申万宏源：春季行情触发因素正在变化，四季度市场中枢或逐步抬升

申万宏源：春季行情触发因素正在变化，四季度市场中枢或逐步抬升展望后市，申万宏源的报告指出，市场期待的春季行情触发因素正在变化，春季行情的有效展开还需积极因素累积，可关注政策信心修复的潜在线索。申万宏源表示，一方面，稳定资本市场预期的政策持续催化，短期微观结构问题逐步化解。另一方面，货币政策的想象空间已经打开，后续可以期待财政发力辅助宽信用，社融信贷验证和其他经济指标的更好匹配。展望中期，申万宏源预计，2024年三季度之前，市场可能总体仍是震荡格局。2024年四季度当基本面预期向2025年切换的阶段，市场中枢可能逐步抬升。

港股行情半程还是触顶？申万宏源董易：后续关键看三大催化因素

港股行情半程还是触顶？申万宏源董易：后续关键看三大催化因素申万宏源港股策略高级分析师董易表示，风险偏好是驱动过去两个月港股市场反弹的重要因素，而在先升后回之后当前业已回到了较为中庸的水平。因此，2024下半年来自海外的政治周期和货币周期的扰动值得留意，基本面预期改善、无风险利率下行、市场机制改革为后续的三项重要催化剂。若以上三项催化剂在下半年出现，市场的再次上行仍值得期待。从风险应对角度思考行业配置策略，董易建议关注受内资偏好更多的高股息、盈利能力逐步企稳的互联网以及具稀缺景气的出行服务行业。

申万宏源：3 月 PMI 数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期

申万宏源：3月PMI数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期申万宏源研报指出，3月PMI表现好于历年春节次月水平。历年春节在2月年份，3月PMI均大幅反弹，但今年仍超往年幅度。3月制造业PMI大幅回升1.7至50.8，回升幅度大于历年2月春节后次月（+1.2），实际上前期2月PMI回落主因春节扰动，剔除春节仍然偏强。维持经济“倒U型”判断，上半年积极线索持续增加。3月PMI数据显示上半年经济整体将好于市场此前悲观预期，关注四条主线。其一，出口环比或继续恢复，受益于发达国家去库存结束（“二阶导”见底），相应的，前期大幅偏低的发达国家进口增速、将持续向偏高的消费需求水平回归，无需补库存（进口大于需求），但警惕3月同比读数因高基数面临的下滑风险。其二，服务业补库将支撑工业生产与服务业投资。1-2月工业增加值与服务业投资超预期已在验证，考虑到前期服务业去库存幅度明显大于工业，后续服务业补库存对于经济的影响也将大于工业补库。其三，城镇劳动参与率提升支撑短期服务消费，二季度动能走弱但同比预计维持高位，地产链消费预计表现好于整体竣工数据。源于未售现房拖累竣工读数，但已售期房竣工改善，也相应驱动地产链消费需求。其四，基建地产投资需求有望提速。前者反映前期财政扩张影响，后者反映短期融资与复工恢复。

申万宏源策略 ：价值管理重塑 A 股审美

申万宏源策略：价值管理重塑A股审美申万宏源策略报告称，价值管理重塑A股审美：“新国九条”开启了A股价值管理的新范式，公司治理、股东回报成为了A股重要的新审美。广义高股息投资是新的A股“第三排序审美”，有成长做成长，没成长做高股息(而不是做缺乏基本面支撑的交易性机会)，这是一种国际接轨。这使得A股的“基准线”从零和/负和博弈，转变为正和博弈，这才是A股投资向更价值迈进的关键一步。“新国九条”也可能为A股带来万亿级别增量资金：保险公司权益配置比例有效提升，被动产品发展再加速。2016年A股对外开放改革，最终外资增量资金是万亿级别，国内机构投资者大发展的增量也是万亿级别。“新国九条”下的增量资金可能来自于保险权益配置比例提升。我们乐观预测，最终保险配置权益的比例可能超过20%(截至24Q1为12.5%)。

申万宏源：“22 申宏 01” 将于 3 月 8 日付息

申万宏源：“22申宏01”将于3月8日付息申万宏源(06806)发布公告，该公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种一)(债券简称：22申宏01，债券代码：149825)将于2024年3月8日支付自2023年3月8日至2024年3月7日期间的利息3.11元(含税)/张。据悉，本期债券期限为3年，票面利率3.11%，发行规模18亿元，发行价格为面值100元。

申万宏源：“22 申宏 02” 将于 3 月 8 日付息

申万宏源：“22申宏02”将于3月8日付息申万宏源(06806)发布公告，公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种二)(债券简称：22申宏02，债券代码：149826)将于2024年3月8日支付自2023年3月8日至2024年3月7日期间的利息3.50元(含税)/张。本次付息的债权登记日为2024年3月7日，凡在2024年3月7日(含)前买入并持有本期债券的投资者享有本次派发的利息；2024年3月7日卖出本期债券的投资者不享有本次派发的利息。