处于股价将继续上涨的环境中 关注持续被购买的机构股票

3月6日市场情况。汽车关税免征。通胀担忧缓解，美元上涨

3月6日市场情况。汽车关税免征。通胀担忧缓解，美元上涨 ◎ 海外股票市场 汽车关税延迟一个月，部分经济指标改善 加拿大、墨西哥宣布暂停汽车关税一个月 行动支持商务部长鲁特尼克的关税调整声明 确保国内汽车制造商不遭受不利影响的缓冲期 白宫称特朗普愿意接受更多关税豁免 特朗普与加拿大总理就芬太尼问题进行 50 分钟会谈 关税被重新强调为谈判手段，导致买家涌入 Jeffries 表示，Rutnick 的评论如果属实，将缓解一些担忧 不过，也有评估认为，关税调整存在不确定性。 特朗普前一天的讲话意在表明不会考虑谈判。 关税波动暂时不可避免 2月ISM服务业PMI 53.5，超过预期52.6 新订单、就业指数上升。价格指数也上涨了2.2 标普全球指数也录得 51 分，高于预期的 49.7 分 缓解部分经济放缓担忧的影响 然而，有关关税的各种担忧仍然存在。 米色书。关税可能导致企业价格上涨。也有先发制人的印象 “关税”出现49次，“不确定性”出现47次，表达对相关问题的担忧 总体消费支出下降。政策不确定性影响就业 2月ADP民间就业岗位实际7.7万个，大幅低于预期的14.8万个 ADP 评估认为关税和消费者信心减弱产生了影响。 主要大盘股、半导体、汽车等上涨，领涨指数 巴伦周刊。富士康一月和二月销售额增长25%。 AI需求验证 人工智能投资仍在继续，包括亚马逊投资的 Anthropic 人工智能行业信心支撑 NVIDIA 股价反弹 受马斯克影响，特斯拉 2 月德国销量暴跌 76% 不过，短期跌幅过大，随着关税担忧缓解，出现反弹。 造船相关股票亨廷顿英格尔斯工业公司因提振消息而飙升 简化资产。特朗普的信息引发不确定性 高盛。转向医疗保健等防御性股票 摩根大通。关税本身并不确定。但下跌时买入 因为预计今年和明年企业利润都将实现两位数增长。 资本经济学。考虑到谈判的可能性，出售是过度的 但特朗普的交易现在已经终止。 城市。当美联储降低利率时。如果经济指标疲软，这将是一个负担 伯恩斯坦。征收茶叶关税后，需求下降 0.9-1.7% 斯特兰蒂斯、通用、福特依次受到重创 另一方面，也有观点认为，特朗普所宣称的废除CHIPS法案非常困难。 该法案需要国会批准，但共和党议员面临风险。 分析：对当地就业贡献大的产业难以被取代 目前还未出现真正废除该法案的行动。 ◎ 主要指标 美元指数 104.35 (-1.32%) 国际油价66.41美元(-2.71%) 波动率指数 21.93 (-6.72) 10年期利率4.29% MSCI 韩国指数 +2.65% 夜间礼物 +1.07% ◎ 展望与战略 本周市场的主要材料仍然是关税 加拿大和墨西哥开始征收关税，集中度较高 首先，周初呈现震荡，周中出现反弹。 由于物质状况不稳定，供需仍然不稳定。 该指数前一天上涨，但外国投资者适度抛售 为什么大盘股指数涨幅低于小盘股指数 市场逆转是由于大规模礼品购买和三星电子转向 此后，外国人购买期货，三星电子上涨，关注 关税加剧市场波动，经济影响仍不确定 即使在特朗普第一任期内，KOSPI 指数的四年中也只有 2018 年出现下跌。 现在是时候关注个人的反应而不是过度的担忧了。 上涨的股票取决于是否存在关税问题。 制药、机器人、国防 VS 汽车、IT、二次电池类型 预计股票投资组合的变化将取决于关税担忧是否得到缓解。 关注迄今为止受到压制的股票是否会出现逆转 尽管业绩评估良好，但股票仍大幅下跌 机构抛售仍在继续，重点关注已完成抛售的股票

小摩警告：CPI 报告或导致标普 500 指数大幅波动

小摩警告：CPI 报告或导致标普 500 指数大幅波动 摩根大通美国市场情报主管 AndrewTyler 称，周四的通胀报告可能会打破股市的平静。该机构预测 6 月美国核心 CPI 将较环比上涨 0.2%。若数据超过 0.3%，可能会引发风险资产的抛售，届时标普 500 指数将下跌 1.25% 至 2.5%。但这种情况发生的可能性很小。如果数据在 0.15% 至 0.20% 之间（最有可能的情况），标普 500 指数预计将上涨 0.5% 至 1%。如果数据介于 0.20% 至 0.25% 之间，股市最初可能会走低，但债券收益率下跌最终将支撑股市，推动标普 500 指数上涨 0.25% 至 0.75%。Tyler 补充道，核心 CPI 若低于 0.1%，将被视为对股市极为有利，可能会促使一些人提前呼吁 7 月份降息，并引发标普 500 指数上涨 1% 至 1.75%。

3月8日市场情况。特朗普出击。鲍威尔的温和反弹

3月8日市场情况。特朗普出击。鲍威尔的温和反弹 关税、就业、鲍威尔和博通材料反弹导致市场持续波动 鲍威尔讲话缓解经济忧虑影响 2月份非农就业人数15.1万。预计跌破16万~17万 一月 143,000 → 125,000。 12月30.7万→调整为32.3万 失业率为 4.1%，高于预期的 4.0% 分析称低于预期但避免了担忧 道明证券。评估认为，这并不是人们担心的经济放缓信号 特朗普的关税攻击今天仍在继续 加拿大将对木材及木制品征收250%关税 与之前说的推迟到4月2日不一样。 不受 USMCA 约束的商品可能会被征收额外关税 目前，仅有50%的墨西哥和38%的加拿大遵守USMCA。 关税担忧再次浮现，导致日内指数波动加剧 但影响仅限于主干在4月2日以后。 鲍威尔在经济强劲的情况下发表讲话，令投资者感到欣慰。 尽管存在不确定性，但美国经济状况良好 他指出，就业形势强劲，通胀率正在向目标水平迈进。 失业率仍然很低。最近在 3.9% 和 4.2% 之间波动 特朗普的政策在贸易、移民、金融和监管方面成为变量 关税增加了短期通胀预期。长期数据仍然稳定 在高度不确定的条件下观察经济影响 鲍威尔讲话后股市上涨，利率上升 博通股价因好于预期的盈利和前景上涨 8% 人工智能销售额预计将达到 44 亿美元，放缓理论减弱 基班克。强大的竞争力将吸引投资者。 260→275 美光、英伟达等主要半导体股齐涨 梅利厄斯。 Nvidia 等 AI 股票需要表现优于预期 瑞穗。信心不断增强，但又逐渐减弱。下半年还会回升 瑞银。 GTC 会议将支撑 Nvidia 股价 同时特朗普称，美国大部分半导体业务都输给了台湾。 只“稍微”提到了韩国 韦德布什。自动驾驶商业化后特斯拉将受关注 低成本汽车和机器人出租车业务的强劲发展势头。 550美元 TD 考恩。近期的下跌增加了复苏的可能性 从持有到买入。从 180 美元涨至 388 美元 这天股价也下跌。过去 15 天中有 12 天下跌 特朗普施压对俄罗斯实施制裁，油价上涨，能源市场反弹 麦当劳股价上涨3.5%创历史新高 彭博社。关税政策波动。对关键领先指标的影响 哈里斯金融。球门柱经常移动。难以回应 路透社。世界经济通胀高企，经济增长放缓担忧 与此同时，根据 EPFR 的数据，过去四周有 120 亿美元流入欧洲基金 为 2015 年 8 月以来最高。应对金融、国防投资等。 不过，美国银行的评级已大幅上升，并从增持降至中性。 据伦敦证券交易所统计，美国股票基金上周损失了 95.4 亿美元 欧洲获得 58.7 亿美元，亚洲获得 58.3 亿美元 新兴市场连续第三周流入 15.2 亿美元 MCSI 韩国指数 +1.35%，隔夜期货 +0.33%