降价策略加剧利润率之忧 特斯拉市值跌破5000亿美元

降价策略加剧利润率之忧特斯拉市值跌破5000亿美元特斯拉上周四公布了第一季度业绩，几乎所有指标都逊于分析师预期。最重要的是，其利润率大幅下降，凸显出激进降价策略的后果。首席执行官马斯克关于将继续下调价格以吸引潜在买家的暗示尤其令投资者感到不安。“尽管降价幅度很大，但需求看起来仍然是一个挑战，价格弹性似乎比特斯拉所认为的更弱，”Bernstein分析师ToniSacconaghi在周四的一份报告中写道。“我们坚持认为，降价已经并且将继续损害行业盈利能力（包括特斯拉），但市场上的现有企业财力雄厚，不太可能退缩。”业绩报告引发华尔街分析师纷纷下调价格目标，他们指出，在利润率急剧下降的情况下，特斯拉的估值溢价面临风险。该公司丰厚的利润率经常被多头作为理应享有比竞争对手高得多估值水平的理由。特斯拉股价今年表现也颇为动荡。2022年暴跌65%令市值在1月初跌至约3，400亿美元之后，该股在之后两个月迅速上涨，市值激增至超过6700亿美元。但这种乐观情绪在4月初降温，因为第一季度的交付数字表明降价对需求的刺激程度不如预期。上周公布的第一季度财报令这一点更加明确无疑。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1356883.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1356883.htm

价格战越打越凶 特斯拉利润率或跌破15%

价格战越打越凶特斯拉利润率或跌破15%特斯拉股东GlobaltInvestments的高级投资组合经理ThomasMartin表示：“我不认为特斯拉的降价已经结束，主要原因是需求仍然疲软。”以下是特斯拉第三季度财报会最受关注的五点：第一点：交付目标投资者将关注特斯拉首席执行官马斯克计划如何确保该公司在第四季度交付创纪录的47.6万辆汽车，以实现180万辆的全年销量目标。特斯拉已经在10月份下调了Model3和ModelY在美国的价格。上个月，特斯拉大幅下调了其高端车型ModelS和ModelX的价格。此外，特斯拉已经在一些市场推出了续航里程更长的Model3焕新版。但特斯拉尚未开始在中国和欧洲交付Model3焕新版，也没有给出在美国推出这款车的时间。第二点：利润率VisibleAlpha调查的九名分析师认为，价格战（包括7至9月期间特斯拉各车型降价超过6%）很可能将特斯拉的利润率（不包括监管积分）推向四年来的最低点18.1%。WellsFargo分析师ColinLangan表示，特斯拉的利润率下滑将持续到第四季度，并且利润率可能会跌破15%。“我们考虑到了近期锂价格下跌带来的帮助。不过，这可能不足以抵消降价的影响，”Langan说道。图片来源：特斯拉第三点：CYBERTRUCK纯电动皮卡特斯拉此前将Cybertruck纯电动皮卡的发布会从9月推迟到了年底。马斯克曾表示，这款皮卡的设计很难制造。特斯拉曾在2019年预计Cybertruck的售价低于4万美元，但自那以来电动汽车的价格一直在上涨。拥有特斯拉股票的TheFutureFund管理合伙人GaryBlack表示：“Cybertruck单电机的售价将在49，900美元左右，双电机可能是59，900美元，三电机可能是79，900美元，价格比ModelY略高一些。”第四点：FSD长期以来，马斯克一直在吹捧其自动驾驶系统FSD具备提升特斯拉价值的潜力。不过，由于FSD因安全问题受到监管部门的审查，特斯拉多年来一直未能使FSD实现完全自动驾驶的目标。今年8月，特斯拉将FSD的价格下调了五分之一，分析师表示，特斯拉可能会进一步降低FSD的售价。第五点：墨西哥工厂特斯拉在今年3月宣布将在墨西哥北部新莱昂州（NuevoLeon）建设一座新工厂，外界对包括潜在资本支出在内的详细信息期待已久。一名墨西哥政府高级官员上周透露，特斯拉墨西哥工厂的最终许可证可能会在几周内准备就绪，当地政府正在启动特斯拉要求的基础设施建设工作。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1390461.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1390461.htm

特斯拉财报前瞻：四季度销量放缓 利润率收窄

特斯拉财报前瞻：四季度销量放缓利润率收窄调查显示，分析师平均预期特斯拉最新一个季度的净利润增速将创3年来的最低记录。晨星分析师赛斯·戈德斯坦（SethGoldstein）说：“我很想看看这两项指标（生产成本和产品售价）如何在第四季度相互抵消，因为这将是我们预计2023年业绩的一个很好的方向性指标。”特斯拉在柏林和奥斯汀的两大超级工厂的产能一直处于爬坡阶段，分析师认为这将有助于降低生产成本，抵消该公司因为降价而遭到的部分冲击。特斯拉最近几个月对该公司的汽车提供很高的折扣，并在本月早些时候在全球降价，最高幅度达到20%。特斯拉Model3紧凑型轿车和ModelY紧凑型SUV的价格与Fisker的OceanSUV价格相当，但远低于Rivian的R1T皮卡和R1SSUV。有一些早期迹象显示，特斯拉的此次降价已经开始发挥作用，因为小鹏和塞力斯也因此而调整了各自的电动汽车售价，而且数据显示特斯拉在中国市场的销量激增。YipitData的数据显示，特斯拉降价之后，该公司在美国的汽车订单也有所增加。基本面特斯拉将于1月25日公布最新季报。根据Refinitiv的调查，分析师平均预计特斯拉第四季度营收将增长36%，至240.3亿美元，每股利润为1.13美元。根据VisibleAlpha的数据，特斯拉第四季度的汽车毛利率可能下降至28%，而一年前为30.6%。今年的这一指标预计将从2022年的29%降至25%。华尔街评级在42名将特斯拉纳入研究范围的分析师中，25名给予该股“买入”或更高评级，12名给予“持有”评级，5名给予“卖出”或更低评级。分析师为特斯拉制定的目标股价中位数为186美元。该股过去12个月跌幅超过一半，周二报收于143.89美元。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1340869.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1340869.htm

趁着电动车市场内卷 丰田汽车的利润率悄悄压过特斯拉

趁着电动车市场内卷丰田汽车的利润率悄悄压过特斯拉（来源：丰田财报）在特斯拉早些时候公布的二季报中，营运利润率则从一年多前近20%下滑至跌破10%。对于全世界市值最高的前两大车企而言，丰田在营运利润率这一项超越特斯拉，还要追溯到2021年的夏天。（按自然季度排列的丰田、特斯拉营业利润率，来源：FactSet）在财报期内，丰田总共卖出230万辆汽车，实现营收近740亿美元，这两项数据均超过市场预期；调整后每股盈利39美分，也符合分析师此前的预期。资本市场也对这份财报颇为满意，截至发稿，周二丰田汽车的美国存托凭证涨幅大致维持在2%附近。丰田的一系列财报数据，也令分析师们看到汽车产业供应链好转的信号。过去几年里，车厂普遍遭遇汽车零部件、芯片短缺等问题，限制产能的同时也对利润率造成了磨损。而造成两家汽车巨头利润率反转的另一个原因，正是特斯拉在电动车行业掀起的价格战。与此同时，汽油车价格仍接近历史高位水平，这也是两家车企利润数据反转的原因。今年二季度，虽然丰田的电池动力汽车销量取得了623%的同比增速，但实际上加起来一共只卖了2.9万台，占整体销量的1.3%。种种迹象显示，特斯拉的打折战略还有可能延续一段日子。在前不久的二季度财报说明会上，马斯克就解释称，在高利率环境下，消费者的购买力是在下降的，所以特斯拉需要通过降价来应对这样的局面。马斯克也强调，相较于长期前景，毛利率和盈利能力的短期差异真的是非常轻微的因素。公司对于实现长期目标有信心，但无法控制短期的波动。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1374437.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1374437.htm

特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降 关注产品路线图

特斯拉将迎一季度“大考”：利润率料将下降关注产品路线图在盈利能力方面，特斯拉预计将实现营业利润14.9亿美元，比去年同期下滑40%。以非美国通用会计准则(Non-GAAP)指标，华尔街预计调整后净利润为17.9亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)为33.2亿美元。据VisibleAlpha调查的20位分析师称，华尔街预计不计入政策抵免的汽车毛利率为15.2%，低于去年同期的19%，为2017年第四季度以来最低。需求放缓引质疑特斯拉第一季度的表现堪称过山车。该公司公布的第四季度业绩令人失望，发布的2024年交付指导疲软且模糊，此外，第一季度交付量不及预期，且并未驳斥关于3万美元以下量产电动车夭折的报道，因此股价受到重创。截至周一收盘，特斯拉股价今年迄今已下跌约43%，在目前的七天跌势中下跌了19%。当前，特斯拉销量增长放缓，预计将对周二所公布业绩产生重大影响。特斯拉一季度交付量低于预期。第一季度，特斯拉全球交付量为386,810辆，远低于预期的449,080辆;产量为433,371辆，也低于预期的452,976辆。产量与销量相差约4.65万辆，这激发了投资者对于特斯拉的担忧，该汽车制造商或正面临全球需求减弱，进而导致一轮又一轮降价。上周末，特斯拉宣布在全球范围内对其Model3、ModelY和其他车型进行一系列降价，进一步削弱利润率。传闻中的Model2投资者还将关注特斯拉未来的产品路线图。人们期待已久的下一代平台将支持低于30,000美元的主流电动汽车(被称为Model2)，该平台将使用革命性的“开箱即用”生产线，以低成本生产这些汽车。投资者对Model2的销量增长寄予希望，马斯克此前曾在1月承诺将在2025年推出这款低成本汽车，这位首席执行官或将在财报后的电话会议上面对投资者关于Model2命运的尖锐问题。然而此前，外媒曾于4月初报道称，特斯拉已取消了Model2计划，并将重点转向在同一小型汽车平台上制造自动驾驶机器人出租车Robotaxi。马斯克最初在社交媒体上发帖称这是“在撒谎”，但至今仍未指出任何不实之处，也未澄清该车型的命运。TanakaGrowthFund投资组合经理GrahamTanaka自特斯拉股票早期便看好这一牛股，但目前他称，由于Model2的不确定性和Cybertruck电动皮卡的生产缓慢，他在最近几天清算了最后的仓位。“Model2本应是特斯拉商业模式的护城河，但至少它目前已经被推迟了。”他说，“我们认为明年持有特斯拉的风险会更大，因为我们不知道Cybertruck的量产速度有多快。”据了解，马斯克原本预计在周一会见印度总理纳伦德拉·莫迪(NarendraModi)，并宣布对一家汽车工厂进行重大投资，该工厂预计将生产一种小型、经济实惠的车型。但马斯克以“特斯拉责任繁重”为由，在最后一刻取消了会面。分析师中不乏看好Model2的声音。德意志银行(DeutscheBank)的伊曼纽尔-罗斯纳(EmmanuelRosner)在本月早些时候的一份报告中写道，Model2作为一种量产车型，将“重新拉动销量、利润率和FCF(自由现金流)加速增长”。这也意味着特斯拉的“牛市论”建立在特斯拉破解自动驾驶密码的基础上，而这需要通过一系列监管障碍，并获得足够的数据以训练软件。美国银行的约翰-墨菲(JohnMurphy)等分析师认为，Model2还没有死。“在24年第四季度的财报电话会议上，管理层提到该车正在研发中，乐观的SOP(投产时间)将是[2025年下半年]，但首席执行官埃隆-马斯克承认，由于引入了新技术，生产过程可能比预期的要慢，”墨菲在周一给客户的一份说明中写道。“在我们看来，特斯拉仍在开发Model2，因为它是公司增长故事的基础部分。”Robotaxi缔造未来?不可否认的是，特斯拉仍是全球最有价值的汽车制造商，市值约为4680亿美元，但与2021年11月创下的历史新高相比，已下降三分之二。从历史上看，特斯拉的估值主要基于电动汽车的大规模销售和自动驾驶汽车的突破性进展。自外媒报道Model2战略转移以来，分析师们注意到，这种变化可能会导致那些押注于销量快速增长的投资者逃离该公司股票。分析师说，这些投资者很可能会被其他愿意等待自动驾驶特斯拉的投资者所取代。马斯克多年来一直预测完全自动驾驶汽车即将问世，但由于工程和监管方面的巨大挑战，距离实现可能还有数年时间。特斯拉面临着有关其自动驾驶和完全自动驾驶系统的诉讼和调查，这些系统并不能使汽车完全自动驾驶。马斯克最近在社交媒体上发布的关于特斯拉自动驾驶汽车战略的帖子引发了更多质疑。他最近开玩笑说，“Robotaxi”将在“8月8日”揭幕，大概指的是2024年8月。他后来发推文称，在自动驾驶上“走投无路”是一个“非常明显”的举动。为激发消费者兴趣，特斯拉最近提供了“完全自动驾驶”的免费试用，并在上周末将该选项价格从1.2万美元降至8000美元。Cybertruck方面同样将引起投资者广泛关注。特斯拉希望提高销售额和利润率，但它的最新车型Cybertruck或许并不能带来太多帮助，事实证明该车型难以量产。该公司没有单独报告这款皮卡的生产数字，但上周召回了从去年11月推出到今年4月期间生产的近3900辆汽车。周二，投资者可能会就马斯克是否坚持在2025年生产20万辆Cybertruck的目标寻求指导。马斯克表示，该车型在2025年之前不会产生正现金流。除上述关注点外，这家汽车制造商还可能面临其他质疑，如难以量产较新4680电池的困境，特斯拉需要这种电池用于Cybertruck，并希望部署到其他车型上以降低成本。然而，在上周特斯拉开始挥起裁员大刀、预计裁撤超10%员工之际，特斯拉的电池主管安德鲁·巴格里诺(AndrewBaglino)也于上周辞职。最后，特斯拉可能会谈及(也可能会在财报后的电话会议上被问及)其他主要业务，比如特斯拉最近宣布裁员超过10%的情况，以及管理层对6月份即将举行的新股东投票的立场。这些投票涉及特斯拉公司注册地的变更，以及是否批准特拉华州法院宣布无效的马斯克2018年有争议的薪酬方案。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1428315.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1428315.htm

殡葬企业利润率高过房企

殡葬企业利润率高过房企人口老龄化趋势和遗体火化率提升的加速，不断催生市场对殡葬服务的庞大需求。由于墓地紧俏，经营“坟地产”的殡葬企业赚钱能力大幅跑赢一众房地产公司。殡葬业港股上市公司中国万桐园，主要从事殡葬业务、提供殡仪服务和墓园维护服务。自2018年上市以来，中国万桐园毛利率保持在70%以上，最高是2020年的84.58%。可供对比的是，2023年港股上市房企的毛利率中位值为13.59%，平均值为20.47%，房地产行业“利润王者”华润置地毛利率为25.15%，中海地产为20.32%。（时代周报）